【对话】数据要素定锚：新规驱动供应链金融多方价值链重塑

作者：董兴荣 傅丹丹

供应链金融新规的出台，改变了核心企业在供应链金融中扮演的角色及承担的责任。核心企业需要以生态思维重构供应链金融，才能在未来的竞争中脱颖而出；金融机构也从传统的“被动风控”转向“主动重塑”，围绕技术、数据、产品三大维度，系统性构建新一代供应链金融风控体系；供应链金融信息服务机构则将回归业务本源，推动供应链金融更加规范。

近年来，我国供应链金融的发展取得了显著进步。从市场规模来看，根据灼识咨询最新发布的《2025中国供应链金融科技行业蓝皮书》，中国供应链金融市场规模已从2020年的25.2万亿元快速增长至2024年的41.8万亿元，年复合增长率高达13.5%。企业应收账款、预付账款和库存作为供应链上的三大基础资产，期末总额从2020年的75.9万亿元扩大到2024年的107.6万亿元，实现了9.1%的年复合增长率。这一增长轨迹充分展现了中国供应链金融市场的活力和韧性。

近日，北京大成（上海）律师事务所高级合伙人，西北政法大学金融与法律研究院副院长、涉外法治研究中心研究员陈胜博士基于对近年出台的一系列促进供应链金融发展的政策研究，深度剖析了供应链金融在服务实体经济中实现的升级与创新，并指出核心企业、金融机构、第三方服务商等供应链金融重要参与者的转型与升级方向。

人物介绍PROFILE

陈胜

北京大成（上海）律师事务所高级合伙人，西北政法大学金融与法律研究院副院长、涉外法治研究中心研究员

01

更加规范的制度环境，推动供应链金融有序发展 政策“组合拳”进一步规范制度环境

供应链金融规模的扩张，是多重因素共同作用的结果。其中，供应链金融相关制度体系不断完善是重要原因之一（表1）。尤其是2025年4月26日中国人民银行、国家金融监督管理总局等六部委联合发布的《关于规范供应链金融业务 引导供应链信息服务机构更好服务中小企业融资有关事宜的通知》（简称“新规”），进一步优化了中小企业融资环境，强化了供应链金融规范，防控了相关业务风险。

表1 近些年发布的供应链金融相关制度

此外，各地方也在陆续出台政策，推进供应链金融的有序发展。例如，2024年8月，上海市人民代表大会常务委员会通过《上海市推进国际金融中心建设条例》，明确提出鼓励金融机构与链主企业合作，推进供应链金融产品研发，开发差异化融资产品，完善服务体系；支持深化供应链票据产品服务功能，扩大供应链票据应用，便利票据贴现。深圳市发布《关于金融支持供应链高质量发展的实施意见》，提出建立覆盖产业链上下游的金融服务体系，鼓励银行机构开发专属信贷产品，依托核心企业提供结算、融资等综合服务，计划每年新增3个以上应用场景。12月，辽宁省人民政府办公厅印发《辽宁省强化企业科技创新主体地位 培育壮大科技型企业群体的若干措施》，提出支持科技领军企业向中小企业开放创新资源和应用场景，带动中小企业融入产业链供应链。

新规以3大抓手驱动“4升3创”

陈胜表示，2020年以来，多项供应链金融政策的出台，推动供应链金融更包容、更高效、更绿色、更安全，在服务实体经济中真正起到了“血脉”作用。尤其是新规的发布，以3大抓手驱动“4升3创”。

图1 新规的“343”

首先，新规有如下3个抓手。一是精准助力中小企业解决资金难题。新规明确应收账款电子凭证的付款期限原则上不超过1年，且禁止核心企业通过拆分凭证、非现金支付等方式变相延长账期，倒逼核心企业按时付款，让中小企业能更快回款。二是“数据信用”推动产业链共同升级。随着供应链金融的“脱核化”，“数据信用”代替了核心企业的信用背书，解决了中小企业传统融资模式高度依赖抵押物或核心企业的痛点。以制造业为例，企业借此可构建更自主可控的供应链体系，生产稳定性大幅提高，整个产业链更具韧性。三是建立行业自律机制，强化风险防控。新规明确了供应链信息服务机构的准入标准及运营许可，并要求其在2025年6月前完成自律备案，有助于建立行业自律机制，促进供应链金融业务规范化发展，提高整个行业的风险防控水平。

