商业增长超预期、融资渠道通畅 摩根士丹利上调新城控股评级至“超配”

来源：澎湃新闻

凭借稳健的业绩增长与商业领域的超预期表现，新城控股频获国内外资本市场的认可。

近日，国际知名投行摩根士丹利宣布上调新城控股评级至“超配”，并调高其目标价。其在研报中指出，新城控股通过提升市场份额实现超预期的租金增长，并持续看好公司的资产证券化前景。据此，摩根士丹利将新城控股目标价上调25%至19.7元，同时将其2026至2027年的每股收益预测上调3%-5%。

作为全球领先的国际投资银行，摩根士丹利是最早布局中国的投资银行之一，其评级一直被视为市场风向标。此次给予新城控股“超配”评级并上调目标价，是对其整体业绩表现、企业经营能力及商业运营实力的高度肯定，将进一步提升新城控股在境内外的影响力与认可度。

依托双轮驱动战略，新城控股商业运营表现持续强劲，为公司不断构建起更具确定性的发展空间。根据2025年三季度报，新城控股1-9月实现商业运营总收入约105.11亿元，比上年同期增长10.82%；截至三季度末，公司已在全国141座城市布局205座综合体项目，其中176座出租物业总出租率稳居97.7%高位。收入持续增长且保持高盈利的商业板块，对公司毛利率提升与整体业绩增长形成有力支撑。

摩根士丹利在研报中指出，尽管整体零售市场表现平淡，但新城控股在今年前九个月实现了11%的营收增长，且同店销售额保持稳步增长，“我们将其归因于公司在布局城市核心区域的强势地位，并预计在资源整合过程中获得更多市场份额。结合政府在最新‘十五五’规划中提振消费的计划，我们预测其租金收入将以约8%的复合年增长率增长，到2027年达到人民币152亿元。”

值得一提的是，消费升级背景下，商业地产在融资端、政策端还迎来更多支持。10月29日，商务部等5部门办公厅印发《城市商业提质行动方案》，提出发挥各类金融机构作用，丰富金融产品和服务，支持符合条件的商业地产项目发行REITs，为城市商业提质提供长效融资支持。

立足于超200座吾悦广场的规模优势，在政策引导与鼓励下，新城控股有望凭借吾悦广场获得更多融资优势，为公司在房地产新周期中稳健发展提供坚实的资金保障。摩根士丹利在研报中分析称，该公司在吾悦广场资产证券化方面取得积极进展，这将改善公司现金流，并在盈利质量提升的背景下增强估值。