美联储杰斐逊：利率接近中性水平 未来政策行动应更谨慎

智通财经APP获悉，美联储副主席杰斐逊(Philip Jefferson)表示，鉴于利率已降至更接近中性的水平(即既不限制也不刺激经济的水平)，美联储在未来政策行动中应更加谨慎。杰斐逊指出，当前利率对经济仍具有“略微限制性”影响，但同时补充称：“当我们接近中性利率时，放缓行动步伐是明智之举。”

杰斐逊表示，支持美联储官员们上周决定降息25个基点，因为劳动力市场进一步降温的风险已经上升。他表示：“这一举措是适当的，因为我观察到近几个月风险平衡已发生变化，就业面临的下行风险有所增加。”不过，他未就是否支持政策制定者在12月下次会议再次降息表态。

尽管政策制定者正面临联邦政府停运导致的官方统计数据近乎中断的局面，但杰斐逊指出，现有数据表明，美国整体经济形势过去几个月并未发生太大变化。他将当前经济描述为“温和增长”，劳动力市场则“逐步降温”。

他特别提到，通胀率与一年前基本持平，这主要归因于美国总统特朗普实施的关税政策的影响。他还表示，有迹象表明，基本通胀可能正持续向美联储2%的目标迈进。

值得一提的是，杰斐逊在讲话中用相当一部分篇幅讨论了人工智能(AI)的崛起。他表示，目前判断AI对劳动力市场和物价的影响、以及这些变化对货币政策的意义，还为时过早。他表示：“近期招聘模式、生产率增长和通胀变化中的某些部分，可能反映出由AI驱动的结构性转变，但其影响程度仍难以确定。”

多位美联储官员发声

自上周美联储公布利率决议以来，已有多位美联储官员发表讲话，但不同官员之间对美联储货币政策前景的立场存在差异。

旧金山联储主席戴利本周早些时候表示，她支持美联储上周实施的25个基点降息，并认为在通胀仍高于2%目标、但劳动力市场正在降温的情况下，“适当再稍微降低一下政策利率”。美联储三把手、纽约联储主席威廉姆斯也持比较鸽派的立场。他表示，市场对“中性利率”的估算可能偏高，如果这一判断成立，美联储仍有继续降息的空间，同时不至于削弱抑制通胀的力度。

圣路易斯联储主席穆萨勒姆认为，美联储过去一年实施的货币政策宽松举措“目的正是为劳动力市场提供保障”，同时他预计当前仍有50至75个基点的政策调整空间。特朗普任命的美联储理事米兰呼吁更激进降息，称信贷压力表明现行政策限制性过强，他将持续主张进行超常规幅度的降息。

与此同时，芝加哥联储主席古尔斯比则释放了更偏鹰派的信号。他周一表示，自己尚未决定是否支持12月降息，并称当前他对降息的门槛“比前两次会议更高”。古尔斯比表示，通胀已经连续四年半高于目标，并且“走势仍不理想”，这让他对继续放松政策保持谨慎。他承认就业市场有所降温，但仍认为大多数指标显示劳动力需求尚属稳定。他特别警告，在政府停摆、数据不完整、通胀趋势不明的背景下，贸然提前降息可能犯下“抢跑式政策错误”，并强调“利率应该随着通胀一起下行，而不是提前下行”。

克利夫兰联储主席哈马克周四表示，当前通胀仍“过高”，并对经济构成的风险大于劳动力市场放缓。她强调，货币政策应继续对通胀施压，并指出目前利率水平“几乎不具限制性”，暗示进一步降息可能过早。哈马克预计，美国通胀最快也要在2026年之后一两年才能降至美联储2%的目标，这意味着美联储将连续近十年未能实现物价稳定目标。