闷声发大财的博裕接盘星巴克

星巴克卖掉了其在中国业务60% 的股权，接盘方是博裕投资。

交易完成后，星巴克计划在中国扩张至两万家门店。这一数字将超过它在北美的门店总数。

星巴克首席执行官 Brian Niccol 表示：

“博裕资本深厚的本土知识和专业能力，将帮助我们在中国加速增长，尤其是在进入更小城市和新区域时。”

这次合作的宣布，让人们重新注意到那个低调多年的名字——博裕投资。

十三年前，长者在北京会见星巴克创始人舒尔茨。那场会面之外，外界对两者的渊源几乎无从考证。博裕过去行事极为克制，鲜少出现在公众视野，而这次高调入局星巴克中国，直接拿下控股地位，堪称风格突变。

博裕资本的故事，本身就是中国私募行业的传奇。

它成立于2011，总部在香港。创始团队由几位重量级人物组成：联想集团前CFO马雪征，中国平安前总经理张子欣，以及曾任 Providence Equity Partners 高管的童小幪。

博裕成立后，很快便吸引了淡马锡和李嘉诚基金会等国际资金的青睐。

短短几年，它在资本版图上留下了深刻印记。

投资名单几乎涵盖中国互联网的半壁江山：阿里巴巴、蚂蚁集团、美团、快手、网易云音乐、滴滴出行……

这些投资大多发生在企业早期或转型阶段，博裕在其中起到了关键作用。它不仅押中了赛道，更推动了中国电子商务、移动支付和现代物流体系的形成。

快手与网易云音乐的成功投资，也让博裕在数字化消费、社交媒体生态、线上内容与流量逻辑方面积累了深厚经验。

而这，正是星巴克中国最明显的短板。面对瑞幸、Manner等本土品牌时，星巴克的数字化灵活度与本地生态整合力都明显不足。

中国市场竞争太激烈了，星巴克自己开拓下沉市场很吃力。这条过江龙现在找个地头蛇带路，利用它对中国市场的深度理解、人脉和资源，可以更快开店、更快做本土化创新。即使卖出六成股权，还可以继续收品牌费，只要以后能赚钱，还是划算的，总比股权全部攥在手里天天亏要强。

对博裕来说，星巴克是全球知名品牌，在中国口碑和形象都不错。只要不犯大错，星巴克未来肯定能在中国赚很多钱。

博裕的资金结构，也与传统 PE 有明显不同。

它的主要资金来自主权财富基金、保险资金与长期资本池，投资周期往往可拉长至10年甚至更久。这使得博裕更像是一个长期合伙人，而不是短线套利者。这种时间维度上的稳定性，恰好与星巴克的“万店计划”相匹配。

博裕的第一桶金，来自 2011 年收购的日上免税行。

当年，博裕出资约 8000 万美元收购其 40% 股权，给公司估值 2 亿美元。到 2013 年初，日上估值已飙升至 8 亿美元。如果按专业人士的评估，真实估值可能在16 亿美元左右。

2012 年，它加入中投牵头的财团，参与马云回购雅虎所持阿里股份的交易，为那笔71 亿美元的巨额融资募集部分资金，并由此获得阿里巴巴 5.6% 股权。这桩投资后来被证明是中国资本史上最成功的案例之一。

博裕的创始人至今仍保持低调。今年不到四十岁的他，早就在圈内声名鹊起。熟悉他的人说，他并非那种只靠人脉做事的人。每逢谈判，他都亲自梳理企业数据与市场模型，这是他在高盛工作时养成的习惯。有朋友说：“很多像他这样背景的人，是不愿做这些事的。”

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