【南宫读书会】《富爸爸股票投资从入门到精通》股票实战分析方法

第293期

Hi~大家好，欢迎收看本期的南宫读书会，上期我们简单说了一下投资的四根支柱，这期我们来一次性说一下这四根支柱的核心。因为书中举例的一些东西在国内的市场有差异，我会将这些内容修改成国内适用版来进行解读。

随着股票市场的热度上升，市场的指数不断创新高，有对应的股票知识显得至关重要。如果你懂得技术面和基本面的分析，你将会超过市场80%的人，如果你在此基础上学会了现金流策略和风险控制，那么你将超越90%的人，如果你还愿意深入继续学习更多股票知识，你终有一天会超越市场99%的人。

现在就让我们来看看基本面和技术面分析的基础，最好的办法是你同时也找一只股票来同步进行观察分析。记住：你分析的越多，练习的越多，你就越能更快掌握这些知识。

你购买一家公司的股票，你就成为它的股东，为此你需要对公司更深入地了解。成为股东是为了获取利润，所以对公司的财务报表你必须要了解，下图是一张财务报表的框架图：

其中利润表包含了收入和支出两栏，通过收入减去支出就可以计算出现金流，这个数值有时为正，有时为负。当企业购买一些工具时，就会作为一项支出从它的账户流出，而当他将生产的产品卖出时就会作为收入流入账户。

财务报表的第二部分是资产和负债栏，资产栏上是由企业所拥有的东西清单，以及它们的价值；负债栏则是一份关于欠款的清单。在会计的划分中，用资产减去负债就是得出的所有者权益，人们也会将权益说成净值。

到目前为止，我们就弄懂了财务报表用到的六组数字：收入、支出、现金流、资产、负债、权益（净值）。

对于公司而言，现金流数字可以帮助我们了解公司是否具备盈利能力，对于个人来说，现金流数字可以帮助我们看到这个人是否量入为出。

财务报表是公司政策的结果，通过了解公司背后发挥作用的政策，我们就能够明白财务报表哪些部分不足以及可以改善的地方。在富爸爸系列书籍中有提到过B-I三角形，可以通过对比这个三角形的稳固情况来加以分析。

在投资之前，我们首先就是面对主权国家的经济环境，通过分析主权国家的经济环境与货币政策情况，我们可以知道不同国家正在发生的事情。尽管金融风暴会逐步逼近，但你可以从金融风暴中发现一些极好的投资机会。

我们现在来分析两家公司的财务报表，左边是苹果公司，右边是百视达公司。你可能已经知道，百视达已经宣告破产，随后被其他公司收购。如果人们可以在家中就完成一部电影的下载，也就不会去租一张电影碟片而外出。

首先来看看苹果的财报，在2010年末，苹果拥有大约860亿美元的资产，同时也需要花一些钱来维持如此规模的资产，但是所需的费用都是由这些资产本身所产生的收入来提供的，苹果在最后一季的营收是260亿美元，花费了200亿美元来维持这些资产，赚取了60亿美元纯利润。

现在苹果所做的另一件事就是通过承担一些负债来增长得更快一些，它的资产远大于负债，与我们所看到的百视达公司相比，它正处在一个非常强劲的发展阶段上。

百视达的财务报表看起来就很危险，它拥有11.2亿美元的资产，但是它的负债有11.6亿美元，产生的7.36亿美元的营收，却要7.89亿美元的费用来维持，由此导致了高达5300万美元的季度亏损。它的所有者权益是-0.4亿美元，加上一个负的现金流，看起来形势相当黯淡。

现在有趣的事情来了，在这个时间段，苹果的股价超过300美元，而百视达的股价只有6美分。如果只从股价考虑，那么百视达是相对便宜的股票，但是基本面分析需要考虑价值而不是价格。

看苹果的财务报表，我们可以发现它有着强劲的现金流以及一个相当出色的资产负债率，它的基本面相当坚实，而百视达基本面则惨不忍睹，但仍然有些没有在此方面受过财商教育的投资者愿意以每股6美分的价格买它的股票。

