最大涨幅991%，十倍牛股大涨前一年，资金大量扫货，股东户数锐减超四成

*ST亚振以一场“10倍股”的行情引起市场关注。在短短半年多时间里，这只连续四年亏损、被实施退市风险警示的个股，完成了近10倍的涨幅。在上涨行情启动前一年，公司股东户数从2.52万户锐减至1.41万户，筹码快速集中；而股价上涨初期，公司筹码集中现象更是加速，股东户数在一个季度时间便出现了腰斩。

这场资本盛宴始于2025年4月的新实控人入驻——吴涛及一致行动人以5.68元/股的价格收购公司50.47%股权。8月，*ST亚振收购了广西锆业51%股权，这进一步催化了公司股价的上涨。然而，公司前三季度仍亏损3141万元，退市风险仍未消除。

十倍牛股大涨前一年内股东户数大降超四成

*ST亚振可以说是近半年来股价表现最好的一批个股之一，其从4月份的低点4.45元，一度涨至近期的高点48.55元，高点是低点的10.9倍，期间最大涨幅达991%。

每经资本眼专栏记者发现，该股于今年4月份启动上涨行情。而在股价启动的前一年时间里，公司的股东户数出现了显著的减少。而这意味着公司的股价在上涨前出现了明显的股权筹码集中现象。

同花顺数据显示，公司在2024年一季度末的股东户数为25240户。而2024年一季度之后，公司的股东户数便逐季减少。到2024年第二季度末，公司的股东户数减少至20305户；到2024年第三季度末，公司的股东户数减少至18181户；到2024年年末，公司的股东户数减少至16839户；而到今年一季度末，公司的股东户数进一步减少至14418户。最终，在1年时间里，公司的股东户数从2024年一季度末的25240户，降至今年一季度末的14418户，下降幅度达42%。

在2024年一季度末至今年一季度末期间，公司的股东户数虽然经历了显著的减少，但公司股价表现却一般，区间涨跌幅为下跌32.84%。在此期间，公司股价大多时候在4~8元的区间波动，而在今年的4月份，股价最低跌至4.45元。

不过自4月低点之后，公司的股价便开启了长牛走势，最高涨至近期的高点48.55元。期间最大涨幅达991%。

值得注意的是，公司的股东户数，在本轮股价大涨的初期，出现了更为剧烈的减少：公司的股价在今年二季度上涨了240.5%，突破了此前6年的高点，与此同时，公司的股东户数从今年一季度末的14418户大幅减少至今年二季度末的7286户，下降幅度达49%。而这意味着，在公司股价上涨初期，公司的股份加速向少部分人集中。

而回顾*ST亚振的股东户数减少历程，也就是公司股权筹码被收集的历程，在股东户数减少的前、中期，股价整体无明显亮点的表现，整体呈现宽幅区间波动的行情；而在股东户数减少的后期，公司的股价走出了重要突破行情，而股东户数减少的幅度也更加剧烈。

不过，*ST亚振的三季报显示，过去连续5个季度股东户数持续减少的态势，也就是公司股权筹码被持续收集的态势，在今年三季度末出现了扭转。今年三季度末，*ST亚振的股东户数为10220户，较二季度末的7286户增幅超40%。而这意味着，公司的股权筹码已经出现了派发的迹象。

股价暴涨起始于控制权变更 公司退市风险仍未消除

值得注意的是，公司在今年年初至4月17日之间，发布过不少偏负面的公告。包括2024年年度业绩预亏公告、累计3次公司股票可能被实施退市风险警示的风险提示公告。而在这期间，公司的第一期员工持股计划也完成了过户。

在利空之下，公司的股价也在4月份跌至年内的最低点4.45元。不过，自4月17日之后，公司发布了多个重大利好，这与此前形成了较为鲜明的对比。而公司的股价，也在4月开启了本轮接近10倍的上涨趋势。

2025年4月18日，*ST亚振公告称，公司原控股股东上海亚振投资有限公司（以下简称亚振投资）正在筹划重大事项，该事项可能导致公司控制权发生变更，公司股票于4月18日开始停牌，停牌前收盘价为6.94元/股。

4月25日，*ST亚振公告称，亚振投资与吴涛及其一致行动人范伟浩签署《股份转让协议》，转让近30%公司股份（总价约4.48亿元）。同时，约定吴涛先生拟进一步通过部分要约收购的方式取得上市公司股份，要约收购股份数量占公司总股本21%，要约价格为5.68元/股，转让方同意以其持有的公司股份申报预受要约。公司股票于4月25日开始复牌，复牌首日公司股价下跌9.22%，报收6.58元/股。

4月30日，公司发布2024年年度报告和实施退市风险警示及停牌的公告。公司2024年实现营业收入2.02亿元，同比增加2.09%；实现净利润-1.17亿元，连续4年亏损。公司股票于2025年4月30日停牌1天，自2025年5月6日开市起复牌并实施退市风险警示。停牌前一天，公司股价下跌7.97%，报收6.12元/股。

值得注意的是，公司在被实施退市风险警示复牌后，股价便开启了连续涨停模式。

7月11日，*ST亚振公告吴涛完成要约收购结果。最终吴涛及其一致行动人范伟浩持有公司约1.33亿股（占总股本50.47%），交易总金额约7.53亿元。当日*ST亚振收盘报19.61元/股。

2025年8月2日，*ST亚振公告称，拟以5544.9万元现金收购广西锆业51%股权。广西锆业主营锆钛选矿，2024 年，广西锆业尚处于建设期，未形成业务收入；2025年1~5 月，广西锆业投产，实现主营业务收入 1.27亿元。公告发出后，*ST亚振股价连续4个涨停。

8月21日，*ST亚振发布现金收购广西锆业科技有限公司51%股权进展暨完成工商变更登记的公告，当日公司收盘价为28.77元/股。

8月21日之后，公司股价经历了约两周的调整，不过调整结束之后，公司股价继续创出新高，最高涨至10月28日的高点48.55元/股。

值得注意的是，*ST亚振股价暴涨期间，上交所多次对其进行重点监控。7月22日，上交所发布通报称，部分投资者在交易该股过程中存在“影响市场正常交易秩序、误导投资者交易决策”的异常交易行为，依规对相关投资者采取了“连续实施暂停交易”等自律监管措施。

而*ST亚振的三季报显示，公司前三季度实现营业收入1.58亿元，同比增加4.2%；实现净利润-3141.23万元，仍然处于亏损状态。那么，公司未来的退市风险如何呢？

对此，每经资本眼专栏记者拨打了其财报上的联系电话，其接听电话人士并未直接向记者说明公司的退市风险情况，仅让记者自行去查阅相关规则。而对于新实控人入驻后为公司带来哪些影响，该人士表示，对于相关情况，公司在证券交易所网站以及公司执行信息披露的媒体已经刊登过，以公司刊登的正式公告为准。

据公司此前发布的退市风险警示及停牌的公告，公司被实施退市风险警示是因为触发《上海证券交易所股票上市规则》第9.3.2条第一款第（一）项“最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元，或追溯重述后最近一个会计年度利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元”。

而根据《上海证券交易所股票上市规则》，若公司在“退市风险警示”期间未消除退市风险，上交所会作出终止上市的决定。而这意味着，以*ST亚振的前三季度表现来看，公司的退市风险仍未消除。

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记者|闫峰峰

编辑|陈柯名 吴永久 杜波

校对|金冥羽

封面图来源：视觉中国

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