传统消费板块反弹，中国中免引领市场上涨

来源：市场资讯

（来源：ETF炼金师）

　　在过去几年中，传统消费板块遭遇重创，曾被广泛称为“老登股”。然而，近期市场出现了强劲反弹，特别是在食品、白酒、免税店以及旅游行业的推动下，传统消费股票表现出色。其中，中国中免的股价在盘中直线拉升，最终实现涨停，港股亦上涨超过14%。作为曾经的牛股，中国中免在消费股上涨时期通常会对整个板块产生积极影响，今日涨停被视为市场恢复活力的信号。

　　在中国中免的带动下，整个传统消费板块纷纷表现强劲，包括国光连锁、东百集团、盈新发展、锦江酒店、首旅酒店、华侨城A、三元股份、惠发食品以及巴比食品等多只股票均创下涨停记录。与此同时，港股新消费板块也迎来了显著上涨，泡泡玛特与蜜雪集团的股价分别上涨超过8%。

　　在基金方面，港股消费ETF易方达（513070）今天上涨3.22%。该ETF跟踪港股通消费指数，涵盖潮玩、茶饮、电商、消费电子等新兴消费领域，并支持T+0交易。最新的市盈率为21.14倍，处于指数成立以来19.59%的分位，意味着其估值低于过去80%的区间。此外，消费ETF易方达（159798）今日上涨2.5%，该基金跟踪中证消费50指数，主要关注A股食品饮料及免税等消费龙头企业。最新市盈率为17.31倍，处于指数成立以来的7.65%分位，股息率为3.78%，位于历史96.76%分位。

　　消费股集体上涨的背后有多方面因素。首先，10月份CPI（居民消费价格指数）同比转正，国家统计局11月9日发布的数据表明，随着扩内需等政策措施的实施，加之国庆、中秋长假期间的消费热潮，居民消费价格指数环比上涨0.2%，同比也上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第六个月扩大。

　　其次，政策层面的持续发力也为消费板块注入了动力。财政部近日发布了关于2025年上半年中国财政政策执行情况的报告，表示将继续实施提振消费的专项行动，对于个人消费贷款和相关行业的经营主体贷款提供财政贴息，以激发养老和托育等服务消费潜力。

　　此外，海南地区的政策利好也在发酵。自11月1日起，海南离岛免税商品的品类进一步扩充至47大类，岛民在一年内享有多次购物的便利，新增的国产品类表明中央政府对海南离岛免税政策的长期支持。根据海口海关的数据，11月1日至7日，海南省的离岛免税购物金额达到了5.06亿元，购物人数为7.29万人次，同比增幅分别为34.86%和3.37%。这一系列的新政策实施后，海南离岛的复苏速度也在加快。

　　总体来看，今年以来，港股和A股在全球市场中表现抢眼，尤其是在申万一级行业中，食品饮料板块年内的跌幅显著，成为最差表现的板块，当前的股息率为3.48%，市盈率为21.7倍，位于近10年12.12%的分位。

　　在另一边，今年的市场上，存储品类的表现也颇为引人注目。根据民生电子的数据，DDR4内存的出厂价在今年内最高暴涨超过700%。在这一轮涨幅中，闪存巨头闪迪（Sandisk）在11月再次宣布提价50%，这是该公司今年内的第三次涨价，前两次分别为4月和9月各上涨10%。这波价格上涨的原因主要由于市场需求的爆发，尤其是AI技术的快速发展，导致数据中心和智能设备的存储需求大幅增加。

　　美股的存储龙头闪迪股价在近三个月内上涨了468.84%。相较之下，美国散户投资者的平均收益却出现了10%的亏损。这意味着尽管市场整体处于上涨周期，但大多数散户仍未能从中获利。这一现象的背后，主要是由于市场上涨的动力集中在少数科技巨头上，特别是“科技七巨头”，它们在过去两年内对标普500指数的涨幅贡献超过一半，造成了美股的集中上涨特点。许多散户因未能投资于这些主要公司，错失了牛市的机会。

　　近期，美股科技股的表现也不尽如人意，尤其是与AI相关的八家头部企业在过去一周内的市值缩水约8000亿美元。这一走势的主要原因在于市场对AI泡沫的担忧以及流动性危机的加剧。高盛分析师指出，科技股在财报发布后持续难以获得正向回报，且市场对AI的前景存在疑虑，进一步加大了投资风险。