百视达已经破产，那些盯上这类垃圾股的人，幻想自己购买的那只股票可以一飞冲天，而通常的结果是两手空空。这种方式不是在投资，而是在赌博，聪明的投资者很少赌博。

接下来我们说一下市盈率（PE）这个指标，如果一家公司的股价是3元，而每股收益是0.3元，那么我们可以计算出市盈率（PE）是3/0.3=10倍，也就是为了1元的收益，你需要付出10元的价格。如果另一家公司的股价是2元，而每股收益是0.1元的情况下，我们同样可以计算得出这家公司的市盈率（PE）是20倍，也就是为了1元的收益，你需要付出20元的价格，至此你也就能够看到股价低的公司并不代表它就一定是最划算的公司，通过了解为1元的净利润出价多少，你就能接受3元股价的公司。

在互联网泡沫期间，你会发现有些人愿意买那些200倍甚至更高市盈率的股票，这意味着为了得到1元的净利润，他们愿意花上200元。他们这么做的原因是“未来的成长预期”。

这张图是两家不同公司的净利润增长情况，尽管ABC公司还在盈利，但XYZ公司的净利润在缩小亏损。我们买入一只股票，是在为他的净利润付钱，与一家停滞不前的公司相比，一家正在成长中的公司会更有价值一些。

现在你就可以了解到，为什么有些投资者愿意为净利润而付出，以及为什么他们同样愿意为成长性而付出。

这就是市盈率相对盈利增长比率（PEG），他的计算方是：市盈率÷净利润增长率。这个比率越低，就说明你所得到的价值会更高，它综合了股价、公司的净利润以及净利润的增长率三个因素。

作为一名股东，你还需要了解市销率及市净率分别是多少，价格本身不能说明太多问题，只有将价格与财务报表相比较时，它才可以帮助我们了解究竟得到了哪些不同的价值。

市净率（PB）告诉你为净资产所付出的价格，市销率（PS）告诉你为销售收入所付出的价格。

苹果公司的股价创新高的同时，许多人对它能否持续感到怀疑，仅仅通过价格本身来看没有多大的信息，以目前苹果公司的增长速度，他的市盈率当时在13倍左右，也就是说投资者为了1美元净利润付出了13美元。与此同时纳斯达克市场里股票的平均市盈率在17倍左右，相比起来苹果股价尽管在500美元，也仍然很便宜。

市值是股价×已发行股份数量，它是你想要买下所有股份当前所需支付的价格，当然这个价格并不是一定的，每个价位上都有人在挂单卖出，所以持续购买或许会需要支付更高的价格。通常的看法是：大公司（市值在100亿美元以上）成熟稳定，它们的资产负债表规模庞大，投资风险较小。小公司（3-20亿美元）有更大的成长空间，有成为大公司的潜力，但有可能永远也等不到那一天。

到目前你学会了：市盈率、市盈率相对盈利增长率、市值等。理解这些词汇能让你成为一个更加明智的投资者。

接下来我们比较一下宝洁和苹果，他们都是市值超过100亿美元的大公司，但苹果股价表现不同寻常，当它价格在600美元附近的时候，宝洁的股价在60美元附近。就算股价有十倍的差距，苹果仍然相对于其价格给了投资者更多净利润。

宝洁有3.7%的股息率，苹果是最近才开始分红派息。所以当问到哪一只股票更好的时候，这取决于你的个人目标，如果是为了收入，那么购买高股息的股票就是最好的。

当然，你也不要忘记公司业务面临淘汰的风险，它们非常可怕。有些投资者对成长性更感兴趣，在这种情况下，苹果公司会更具有吸引力，它将很大一部分净利润投入到新技术的研究上面，让自己的产品保持领先地位，从而促进公司业务增长。

说完了公司的分析，这些学到的分析技巧也可以分析自己的财务情况，你可以检查你个人财务报表中的收入、支出、现金流、资产、负债、权益或净值、信用评分、购买力等，以便让你快速做出个人的调整。

接下来我们就来看看关于技术面的分析，技术面的主要作用是反应股票市场上的供需关系，各种图标也适用于所有有关价格变动的市场。

股票的行情图不会告诉你公司的产品如何，也不会告诉你公司的经营状况如何，它只会简单地告诉你股价情况以及历史的价格波动，价格只是供需关系的一种反应。

在安然公司出问题之前，它的基本面看起来很不错，但是它通过修改财务报表对股民撒了谎。但是行情图不会撒谎，它会体现出市场对公司的看法。

基本面和技术面从两个角度向你讲述了同一家公司的故事，一个你需要知道的故事。你需要知道此时的行情是在盘整震荡、加速向上或者是动能衰竭。

你购买股票是并不是直接从另一个投资者手中购买，你是通过被称为“做市商”的中间人来就完成股票交易的。做市商是指意愿持有特定公司一定数量的股票并承担相应风险的公司或者个人，其需要随时准备从其他卖家手中买下或者卖给其他买家特定公司的股票。

