市场，关门，选举

（来源：紫金天风期货研究所）

来源：紫金天风期货研究所

因为一些事情，最近旅行特别多，所以没有太多时间来讨论市场，飞机还有一个小时又要起飞，那么我简单快速分享一下。

之前在FOMC，中美会谈和M7的财报之前，以铜为例子，我们看到的是持仓贴近62万手，价格涨破88000。非常标准的宏观突破潜力。事实上在FOMC那天晚上，联储鹰派之前，Comex铜的日内涨幅都是2%，之后的故事我们就看到了。无论是中美的谈判如期不错，还是大公司财报中Capex不错，都无法把铜价拉回来。

见微知著，这是这段时间市场风偏的一个影子。

简单来说，联储的鹰派，和美国政府关门导致财政部必须回收现金发工资，继而导致资金市场紧张，对于市场的风偏是有杀伤的。

这就是市场的评述，后续如果市场风偏要好起来，可能需要财政和货币的好转，要么是一些事情让鲍威尔重新鸽派，谁知道是什么呢，一个糟糕的就业数据，一个货币市场的扰动类似2019年秋天。但还没看到。要么是政府开门，这就回到了第二个问题。

关门

关门的原因是民主党和共和党不退让，但民主党的力量支持来自底层，很多民主党政治家在关门之后支持率上升，大家也看到昨天弗吉尼亚州民主党选举获胜。

这里我想多说一句，弗吉尼亚的民主党选举获胜我不觉得有太多代表性，这个区域充满了因为政府裁员而失业的公务员，以及因此下跌20%-30%的房价，可以说是对现任政府最不爽的州。排名第二的可能是马里兰。

但民主党人不退让有两个原因，第一是前面说得支持率上升，第二是，他们年初的退让，舒默发现里外不是人。

而共和党不退让，来自从Trump开始的坚定，他们口径非常一致觉得是民主党人的问题。同时Trump的支持率前段时间也不低，所以他有信心。

一个是自上而下的信心，一个是自下而上的信心，从逻辑上来说，如果真的感恩节前造成大规模的航空延误，或者航空事故，或者食物卷停发导致更严重的生存问题，这些东西都不会影响Trump，反而对民主党的支持者影响更大，所以基本假设是民主党的力量来源最后会慢慢退让。但这个看法不具备意义

这里我说一句，不具备意义的是，如果你问我怎么看，我是这么看，但我会不会为了这个我的看法去做任何事情，我不会，因为对它的置信度不高。我觉得人是可以有观点但不行动的，想通这一点会少很多焦虑。

最后是选举

Mamdani的获胜我觉得有几点是我想说的，其他一些关于他的新闻，我们过一段时间就直接放在Kp-research.cn的网站上。

- 之前说过，有右就有左，所以不奇怪

- 纽约和波士顿这样的城市，租金确实太高，无论是租金回报率还是绝对值，年轻人又多，所以存在很多基础，但不能觉得每个美国城市都是纽约或者波士顿。

- 这绝对是一个值得关注的信息，在我们之前的播客和会议里面，我们提到了，更加激进，更加多的政府支出保证公平，往往会导致更高的利率

如果这种情况在美国更多地方出现，那么利率将来走高的概率更大。