奕斯伟计算的RISC-V之路，非同寻常的场景与增长挑战

【摘要】近日，奕斯伟计算正式向港交所递交招股书，开启港股IPO冲刺。

作为“中国液晶显示屏之父”王东升继京东方神话后的“芯”征程，奕斯伟计算吸引了资本市场一众大佬，但也仍处于三年累计亏损近五十亿的处境。

一方面，资本市场看重的是王东升在半导体行业积累了丰富的经验与资源，另一方面，则是赌RISC-V未来能重塑芯片架构市场，实现与x86和ARM三分天下。

RISC-V的真正价值不全是“取代谁”，而是重构竞争维度，从“比谁单核更快”转向“比谁能更快响应场景需求”。

以下为正文：

01

资本市场宠儿，但三年累亏近五十亿

2025年5月30日，北京奕斯伟计算技术股份有限公司首次向香港交易所递交招股书，正式吹响了冲刺港股IPO的号角。

奕斯伟计算的创始人是赫赫有名的“中国液晶显示屏之父”王东升，三十年前，他临危受命，扭亏为盈，将京东方送上半导体显示产业龙头的地位。

1993年，王东升带领员工自筹650万元种子基金完成股份制改造，创办京东方，确立“市场化、国际化、专业化”战略，硬生生将公司前身北京电子管厂从死亡边缘拉回。

此后二十余年，京东方在他的掌舵下一路高歌猛进，1997年登陆深圳B股，2001年增发A股，最终成长为营收超千亿元的半导体显示产业龙头，彻底改变了中国“少屏”的被动局面。

2019年6月，62岁的王东升退休告别了京东方，1个月后他应邀加盟北京奕斯伟科技有限公司，并力主将公司架构重组，将混合经营的各个板块分拆成不同的法人主体，独立经营。

2020年2月，奕斯伟集团重组创立，王东升出任董事长，该集团是一家集成电路领域产品和服务提供商，核心业务涵盖芯片与方案、硅材料、生态链投资孵化三大领域，旗下有奕斯伟计算和奕斯伟材料两家“独角兽”企业，分别面向RISC-V全定制解决方案、硅材料两大方向。

值得注意的是，奕斯伟计算目前仍处于亏损的状态。招股书显示，2022年2024年，奕斯伟计算的营业收入分别为20.00亿元、17.52亿元、20.25亿元，净亏损分别为15.7亿元、18.37亿元、15.47亿元，三年累计亏损近50亿元。

此前，投资人给予公司的热情很高，公司成立至今共获得4轮融资，融资总额累计达到90亿元，投资机构包括君联资本、IDG资本、中国互联网投资基金和亦庄国投等，可谓星光熠熠。

对奕斯伟而言，如何带着资本市场一众大佬的信心走向未来，是上市之后最紧迫的问题。

02

RISC-V龙头，向面板巨头供DDIC

在招股书中，奕斯伟为行业领先的RISC-V智能计算系统解决方案。根据弗若斯特沙利文的资料，截至2024年，公司是中国RISC-V主控量产解决方案数量最多的提供商，也是中国最大的RISC-V全定制解决方案提供商。

数据来源：招股书

长期以来，芯片架构市场由两大巨头主导：英特尔的x86架构和Arm架构。它们性能强大、生态成熟，但也存在授权费用高昂、设计不够灵活的问题。

而RISC-V则在某种程度上弥补了这些缺陷，采用BSD协议，允许任何人免费使用、修改和扩展，无需支付授权费用。这打破了传统指令集（如x86、ARM）的授权壁垒，降低了芯片设计门槛，尤其适合国产芯片自主可控需求。

并且，它的基础指令集精简，像乐高积木般可拆解组合，用户可根据需求灵活组合扩展指令（如向量计算、浮点运算、安全扩展等），满足从嵌入式设备到高性能计算的多样化场景。

开源结构+可拆解组合的特征，使得RISC-V在追求高效率、定制化和低成本的物联网、AI芯片领域迅速崛起，并逐渐被视为打破国际指令集垄断、推动国产芯片创新的重要机遇。

利用RISC-V新一代计算架构，奕斯伟计算成功实现100余款系统级解决方案商业化，覆盖智能终端和具身智能两大应用场景，服务全球100多家客户。2022年至2024年，两大模块合计贡献了公司整体收入的97.8%、97.1%和97.8%，稳定处于高位。

根据DISCIEN的数据统计，2025年上半年奕斯伟LCD DDIC出货量已成功跃居全球第五，市场份额达到8.1%。其中，在大尺寸产品（TV/MNT）方面的表现尤为突出，出货量已跻身全球前三。客户方面，其主要向大陆面板厂京东方和HKC稳定供货，并已开始逐步向中国台湾地区面板厂如群创光电渗透。在中小尺寸NB/LCD MBL领域，公司也持续进行产品开发及客户拓展。