不过在国内的情况不同，只有在部分板块和基金中会引入做市商的制度。做市商对股价的高低并不关心，他们只关心如何保持买卖双方的均衡，以便在买入价和卖出价之间维持一个价差。当买方报价7.55元时，卖方接受价格时7.53元，这之间就有一个0.02元的价差。股票成交量很小的时候，价差通常会非常小，股票成交量很大时价差一般都会大一些，这就是做市商的收入来源。

现在我们来了解一下市场的三种主要趋势：上涨、下跌和盘整震荡。

上涨趋势会在股票供不应求的情形下出现，下跌趋势会在股票供过于求的情形下出现，在股票上下波动没有出现上涨或者下跌趋势的情况下，我们称之为盘整或者震荡。

一些股票在上涨的过程中突然折返，触碰到底部某个位置后又反弹向上，这时候就是代表着投资者对底部的价位说“可以”，他们认为在这个价位上，股票是具有良好的投资价值，从而形成了支撑。

而上涨到一定位置又再次折返，代表着市场对这个价格说“不行”，人们在这个价位上开始卖出，就形成了阻力，投资者不愿意高价买入，股价因此下跌。

支撑位和阻力位代表投资者态度发生转变的地方，因此投资者对这些点位是十分关注的。在上涨的趋势中，可以观察到股价在上下波动，但支撑位在逐步上移，随着买方力量持续超过卖方，价格就会形成一波上涨突破，直到触及下一个阻力位。

在投资个股之前，可以先查看整体市场的趋势，例如通过观察你投资的某个板块趋势，如上证50、消费电子等，或者整体市场的走势，如中证全A。接下来就要找能和市场走势相一致的个股投资机会。

你不能改变基本面和技术面，无法控制任何趋势，但你可以决定什么时候进场，什么时候离场。若想要与趋势一致，那么当趋势发生改变时，我们也同样需要意识到这种改变。行情图就像天气预报一样，即使明天下雨的概率是30%，我们也要为下雨做好准备。

下面我们将来简单介绍一下市场两个技术面指标，但是因为本书的主要内容是现金流投资，所以技术面指标介绍比较片面，感兴趣的朋友可以看关于技术面指标的书籍进行扩充。

当一个价格被两次拒绝的时候，这就代表着这个价位的阻力是比较强大的，在图标上我们就会看到像两个山峰一样的图形：

这只是代表着接下来趋势可能会改变，并不意味着一定会下跌，他只是提醒着你需要密切关注市场形势了。有经验的投资者可以利用这些技术形态在市场上获得利润稳定的现金流，下面我们来看一个与山峰相反的图形：

和双顶的趋势相反，双底意味着下跌趋势可能终结，在这种情况下需要留意后续是否突破阻力位。

通过对技术面和基本面的简单介绍，现在到了你确定自己立场的时候，你是想通过股票市场来提高自己的资产净值，还是从中获取稳定的现金流。确定了你的投资目标之后，我们就可以运用合适的投资工具来帮助我们达到目标，每一种资产都有各自的优势，对于一个人非常合适的资产，可能对另一个人来说是行不通的，这就是各自的目标不同。

现金流投资的目标是让你不管在熊市还是牛市都能获得收益的方法，让我们来认识以下多头和空头。

如果你决定存下自己的工资，并把它放在床底下的保险柜里，我们可以说你是在持有货币的多头；如果你想建立一个货币的空头仓位，你就需要借入一些钱，然后与一些有价值的东西交换，比如贷款买房买车。

如果货币贬值，持有货币多头的人会发现自己的购买力下降，手里的钱无法购买到之前同样的货物或者服务，而对于货币的空头来说，他们换取的东西可以交易到更多的钱，而每月偿还给银行的贷款没有发生变化。

在我国的股票市场上想建立空头仓位，需要想自己开户的券商进行融券借入股票，然后拿到公开市场上出售以换取现金，一旦股价下跌，我们可以买回来再还给券商，并将赚到的钱放进自己的包里。

