1107周五强势板块|航空脱碳关键材料，产品国内总产能占全球50%

1107周五下午回放

1107 周五复盘情绪连板风格回流持仓逐步趋向平衡_哔哩哔哩_bilibili

1、生物柴油：近期连续大涨的SAF（可持续航空燃料）以其碳减排能力效果明显且与传统航空燃料直接掺混使用的性能，成为航空业深度脱碳的关键。截至2024年末我国SAF总产能约105万吨/年，约占全球50%，且后续规划产能总量庞大。

2、电解液：电解液主要成本为六氟磷酸锂，而六氟磷酸锂成本中碳酸锂占比最高。但另一方面终端企业控价且长协订单令电解液价格可能难以有较大涨幅空间，未来走势将密切追踪六氟磷酸锂的价格变化。

3、有机硅：行业9月以来已经处于周期底部区间，行业内大多数企业均已处于亏损状态，成本端支撑较强，后续伴随反内卷政策的进一步推进，工业硅、有机硅行业也或将随之受益。这只龙头公司工业硅产能122万吨/年，有机硅单体产能173万吨/年，是我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一。

当日大涨公司研报深度复盘，相关信息仅供参考。

1、生物柴油SAF又是啥

（1）大涨题材生物柴油

据百川数据，欧洲SAF价格再创新高，从年初1780美元至2860美元。

SAF（可持续航空燃料）为广义生物柴油的一种，定位为航空燃料。因航空业碳减排难度较大，SAF以其碳减排能力效果明显且与传统航空燃料直接掺混使用的性能，成为航空业深度脱碳的关键。

行情上，板块今日大涨超10%，卓越新能等涨20%。

（2）研报解读（兴业证券）：出口空间大

①2025年欧盟SAF强制掺混比例为2%，随后拟逐步提升至2030/2050年的6%/70%；2024年欧盟SAF消费量约为61万吨，2025年掺混政策的实施预计为当地带来约130万吨需求增量。

我国SAF政策以引导为主，国内需求量较小，SAF生产现主要依靠出口消化。若2030年我国掺混比例达到IATA建议的4.7%，测算我国对应民航业SAF年需求量将增至约249万吨，但相较我国规划待建SAF产线规模而言，出口仍为消化产能的重要途径。

②当前可实现SAF规模性商业生产的原料为植物油脂与餐厨废油。但因部分地区对植物基SAF实施限制（如欧盟计划淘汰大豆油与棕榈油制SAF），餐厨废油在SAF制备中具有不可替代性。国内市场方面，因我国人口总数与人均用油均趋于稳定，餐厨废油供应存在上限。餐厨废油通常加工为工业混合油（UCO）后用于SAF生产，目前我国UCO以内销为主，在SAF放量拉动下价格亦出现上行。

③截至2024年末我国SAF总产能约105万吨/年，约占全球50%，且后续规划产能总量庞大。

公司中，嘉澳环保处于行业第一梯队，业务涵盖环保增塑剂与生物柴油，其中SAF生产由子公司连云港嘉澳负责。连云港嘉澳现已投运50万吨/年产线，并规划50万吨/年待建。

山高环能为我国UCO行业龙头，至2025年上半年末运营垃圾处理产能5660吨/日，并规划未来三年内将产能提至8000-10000吨/日。公司项目多位于人口密集、餐饮耗油量高地区，且因其特许经营模式具有一定区域垄断性。

卓越新能为传统生物柴油龙头。

2、电解液：另一个6F重大影响对象

（1）大涨题材：锂电池

六氟磷酸锂等涨停热潮继续向上下游蔓延，天赐材料隔夜还公告签订电解液供应大单。

电解液主要成本为六氟磷酸锂，而六氟磷酸锂成本中碳酸锂占比最高。结合碳酸锂、六氟磷酸锂和电解液价格走势，可以推出此轮电解液价格上涨由六氟磷酸锂价格上涨带动，而六氟磷酸锂价格上涨非碳酸锂价格上涨导致，主要是六氟磷酸锂细分行业短期供需失衡导致。

行情上，多氟多等涨停，天赐材料涨超9%。

（2）研报解读（中原证券、国信证券）：一图了解行业十大龙头

①储能与动力电池需求持续高增长带动锂电池及锂电关键材料需求持续增长，供需短期错配导致六氟磷酸锂价格快速上涨，从而带动电解液价格上涨。

其中储能锂电池需求高增长主要逻辑在于行业政策、储能锂电池成本下降，以及海内外需求显著增长，CESA储能应用分会数据库统计：2025年1-9月，中国储能新增出海订单/合作总规模达214.7GWh，同比增长131.75%。

②展望未来，短期六氟磷酸锂和电解液价格或仍将上涨，后续密切关注锂电池需求增速、六氟磷酸锂产能释放情况，以及碳酸锂价格走势。预计此轮价格上涨，在上涨幅度和上涨周期方面将有别于2020年下半年到2022年初的上涨。

③电解液此前供应充足，市场竞争大，终端企业控价且长协订单令电解液价格可能难以有较大涨幅空间，未来电解液走势将密切追踪六氟磷酸锂的价格变化。此外，负极、隔膜、磷酸铁锂等环节在反内卷以及稼动率回暖背景下，盈利同样有望回升。

3、合盛硅业：“柔软亲肤”

（1）大涨题材：有机硅+机器人+光伏+半导体

一方面，小鹏新一代人形机器人IRON亮相引发关注，有机硅材料具有柔软亲肤、耐高低温、生物相容性、无毒无味、耐辐射以及环境稳定性好等特点，在人形机器人领域应用前景可观。

另一方面，硅料龙头企业协鑫集团董事长朱共山表示，17家硅料企业已基本同意搭建联合体，预计于2025年内完成（搭建）。未来这家平台公司将协调全硅料行业的产销。

合盛硅业为硅产业链龙头，拥有工业硅产能122万吨/年，有机硅单体产能173万吨/年，另有多晶硅现有+在建产能合计40万吨/年、光伏组件现有+规划产能合计20GW/年。

行情上，公司今日涨停。

（2）研报解读（招商证券、开源证券）：还外延发力半导体

①工业硅、有机硅产品价格9月以来已经处于周期底部区间，行业内大多数企业均已处于亏损状态，成本端支撑较强，产品价格整体下行空间有限。后续伴随反内卷政策的进一步推进，工业硅、有机硅行业也或将随之受益。

②公司工业硅产能122万吨/年，有机硅单体产能173万吨/年，是我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一。2024年公司新疆中部光伏一体化产业园项目首条光伏产线实现量产，内蒙古赛盛新材料年产800吨碳化硅颗粒项目正式点火投产，相关项目根据市场情况有序推进。

③公司已完整掌握了碳化硅材料的原料合成、晶体生长、衬底加工以及晶片外延等全产业链核心工艺技术，6英寸碳化硅衬底已全面量产，晶体良率达95%以上，外延良率稳定在98%以上；8英寸碳化硅衬底也已开始小批量生产，12英寸碳化硅衬底研发顺利，目前正常推进中。

此外，公司在高端碳化硅粉料领域持续深耕，成功开发出可满足半导体、热喷涂、高温结构件等多领域对高纯度、定制化粉体需求的超高纯碳化硅陶瓷粉料及可满足碳化硅宝石晶体和光波导片晶体生长要求的高纯半绝缘碳化硅粉料。

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