长期主义驱动高质量发展 华帝重塑厨电行业新坐标

来源：新浪证券

　　在经历了以增长论成败的二十多年增量时代之后，厨电行业正在步入新的坐标系中。代表增长的，不再只是一条由数据连接的曲线，而是包含了更多数据之外的价值。在这个阶段，家电企业的主要目标，已经不再是用规模带动增长，而是通过体验与模式的升级，提升中国消费者的生活品质。

　　这背后，不仅是市场由增量转为存量的行业背景，更有消费者需求升级的趋势所在。在理性消费思潮占主导的大背景下，消费者不再仅仅关注产品的参数和功能，而是更加关注体验、设计、审美与情绪价值。衡量企业成功与否的标尺，也从增长数据转向了品牌溢价、科技创新和长期价值。

　　底盘稳健

　　在新的周期中，华帝作为厨电行业的代表，率先完成从规模型企业向品牌型企业的战略跃迁。相较于短期的数据变化，华帝更倾向于用长期主义重塑增长逻辑，这在华帝近日发布的三季度财报中体现得淋漓尽致。

　　财报显示，2025年前三季度，华帝股份营业收入达41.58亿元，归母净利润达3.56亿元。其中，最值得关注的是，根据恒生聚源数据库，华帝股份的毛利率在行业中处于较高水平。前三季度整体毛利率同比上升2.79个百分点，达到43.29%。

　　家电网认为，稳健的经营底盘是华帝实现高质量增长的基础。

　　在存量周期中，企业普遍面临“保守经营”还是“激进扩张”的选择难题。而华帝的选择却是两手抓，两手都要硬——在保持研发投入和市场开拓的同时，依然维持充裕的资金安全边际。

　　财报显示，华帝股份的经营现金流呈现稳健态势，维持着近3亿元的净流入。与此同时，华帝股份存货处于基本稳定的状态，没有出现库存积压的风险。在行业整体收缩的阶段，华帝仍能保持充裕现金流与健康的库存，这不仅反映出其经营管理的定力，更体现了华帝当下不依赖价格战，而依赖品牌信任和产品价值的增长模式。

　　从华帝前三季度的业绩报告中，我们得到两个关键信息。第一，在行业整体收缩的大背景下，华帝股份主业仍然能够持续造血，维持财务稳健、现金流可控的局面。第二，华帝正将更多资源倾斜到品牌价值提升，通过技术创新、消费者链接以及品牌的结构性调整，完成一次顺应时代逻辑的内在重构。

　　锚定长期价值

　　在逆周期中，企业往往面临的是消费疲软的市场、持续内卷的竞争，甚至是经营数据的压缩。在这种情况下，如果企业期望继续维持数据增长，就很容易陷入恶性循环。因为短期的增长通常依赖市场的繁荣或低价竞争。

　　然而，无论是市场繁荣还是低价促销策略，都是无法持续的，因为经济有周期，低价竞争有期限。这意味着，企业无法期望市场只有向上的曲线，也无法长期践行以利润换规模的策略。追求长期主义，才是更具持续性的战略选择。

　　对于华帝而言，转型的核心不仅仅是做得更好，更是走得更远。

　　为此，华帝进行了一系列的战略调整，在发挥自身优势谋求增长的同时，也在思考增长的意义。从提升生活品质的角度出发，华帝近年来致力于重塑自身的价值体系，通过产品创新、渠道重构等方式，推动自身从家电制造品牌向生活方式品牌转变。

　　其中，技术领先是华帝的独特优势。三季报显示，华帝股份2025年前三季度研发费用约为1.7亿元。截至2025年上半年，华帝的累计专利数量达到了4690项。

　　真正值得看重的并非短期的波动，而是能够改变未来的技术。这也是华帝维持高研发投入的原因。近年来，华帝的产品创新呈现出井喷之势，从白科技到三好厨房，再到今年引爆市场的美肌浴热水器，华帝通过切实的模式创新、产品创新，重新定义了厨电乃至厨房。

　　在产品方面，华帝推进产品结构升级，将隐嵌化、智能化、系统化作为产品升级方向。其中，以隐嵌系列为代表，华帝在产品中融入建筑美学与空间哲学，使厨房从单一功能区变为兼具审美与社交属性的生活场景。

　　而在营销层面，华帝也逐步完成了从渠道曝光到内容表达的升级。华帝通过用“华帝之夜”音乐盛典、国潮节等备受年轻人喜爱的活动形式，将华帝打造的“厨房社交”、“烟火自由”等相关概念深度传递给年轻人。对于华帝而言，营销不再只是达成交易的促销活动，而是引发消费者共鸣的情感交流和文化传播。这种营销逻辑的转变，意味着华帝如今已经成功从追求增长的工业逻辑向追求价值共鸣的文化逻辑转变。

　　当前，在中国品牌不断与国际接轨的背景下，中国制造业正在以更高效的经营、更具温度的产品以及更有内涵的品牌，构建长期发展的确定性。

　　在追求企业成长的同时，华帝也在思考“增长的意义”。无论是发起孤独症守护计划，还是推动节能减排、绿色制造项目，华帝始终在用实际行动诠释企业的责任感。这种将商业成功与社会价值相结合的思维，让品牌获得了更强的公众认同度。

　　今天的消费者，尤其是年轻群体，不仅关注“好用”，也关注“好感”。华帝的品牌温度，正是这种“好感经济”的代表。它不只是一家厨电制造商，更是一家用科技改善生活、用责任温暖社会的企业。

　　伴随房地产的深度调整，与之相关的产业也告别了高速发展的阶段，而进入阵痛期。在这个过程中，有企业向海外谋增长，也有企业通过低价竞争透支自身乃至是产业的生命力。而华帝，选择的是一条难走，但终将通向光明的路。