广东
大家好，我是初善君。
昨天才梳理完Q3合同负债变化，电气设备就成领头羊了~
今天看2025年Q3合同负债变化，看看各个细分行业的景区度如何。
先看合同负债好转的行业或者公司。
1、ai硬件
AI硬件高景气度维持，合同负债金额大幅增长的主要是浪潮信息、中科曙光和紫光股份，Q3合同负债维持高速增长。
2、半导体设备
半导体设备里不少公司合同负债依然维持高增长。需要注意的是，北方华创合同负债已经连续下滑了，24年下滑25%，25年前三季度下滑40%，但是公司收入依然维持高速增长，这种差异背后的原因也很好理解，可能的原因是部分设备不需要或者仅需要少量预收货款。
3、电气设备
让我比较惊奇的是电气设备，有几个方向的合同负债稳定增长，值得重点关注。
一是风电整机。金风科技、运达股份、三一重能、电气风电这几家，Q3合同负债维持不错的增长。甚至上海电气、东方电气这两家的合同负债增速也不错。
二是电力设备。国电、西电、许继、平高电器这些合同负债依然维持不错的增速，行业景气度非常好。
当然，宁德时代、阳光电源的合同负债增速也不错。
4、固态电池设备
很多人关注固态设备，其实在wind的行业分类里，他们都是工业机械。整体看，因为各家公司业务的差异，没有整体上涨，但是大部分公司的合同负债确实上涨，有些是从下滑变成上涨，拐点明显。
表现好的主要就是这些，个别公司就不说了，比如船舶和动力。
下滑必要严重的主要是房地产，这个没啥说的，其他行业也没这么普遍的下滑。
整体看，投资机会应该集中于合同负债持续上涨，且股价上涨幅度一般的行业或者公司，这是明年4月份之前的重中之重。
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