其次，供应链金融实现了如下4个“升级”。一是市场结构的优化升级。相较于传统融资主要聚焦应收账款，新规后的供应链融资渠道扩展到存货、订单、仓单等全场景。以宁波通商银行的“小型供应链金融”为例，其聚焦盘活中小型企业的订单、存货等资产，解决了传统中小企业融资难的问题，有利于构建更均衡的市场结构。二是技术赋能的效率升级。物联网、区块链、大数据等数字技术的发展，推动供应链金融线上化取得显著进展。如中企云链的“云租”平台，通过申请到放款的全流程线上化，实现“T+0”放款，当天到账，大幅提升企业融资效率。三是绿色普惠的深度升级。政策推动绿色金融和普惠金融与供应链深度融合。例如青海碳账户金融，将企业的碳减排量转化为信用资产，引导金融机构对减排降碳成效显著、绿电使用占比高的企业，在贷款授信、期限和利率等方面提供差异化优惠支持。四是风险防控的能力升级。风险防控已迈入智能化阶段。以深圳公共服务平台为例，平台对接税务、海关等多部门数据，实现对供应链金融全量交易的实时监测与异常识别。风险预警响应时间由数日压缩至2小时以内，并可同步触发处置机制，充分验证了技术驱动型风控体系的有效性。

最后，供应链金融3个创新，包括了融资工具、风控手段、绿色金融的演进。第一，融资工具箱持续扩容。过去企业融资几乎是“应收账款一条路”，而现在票据、仓单、质押、ABS（资产支持证券）、ABN（资产支持票据）、供应链票据等融资产品层出不穷。例如，供应链金融“上达模式”是中国人民银行黄石市分行以上达电子为供应链金融试点核心企业，探索的高新技术产业链核心企业信用在整链共享、共用的新融资模式。上达电子在供应链票据和应收账款质押双轮驱动下，助力38家上游小微供应商获得平均利率3.7%的资金，融资成本显著低于传统流贷，且无须抵押房产土地，仅凭存货或仓单即可获得授信，大大降低了中小微企业的融资门槛。第二，风控进入“数智时代”。传统人工尽调、纸质报表正被“数字保险锁”取代：区块链确权、物联网货值监控、大数据信用画像等贯穿贷前、贷中、贷后全周期，实现信息实时穿透、风险实时预警。数智化风控提升了企业融资效率。第三，绿色金融全面破圈。绿色金融被列为“五篇大文章”之一，生态资产由此被正式纳入价值评估与风险定价体系，成为金融机构配置资源、设计产品的重要标的。例如，“长江绿融通”平台是全国首个省级绿色金融大数据共享应用平台。其利用企业碳账户与授信系统直联，企业碳减排表现越优，获得的可持续发展挂钩贷款利率越低，形成“减碳—让利—再投资”正循环。绿色信贷、绿色债券、碳中和ABS等金融产品的创新和多元化，既盘活了生态价值，又引导长期资金向环保产业汇聚，驱动经济与环境双赢。

02

应收账款电子凭证，激活核心企业形成“生态思维”

陈胜认为，一系列供应链金融新规的出台，引领着应收账款电子凭证的发展与创新应用，也改变了核心企业在供应链金融中扮演的角色及承担的责任。

第一，核心企业从传统的“信用背书”向“信用管理者”转变。既往模式下，企业仅需对应付账款予以确认，实质上无须承担信用兜底责任；新规对其责任边界作出了刚性界定，要求其升级为“信用管理者”，对供应链融资全流程实施主动管控。核心企业普遍意识到，任何贸易瑕疵均将反向影响自身信用。为此，核心企业普遍通过设立专业团队或接入区块链存证等技术平台，实现数据实时上链、不可窜改，便于金融机构对每笔交易进行穿透式追溯，显著降低信息不对称，如中企云链的实践。

第二，供应链的信任基础也从“核心企业的信誉”向“真实的交易数据”转变。对核心企业而言，这一转变既是约束亦是契机：信用治理得当，可强化产业链黏性；治理失范，则可能迅速被边缘化。因此，越来越多的核心企业主动携手金融机构与科技平台，共建数据驱动的风控体系，推动供应链金融向更透明、更高效的新范式演进。

