港股新消费走强，泡泡玛特涨超7%，标的指数泡泡玛特含量最高的恒生消费ETF(159699)半日收涨2.15%

2025年11月10日，港股新消费走强，沪上阿姨涨超14%，泡泡玛特涨超6%，卫龙美味、奈雪的茶、茶百道、蜜雪集团等个股跟涨。据国家统计局披露，10月份，居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.2%，环比上涨0.2%。受“反内卷”带动国内部分行业供需关系改善、国际大宗商品价格传导等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比、环比表现也均呈现积极变化。

长江证券指出，10月CPI、PPI同环比均有回升，是季节性因素、低基数效应和“反内卷”共同作用的结果。往前看：1）CPI同比转正，年末在季节性效应下预计将继续走强。2）“反内卷”的有序推进，将影响PPI同比改善的持续性和幅度。5000亿政策性金融工具+5000亿政府债限额相继落地，叠加年末季节性、基数影响，预计CPI、PPI短期将震荡回升，但CPI同比达到2%、PPI同比转正，仍待需求端政策提振，年内关注降准降息的可能。

国金证券认为，当前消费情绪处于低点，反而为具备长期成长逻辑的新消费主线提供布局契机。四大景气方向值得关注：一是品牌出海2.0时代，聚焦在新兴市场掌握定价权的品牌；二是情绪价值赛道，包括潮玩、宠物、黄金珠宝和美护，有望承接人均GDP提升带来的消费升级趋势；三是功能价值领域，AI+消费正逐步形成可盈利商业模式，AI+眼镜、AI+玩具、AI+3D打印等高交互场景驱动的细分赛道迎来增长窗口；四是渠道变革下的即时零售与性价比餐饮茶饮。其中，AI眼镜作为科技大厂四季度重点新品方向，值得密切关注发布节奏及关键零部件卡位标的。

公司业绩方面，10月21日，泡泡玛特发布公告，2025年第三季度整体收入同比增长245%至250%。其中，中国收入同比增长185%至190%；海外收入同比增长365%至370%。大摩表示，对泡泡玛特至2026年的销售增长转向更为正面，因该行认为公司于2025年尚未完全释放所有增长动能。该行认为，Labubu预购驱动2025年第三季业绩超预期，同时泡泡玛特已恢复现货销售模式，以更好地管理产品生命周期并促进回头客增长。管理层预期第四季销售将因更多节庆与强势产品储备而表现强劲。

场内ETF方面，截至2025年11月10日13：01，恒生消费指数(HSCGSI)强势上涨2.27%，恒生消费ETF(159699)上涨2.34%。前十大权重股合计占比58.82%，其中权重股泡泡玛特上涨7.13%，蒙牛乳业上涨4.24%，安踏体育、百胜中国等个股跟涨。值得一提的是，恒生消费指数(HSCGSI)新消费成分股覆盖多、含量高，诸如泡泡玛特、蜜雪集团、古茗、老铺黄金、毛戈平等均有覆盖，且泡泡玛特含量最高，权重占比达7.23%。

规模方面，恒生消费ETF最新规模达11.34亿元。份额方面，恒生消费ETF近1周份额增长750.00万份。资金流入方面，拉长时间看，恒生消费ETF近5个交易日内有3日资金净流入，合计“吸金”1850.77万元。

恒生消费ETF(159699)T+0交易，场外联接(A类：020743；C类：020744)，一键布局港股新消费。

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