非洲市场营收占比98%！乐舒适在港股上市，首日涨超25%

瞄准非洲纸尿裤市场的一对中国70后夫妇捧出一个IPO。

11月10日，乐舒适（2698.HK）在港交所上市，发行价26.20港元，开盘价为34.98港元，较发行价上涨33.5%。截至当日收盘，乐舒适报收33.00港元，涨25.95%。

乐舒适为专注非洲、拉美、中亚等地快速发展新兴市场的跨国卫生用品公司，主营婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾等婴儿及女性卫生用品的开发、制造和销售。乐舒适旗下拥有核心品牌Softcare、Veesper、Maya、Cuettie和Clincleer。

根据乐舒适递交的招股书，企业大部分收入来自向非洲客户的销售，根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年的销量计算，乐舒适在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场均排名第一，市场份额分别为20.3%和15.6%，以2024年收入来算，乐舒适在非洲婴儿纸尿裤市场和卫生巾市场均排名第二，市场份额分别为17.2%和11.9%。

招股书截图

乐舒适的创始人为沈延昌和杨艳娟，两人既是夫妻，也是校友。1996年，沈延昌和杨艳娟取得哈尔滨工程大学工业自动化学士学位，2004年2月，两人成立广州市森大贸易有限公司，2009年，森大集团开展卫生用品贸易，这便是乐舒适的前身。

2009年，企业在加纳推出Softcare婴儿纸尿裤，标志着企业进军西非市场，并于接下来的两年不断引进更多品牌去非洲不同的国家。2018年，企业在非洲开始建设生产设施，实现产品的本地化生产，截至今年4月30日，乐舒适在非洲布局8个生产工厂和51条生产线。除了布局非洲市场外，乐舒适于2020年进军拉美市场，2024年在中亚开展业务。

按地区来看，非洲地区营收占比稳定在98%。以2024年数据为例，西非地区（加纳、科特迪瓦等）营收占比42.9%，东非地区（肯尼亚、坦桑尼亚、乌干达等）营收占比45.6%、中非地区（客麦隆等）占比9.5%，拉美（秘鲁等）占比2.0%。

整体业绩方面，2022-2024年，乐舒适的营收分别为3.20亿美元、4.11亿美元、4.54亿美元，净利润分别为1840万美元、6470万美元、9510万美元。

按品类看，婴儿纸尿裤是乐舒适的营收支柱，2022-2024年这三年，该品类的营收占比稳定在75%以上。以2024年的数据来看，婴儿纸尿裤营收3.42亿美元，营收占比75.3%；卫生巾营收0.77亿美元，占17.0%；婴儿拉拉裤营收0.21亿美元，占4.5%；湿巾营收0.14亿美元，占3.2%。

据招股书，乐舒适IPO募资主要用于：扩大公司的整体产能及升级公司生产线；2026-2029年在非洲、拉丁美洲及中亚进行营销及推广活动；战略收购卫生用品行业的业务；升级公司的CRM系统；2026-2029年聘用知名管理咨询公司对新市场及新产品进行分析，并就策略执行及企业管理提供意见；营运资金及一般公司用途。

采写：南都湾财社记者 冯家钜