在这一合作模式下，数据共享、技术协同、风险共担是最重要的三个特性。一是数据共享纵深推进。核心企业由“数据保密”转向“数据资产化”，将传统视为机密的经营数据转化为可流通、可定价的供应链信用要素，显著降低全链条融资成本。二是技术协同效应放大。如上海银行为上海隧道工程股份有限公司打造的司库系统供应链金融管理模块，利用系统直联，依托区块链与大数据等数字技术，实现电子凭证签发、融资、支付全线上闭环，付款效率提升70%，人工干预趋近于零，数据实时同步、差错率显著下降。三是风险共担机制成型。传统模式下，金融机构独担风险、核心企业仅作背书。风险共担机制成型后，风险权重被重新分配，核心企业由“局外背书人”转为“局内共担者”，全链条风险更加可控。

未来，核心企业只有将信用管理、数据服务与供应链协同进行一体化设计与深度耦合，才能在产业链中立于不可替代的主导地位。单打独斗已成过往，核心企业需要以生态思维重构供应链金融，才能在未来的竞争中脱颖而出。

03

金融机构主动破局，以数智硬实力重构供应链金融风控体系

新规发布后，金融机构也从传统的“被动风控”转向“主动重塑”，围绕技术、数据、产品、保险四大维度，系统性构建新一代供应链金融风控体系，并持续深耕四项关键能力。（图2）

图2 金融机构四维重构与四项关键能力

四维重构

一是技术赋能，实现风控贯穿全流程。如日照银行搭建的“物联网+区块链”电子仓单平台，对铁矿石、原油等20类大宗商品实施仓储状态实时监测，实现质押资产“入库—在库—出库”全周期可溯，显著降低货值波动及道德风险。

二是数据共享，实现跨主体信息穿透。如建设银行联合中企云链，将核心企业付款承诺函实时共享至银行端，银行据此向上游供应商提供纯信用融资，不良率控制在1.2%以内，验证了“数据即信用”的可行性。

三是产品创新，实现风险隔离与效率提升并举。通过结构化设计、分层增信及智能合约触发机制，金融机构推出可拆分、可流转、可回购的系列供应链金融产品，在提升流动性的同时实现风险隔离。

四是保险赋能，保险机构深度融入供应链金融，发挥其“资金规模大、投资范围广”的天然禀赋，更将“保险逻辑”嵌入“供应链金融逻辑”，从资本端、风险端到信息端形成三重加固，使整条供应链抗风险韧性显著增强。

四项关键能力

一是区块链存证，给予资产“数字化身份”。区块链不可篡改、可追溯的特性，为每一批货物、每一张仓单生成唯一“数字身份证”。日照银行“物联网+区块链”电子仓单系统中，物联网传感器可以实时采集位置、重量、温度等数据并上链，实现“一货一码”全生命周期管理，从而降低监管成本与欺诈风险。

二是AI深度应用，构建智能决策引擎。如Taulia AI系统，可通过机器学习模型自动抓取并解析采购订单履约进度、物流异常、历史付款等多维数据，动态评估融资需求与风险概率，实现贷前精准画像、贷中实时预警、贷后智能跟踪，将人工审核周期由数日缩短至分钟级。

三是大数据融合，打造跨场景数据资产。湖北省供应链物流平台整合“铁、水、公、空、仓”五网数据，沉淀20亿条高质量数据资产，打通铁路运单、港口仓单、公路运单等信息壁垒。金融机构通过单点登录即可获取企业全链条物流信息，大幅缩短仓单质押业务办理周期。

四是实时风控预警响应，实现“事前阻断”新范式。如深圳供应链金融公共服务平台对接税务、海关、工商等12个部门数据，每分钟可扫描超万笔交易；一旦监测到异常大额开票或关单与订单不符，系统在2小时内触发预警，金融机构可即时介入核查，实现由“事后处置”向“事前阻断”的范式转换。

04

供应链金融信息服务机构回归业务本源，发挥数据枢纽价值

供应链金融信息服务机构作为连接产业链各方的重要纽带，其角色定位与运营模式直接影响着供应链金融的效率与风险。新规的出台为这类机构划定了清晰的业务边界，既明确了需剥离的金融属性，也指明了聚焦信息服务的核心方向。在监管要求与行业发展的双重驱动下，供应链信息服务机构正经历深刻的转型与重塑。（图3）

