悬了！力拓旗下百年铝厂“起死回生”？紧急续命一年，但真正危机才刚开始！

贝尔湾铝厂获得一年期电力合同延展

位于塔斯马尼亚北部、由力拓（Rio Tinto）拥有的贝尔湾铝冶炼厂，与塔斯马尼亚水电公司（Hydro Tasmania）达成原则性协议，延长电力供应合同12个月。

原有的十年期电力协议将于今年12月31日到期，使该设施的未来面临风险。澳大利亚铝业协会表示，此次电力延展协议（延续至2026年12月）是对冶炼厂员工及塔州经济的一项“重要缓冲与积极过渡”。

尽管这一本地进展带来利好，但外界仍对冶炼厂的长期可持续性表示担忧。一位塔斯马尼亚政界人士正敦促联邦政府将贝尔湾铝厂纳入新的“绿色铝生产补贴计划”（Green Aluminium Production Credit Scheme），认为澳大利亚“最环保的铝冶炼厂”不应被排除在旨在支持绿色铝生产的政策之外。

危机背景：高昂电价压垮百年铝厂

产能与地位

Tomago铝冶炼厂是澳大利亚最大铝冶炼厂，年产能59万吨，占澳大利亚年铝产量的40%左右，耗新南威尔士州10%的电力。

力拓持有该厂51.6%股份，直接雇佣约1000名员工，间接影响Hunter Valley地区5000个岗位。

停产风险根源

电价高企：电力成本占运营成本的40%以上，自2022年以来，Tomago未能找到2028年后实现商业可持续运营的路径。

能源转型压力：燃煤发电与可再生能源方案成本均显著增加，从根本上改变运营经济性。

当前进展

力拓已启动与员工就运营前景的磋商程序，考虑在当前电力供应合同期满后（2028年后）停止运营。

截至2025年11月，未有公开信息显示该厂已获得长期能源解决方案，仅通过短期措施（如优化运营）维持生产。

短期影响：全球电解铝供应缺口扩大

直接供应损失

Tomago的59万吨产能占全球电解铝总产能约0.8%，若停产，将加剧市场对铝价上涨的预期。

叠加近期冰岛世纪铝业Grundartangi厂减产20万吨、莫桑比克Mozal铝厂（50万吨产能）2026年3月大概率停产，全球短期减少约129万吨供给。

2025年全球新增产能仅120万吨，缺口直接吞掉近108%的增量，供应紧张态势加剧。

价格波动风险

供应缺口可能推动铝价短期上涨，但需求端（如新能源汽车、光伏装机）增速放缓可能压制涨幅。

中国可能通过投放储备铝或限制出口平抑价格，欧盟碳关税细则落地可能增加出口成本。

长期趋势：全球电解铝供应格局重构

产能转移与替代

力拓调整布局：力拓加拿大Arvida AP60项目（16万吨）、印度韦丹塔300万吨扩建计划可能提前投产，缓解供应缺口。

中国铝企崛起：中国具备成本优势和产能刚性的铝企（如中国铝业、云铝股份）及再生铝龙头（怡球资源）将显著受益。

资源多元化：中国铝业恢复与苏里南政府就西部铝土矿项目的谈判，投资计划进入实质落地阶段，进一步分散对几内亚的依赖。

政策与市场博弈

中国定价权提升：手握多元矿源、人民币结算、统一采购“三张王牌”，中国正逐步成为全球铝市场规则制定者。

欧盟碳关税影响：碳关税细则落地可能增加中国铝材出口成本，但中国铝企通过技术升级和产能优化，有望部分对冲压力。