上海
政策面：10月29日，工信部联合石化联合会、化纤协会及6家企业召开PTA及瓶片产业发展座谈会，讨论PTA及瓶片供需、在建产能等情况，旨在防范化解PTA及瓶片内卷式竞争、促进行业平稳运行。根据百川盈孚，目前PTA行业有效产能达到9135万吨，9月行业开工率为76.78%。较低的行业开工率表明行业供应过剩。本次在工信部和协会的带动下，PTA板块有望迎来价格价差修复。相关公司利润弹性及股价弹性可期。此外，PTA行业反内卷的成功，将会抬高外购PTA的长丝企业成本，具备PTA一体化的涤纶长丝企业将会更加受益。
产业趋势：《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》出台以来，在政策支持之下，产业科技创新能力有望得到增强，新型市场及应用需求有望得到拓展，供给端有望得到科学调控，石化化工行业转型升级有望加速。化工板块资本开支已近尾声，在建工程同比连续三个季度下滑，叠加老旧装置淘汰更新+节能降碳等“反内卷”政策的深化与显效，部分两高及落后产能确定性退出，中小型企业加速出清，供给端边际明显改善。2025三季度石化产业指数整体ROE小幅回升至10.1%，筑底态势趋于明确，而市盈率分位数仍处于近十年中位数以下水平，板块估值性价比值得关注。
相关产品：化工行业ETF（516570，场外联接A/C: 020104/020105）一键打包三桶油、万华化学等石油石化、基础化工产业龙头，指数构成接近于石化化工板块中哑铃策略标的，同时涵盖高股息+高成长成份券，2023年以来收益表现在可比化工行业指数中保持领先。关注行业基本面修复+低估值配置价值。
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