此外，奕斯伟在DDIC产品的供应商中，晶合集成已建设28nm 芯片工厂以供应显示驱动芯片，可快速填补产业端供需缺口，缓解产业界的产能制约与成本压力。

从收入端来看，2022年至2024年，公司智能终端解决方案收入占公司整体收入的88.1%、93.3%和88.5%，达到近九成，而具身智能解决方案只占比1成左右。

数据来源：招股书

值得注意的是，公司下游的客户集中度极高，2022年至2024年，公司来自五大客户的总收入占公司整体收入的比例分别为88.7%、90.7%和88.5%，而来自最大客户A——京东方的收入占比则达到了78.9%、82.1%和76.8%。

公司也坦言“鉴于我们大部分的收入集中于客户A，如果客户A决定终止或降低与我们未来的合作程度，可能对我们的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响”。

公司的主要收入来源于向京东方提供面板显示芯片DDIC，可见，奕斯伟计算与其他RISC-V企业最不同寻常之处在于找到了一个最具规模和国产替代的场景，面板显示驱动主控。

以上大背景下，奕斯伟2024年营收虽同比增长16%，但仍有将近15.5亿元的亏损，芯片产业本就具备“高投入、长周期”的特征，在高增长与高亏损并存的阶段仍需持续投入，这也是不小的挑战。

03

未来，RISC-V、ARM、x86三分天下

在提及为什么选择研究RISC-V，王东升这样解释：“第四次产业革命来了，AI时代来了，我们需要对整个计算机、通信、电子等ICT技术和系统重新思考，这是我们选择做RISC-V的时代背景。我们相信，RISC-V一定能成为AI时代的原生计算架构。”

事实证明，王东升的判断是正确的，全球RISC-V主控解决方案市场由2020年的11亿元增长至2024年的565亿元，实现166.6%的年复合增长率，预计到2029年达到4404亿元。

随着中美芯片竞争升级，RISC-V成为绕开技术封锁的关键抓手。八部委出台的《推进RISC-V技术应用行动计划》明确要求，政务、能源领域国产芯片采购中RISC-V占比需超30%，中央财政更对28nm以下流片提供50%的补贴，北京、上海等地的专项基金进一步促进产业链协同。

因此，中国RISC-V主控解决方案市场快速增长，由2020年的1亿元增长至2024年的161亿元，期间年复合增长率高达263.5%。预计该市场到2029年将达到1611亿元，年复合增长率为45.9%。

数据来源：招股书、弗若斯特沙利文

相较于后两者，RISC-V的核心竞争力源于开源基因带来的多重优势。

成本优势上，无需授权费的特性使芯片设计成本较ARM降低30%-50%，乐鑫WiFi6模组、中科蓝讯蓝牙芯片等产品都借此抢占中低端市场。对此，ARM于2023年推出“Flexible Access”计划，将入门级授权费从100万美元降至20万美元，试图以低成本留住中小厂商。

其次，定制化能力上，奕斯伟通过双Die互联封装实现8核CPU+NPU异构计算，赛昉StarNoC-700片上网络支持动态拓扑调整，满足工业实时性需求。

最后，在芯片最关键的性能表现上，RISC-V已实现多领域突破。嵌入式领域，SiFiveU74单核性能比肩Cortex-M7，功耗降低20%，乐鑫ESP32-C6算力提升50%，支持多协议并发；高性能领域，阿里玄铁C930 SPECint2006达15/GHz，超越ARM A78。

但是RISC-V仍处于发展初期，生态短板不容忽视。

例如软件适配方面，RISC-V对VS Code、Kubernetes等工具链的支持落后国际12个月，导致中小企业开发效率降低53%，目前中国电信、安算等企业正联合优化编译器与中间件。

未来，RISC-V能否真的与ARM和x86三分天下，生态整合是首先要迈过的第一大关，能否构建“芯片-工具-应用”的闭环生态成为关键。阿里“无剑联盟”通过开放专利整合产业链资源，SiFive采用“IP+软件”捆绑策略增强客户粘性，这类模式将决定企业的生态话语权。

此前，奕斯伟计算CTO何宁提出“AI驱动RISC-V从专用到通用”的战略，推动EIC77系列芯片在车载、工业等场景扎根，其团队与Ubuntu的合作也有效优化了大模型运行效率，突破了软件生态瓶颈。

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尾声

RISC-V的真正价值不全是“取代谁”，而是重构竞争维度。从“比谁单核更快”转向“比谁能更快响应场景需求”。

既有开源结构的成本优势，又可以像乐高积木一样供企业自行定制，未来的发展重点在于跨过生态整合和高性能市场的大关。

Linux曾用20年逆袭 Windows Server，证明“开放协作”能在特定场景战胜封闭生态，而在国家队与资本市场的共同背书下，RISC-V或许不需要十年。