A股高位震荡 周期板块延续强势表现

来源：上海证券报

　　11月7日，A股市场震荡调整，三大指数均冲高回落。截至收盘，上证指数跌0.25%，深证成指跌0.36%，创业板指跌0.51%。沪深北三市全天成交20202亿元，较上日缩量557亿元。盘面上，热点延续快速轮动，出现了明显的风格再均衡迹象，化工、锂电、光伏等周期板块稳步走强。

　　化工板块表现抢眼

　　在昨日的结构性行情中，周期板块的整体走强成为最大亮点。化工板块领涨，多只个股涨停。有机硅概念表现尤为突出，东岳硅材以20%幅度涨停，合盛硅业、新安股份、兴发集团等表现活跃。

　　消息面上，兴发集团近日在投资者调研纪要中表示，当前有机硅市场受行业供给因素影响，面临阶段性的市场竞争压力。考虑到今明两年行业暂无新增产能，有机硅产品销售价格明年有望逐步走出底部区间。

　　磷化工板块同样涨幅居前，清水源连续两日以20%幅度涨停，澄星股份、天际股份、安纳达等涨停。

　　消息面上，生意社数据显示，黄磷指数近两周累计涨幅超过7%。另据百川盈孚数据，11月5日，国内黄磷现货2.22万元/吨，较前一交易日每吨上涨264元，较上月同期上涨2.36%。据悉，本轮涨价源于湿法磷酸装置集中减停产及下游电解液原料需求恢复，产业链出现明显结构性修复。

　　东方财富Choice数据显示，432家化工上市公司已全部披露2025年三季度报告。其中，261家企业实现营业收入同比增长，农药、氟化工、磷肥及磷化工等概念的龙头企业表现抢眼。

　　东方证券表示，在磷酸铁锂产业链中，最看好供给最为刚性的上游磷矿环节。由于新建磷矿项目产能释放节奏的不确定性，叠加传统农需的刚性支撑和动力电池的稳健增长，磷矿环节的景气持续性有望超预期，不排除阶段性供需缺口放大的可能性。

　　机构看好均衡配置

　　近期A股市场震荡幅度加大，风格再平衡成为市场热议的焦点。面对市场风格变化，多家券商在研报中建议投资者采取均衡配置策略。

　　东莞证券认为，A股当前市场风格预计将比三季度更为均衡，配置方面建议关注：一是以科技成长与高端制造为代表的新动能产业趋势明确；二是均衡配置，随着“反内卷”等政策见效及内需修复，部分顺周期板块出现边际改善。

　　东吴证券表示，近期自上而下的边际催化因素有所减弱，在外生催化相对平淡的背景下，市场或以时间换空间，11月需要关注市场风格的切换。一方面，为有效参与下一年的春季行情，11月成为重要的机构调仓时间，岁末年初历来是风格切换的关键窗口；另一方面，四季度机构往往存在收益兑现的压力，以公募基金为例，重仓TMT板块的机构在前三季度普遍积累了丰厚的浮盈，四季度作为全年业绩定调的关键时期，机构的核心诉求会从追求超额收益转向锁定利润，部分机构可能会率先兑现。

　　东吴证券建议：短期偏均衡配置，以应对风格切换期的市场波动；中长期来看，科技成长主线的行情尚未终结，仍具备很高的投资价值。

　　华泰证券研究所策略首席兼金融工程联席首席何康在策略会上表示，以AI为代表的新经济，在业绩增速、降息周期以及海内外产业趋势共同推动下，对科技板块均形成有力支撑，但当前该板块略显拥挤，估值溢价偏高。他基于四点判断看好“老经济”：一是新、老经济存在正相关联动，新经济表现良好，通常也会带动老经济增速；二是老经济板块目前估值低、筹码低、市场预期也偏低；三是周期底部会积蓄了较强的修复势能；四是资金面来看，明年险资、外资等增量资金更偏好价值风格。因此，他建议投资者在配置上要做价值与成长的均衡。