市场风格切换？双创还能配置吗？

今年前三季度中科创板和创业板均表现亮眼，双创板块的代表性指数科创创业50指数录得63.04%的收益率，领跑全球权益类资产。然而，十一假期后，成长类资产却迎来了“阵痛期”，科创创业50指数虽然在10月底时迎来一波反弹，但很快又再次震荡回调。10月份中，科创创业50指数共计下跌了1.91%，在这段时期中，上证指数却上涨了1.85%，并一度站上了4000点的高位。年初以来双创板块占优的局面似乎迎来了改变，不少投资者不禁疑惑，双创的投资机会是否已经过去？

表：今年前三季度双创表现突出，10月份中表现较弱

数据来源：wind，统计区间：2025/01/01-2025/10/31

市场结构性分化，双创快速上涨后迎来良性调整

整个10月份，国内资本市场呈现显著的结构性分化特征，从市场内部结构来看，申万一级行业中，电子（-3.75%）、医药生物（-1.83%）、通信（-0.45%）等成长属性较强的板块跌幅居前，而银行（+4.36%）、煤炭（+10.02%）等价值板块则表现强势。这种行业表现的分化，反映出资金从高波动、高估值的成长板块，向低波动、高股息的价值板块迁移。

双创板块成分股主要分布在电子、通信、电力设备、医药生物等高成长赛道，这些行业在2025年前三季度已经积累了可观的涨幅。截至9月30日，科创50指数和创业板指数涨幅均达51.20%，这种持续的强势表现，使得板块估值水平不断攀升，为10月份的回调埋下了伏笔。再加上2025年三季报披露后，部分权重行业业绩虽同比保持高增速，但环比于一季报、半年报则涨幅有限，也即并未出现边际上的进一步业绩利好，叠加高估值水平，加剧了部分资金的止盈和“高切低”。

10月份双创板块虽然经历了显著的估值压缩过程，但这是市场定价变得更加合理的表现，而非长期的趋势逆转。科创创业50指数的PE（TTM）从10月9日的67.03倍持续回落至10月31日的57.16倍，估值修复后或将为下一轮行情积攒更多动能。

成长仍是长期主线，调整或是布局良机

短期板块的良性调整后，下一阶段成长仍是最优主线。配置思路上，当前正是布局下一阶段成长产业主线的良好时间点。虽然10月成长风格回调较大，但在中长期视角下成长风格或仍将获得更多可观收益。

10月下旬以来，国内外均有较多积极事件密集落地。国内政策方面，二十届四中全会公报披露，强调了科技在“十五五”中的重要地位。在延续高质量发展主线基础上，更加强调“科技自立自强”，新增“科技自立自强水平大幅提高”的表述，强调“抢占科技发展制高点”。海外方面，美联储降息周期下，国内货币政策宽松空间有望进一步拓宽，宏微观流动性有望继续形成支撑。国际贸易方面，近期中美元首会晤和经贸磋商取得积极成果，也使市场风险偏好有所回升，成长类标的关注度反弹。

中长期视角来看，"十五五"规划引领的政策红利、国内产业升级的大趋势、以及估值修复后的配置价值，共同构成双创板块核心利好逻辑。在经济转型与高质量发展的大背景下，科技创新已成为推动我国经济高质量发展的重要引擎。人工智能、半导体、创新药等新兴产业正在快速崛起，未来或将催生出更多新的发展动能。

科创创业ETF（159781）及联接基金（013304、013305）是布局成长资产的优良工具

想要一键布局“科创+创业”两大主线，科创创业50指数是非常合适的标的。在成长宽基内部，科创创业50指数具有明显优势，在今年以来的行情中取得了显著更高的收益。

图：今年以来科创创业50指数表现相比科创50指数、创业板指更优

数据来源：wind，统计区间：2025/01/01-2025/10/31

科创创业50指数以科创板、创业板中市值较大的50家战略新兴产业上市公司为样本，在电子、电力设备、医药、通信四大行业的占比接近90%，不仅精准覆盖当前市场核心成长赛道，而且行业配置也更加均衡​，避免了单一赛道波动对指数的过度影响。​

图：科创创业50指数行业配置相比科创50指数、创业板指更均衡

数据来源：wind，截至2025/10/31

在跟踪科创创业50指数的产品中，科创创业ETF（159781）及其联接基金（013304、013305）是相对便捷且高效的工具。作为全市场规模最大的科创创业50指数跟踪产品，该ETF最新规模达114.78亿元，流动性较好，能够帮助投资者紧密跟踪指数走势、精准复制指数收益，获取新质生产力与科技进步的时代红利。

以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。