图3 供应链金融信息服务机构的演进与转变

三重演进

新规对供应链信息服务机构的业务规范和管理要求作出明确规定，推动其经历“回归本源—能力升级—格局重塑”的三重演进，并最终成为“数据枢纽”。

第一，运营模式回归。由“多元金融”回归“纯信息枢纽”。新规明确供应链信息服务机构剥离担保、资金归集等金融属性，平台职能被限定于数据聚合、清洗与分发。监管红线下的“瘦身”行动，使机构重新聚焦于贸易背景核验、资产流转登记及信用信息传递，彻底回归信息服务商的本源定位。

第二，竞争力要素质变。由“关系驱动”转向“技术＋合规”双轮驱动。行业准入门槛升级为“技术门槛＋合规门槛”，系统安全等级报告、国密算法加密方案、合规经营承诺及年度审计成为必备要件。成熟的技术底座、完善的合规体系成为服务机构扩大市场份额的重要因素。

第三，市场格局洗牌。由“分散竞争”走向“寡头协同”。高合规成本与技术投入形成双重筛选机制，中小平台因无法承担持续的技术迭代与合规投入而逐步出清。资源向具备持续研发能力与合规治理能力的机构集中，行业集中度快速提升，整体服务效率与风险可控度同步提升。

五类转变

第一，核心企业自建的平台由“信用中心”回归“数据中枢”。新规要求剥离融资职能，平台专注整合采购订单、生产排期、应付账款等真实贸易数据，并将资金端交由持牌机构运营。

第二，金融科技公司由“资金供给方”转型为“技术输出方”。金融科技公司将以数据建模、系统建设、联合运营为核心，为金融机构输出风控能力与运营服务。京东科技“京保贝”停止自营放款，改为与多家银行共建联合贷模型，依托订单、物流、发票等多维数据构建动态授信体系，不良率较自营阶段下降0.8个百分点，验证了专业分工的效率优势。

第三，第三方供应链信息服务商转型为垂直领域的数据运营商。这类服务商将专注细分场景（如物流、仓储、票据），通过长期积累形成高壁垒数据资产，并向金融机构提供标准化或定制化数据接口。上文提及的湖北省供应链物流平台与多家银行联合推出“运费贷”，企业可以历史运输量为授信依据，融资成本较传统流贷低1.5个百分点。

第四，银行系科技子公司成为金融流程与技术深度融合的“内部赋能者”。此类科技公司可以利用母行对公账户体系、信贷政策及监管接口优势，将区块链、智能合约、API（应用程序编程接口）网关等技术嵌入银行核心流程，实现“链上数据—链上合约—链上放款”闭环。比如，建信金科“链信通”将核心企业应付账款数据上链，触发智能合约后自动完成放款审核，单笔融资时效提升50%，并同步满足母行KYC（客户洞察）、反洗钱及大额交易监测要求。

第五，政府或协会主导的区域平台成为公共数据枢纽与政策落地载体。这类平台通过行政授权，整合税务、海关、物流、仓储等公共数据，形成区域级企业信用画像，并配套贴息、奖励、风险补偿等政策工具，降低中小企业融资成本。宁波保税区平台打通8个部门数据接口，企业一次登录即可获得完整信用报告，融资通过率提升30%；同时，管委会对按期付款核心企业给予所得税减免，对中小企业贷款给予50%贴息，构筑起“政府搭台、数据唱戏、市场运作”的联防联控机制。

总而言之，未来的供应链金融将呈现“共享协作、精准深耕”的竞合格局。在技术层面，银行、核心企业与科技公司由“各修各的路”转向共建共享的“技术中台”，以统一标准打通系统接口；数据层面，借助数字技术实现数据的按需共享，既保护隐私又输出可信信用；在服务层面，第三方服务机构将抛弃“万能钥匙”，转而基于细分场景提供定制方案；在区域层面，政府以政策搭台，引导“政策+数据+市场”三位一体协同，形成可复制的区域合作范式。“简而言之，未来的供应链金融，技术中台是底座，数据共享是粘合剂，垂直定制是特色拼图，政府协同是稳定框架，谁能将技术、数据、政策与场景深度融合，谁便能在供应链金融生态圈中率先突围。”陈胜道。