不过空头的风险是巨大的，如果你建立的多头仓位，股价最多跌到0，而股价上涨的数字是无限大的，空头理论上的风险也是无限大的。

通过设立一个每月能够获得稳定的现金流目标，在构筑财务自由上你便前进了一大步。随着每月现金流的逐渐增长，你越来越不需要依赖于某个工作，而且在自己有能力赚取所需的钱这方面越来越有信心。

在传统的思维下，财富的积累是试图在退休后获得一大笔钱来过日子，但如果你知道如何获取产生现金流的资产，那么你退休时会获得多少钱无关紧要。

接下来我们将会聊到关于保护资产的重要方案——对冲，说起对冲就会想到期权合约以及非相关性的资产等等，这里我们就要来聊到关于风险的内容了。

因为期权合约在国内主要是关于基金的期权，适用性不是很广泛，我们先简单略过，感兴趣的朋友可以查阅本书关于现金流部分的内容了解，或者可以私信评论需要深度解读，需求量大的话我会后续出一期专门聊聊期权合约。

说起风险，我们最容易想到的就是系统性和非系统性风险，系统性就是整个市场出现一些黑天鹅事件导致的下跌，而非系统性风险则是个股的某个负面新闻导致的下跌。通过多元化的持股我们可以规避一定的非系统性风险，但是系统性风险是我们无法避免的。

同时还需要考虑到购买力风险、寿命风险、政治风险、法律风险、淘汰风险等等。大多数人在购买股票后，会期待走势向上，但这是赌博并不是投资。或许我们无法控制这些风险，但我们可以为这些风险做好对冲，为这些风险上一份保险。

专业投资者会为他们的投资进行对冲，通过资本市场的衍生工具与非相关性资产进行操作，相当于为自己的投资上了一份保险，在市场出现剧烈波动的时候能够全身而退。

另一个管理投资风险的方法是准备好退出策略，这是一个预定好的计划，在股价上涨或下跌到某个价位时卖出股票。但对于价值投资者来说可能不会关注股票的价位情况，会更多关注股票的基本面变化情况，他们会根据股票基本面变化来决定是否卖出。

如果说你是为了资本利得，那评估风险回报率对你来说就至关重要，风险回报率代表着你为了目标的收益愿意承担多少风险，比如为了2元的收益承担1元的风险，通过技术面分析，你可以对比多个不同的股票走势，选择对你来说风险回报率最高的股票进行投资。

例如我通过观察某只股票的走势，预估承受的风险是1元，而它上涨到高点还有5元的波动，设置的止盈目标是5元，止损目标是-1元，此时的风险回报率就是5:1。

当然并不是所有股票都能如愿，或许在上涨5元的时候会回撤到1元，也或许它永远也涨不上去。对于风险回报率，没有一个适合所有情况的数字可供参考，每个投资者都需要依据自己的风险承受能力进行选择。

在国内购入个股的期权策略是无法操作的，你买入个股可以通过购买非相关性资产进行对冲，例如在A公司上涨的时候，B公司会下跌。同时还需要配合你的仓位规模，要明白赌场控制风险的基础是：

1、赌场严格限制了单次赌博可能损失的最大数目（赌桌注码上限）；

2、赌场赢的钱比输掉的要多出很多（数学概率）。

你可以将一笔交易所冒的风险限制在全部资金的1%，通过2:1的风险回报率，调整相应的持股数量就可以。

你交易的次数越多，盈亏比越高，风险回报率越高，你亏损的可能就越小。随着你在基本面分析、技术面分析以及持续交易方面日益提高的实践能力，你就能够在交易中提高自己的胜率。

好了，本书的核心内容到这里就结束了，书中还有一个杠杆的部分，因为杠杆对于新手来说是很不友好的，它虽然会加快你赚钱的速度，也会让你亏钱的速度翻倍。你要能在不加杠杆的情况下赚钱，那么后续再了解杠杆的作用可能大有增益，但如果在不加杠杆的情况下都在亏钱，那么加杠杆只会让你亏得更快。

我也有朋友买股票，她的理念是只要能赚钱看技术面就可以，不用管公司的基本面，这是很危险的想法。一个良好基本面的公司也相当于在为你的投资上一份保险，那些还在亏损中挣扎的公司暴涨只是市场留给外行人的一场梦罢了。

这里是南宫读书会，我是南宫敏羚，关注我，和我一起开启阅读之旅，每天进步10%吧！