草甘膦价格反弹提振业绩 兴发集团预计后市稳中有升

证券时报记者 刘茜

受益于草甘膦供需格局优化带动价格持续回升，以及新能源产能利用率持续提升，兴发集团（600141）2025年前三季度营业收入与归母净利润保持稳健增长，其中第三季度环比改善显著。

11月4日，兴发集团在披露的投资者关系活动记录表中表示，预计草甘膦原药价格有望稳中有升。

回溯来看，2024年以来草甘膦价格始终维持低位，于2025年3月触及阶段性低点后，开启修复行情。

对于草甘膦未来价格走势，兴发集团认为，四季度行业整体供给端仍维持偏紧格局，叠加前期渠道库存持续消化，当前已处于相对低位，下游存在阶段性补库需求；同时，原料端黄磷进入枯水期后，成本支撑力度增强，预计草甘膦原药价格有望稳中有升。

除农药产品外，兴发集团主营产品还包括磷矿石、特种化学品、有机硅系列产品、肥料等。特种化学品板块作为兴发集团近年来研发投入的重点领域，业务规模持续壮大。

兴发集团介绍，前三季度特种化学品板块收入约占公司总收入的17%，毛利率超过25%。当前5000吨/年磷化剂、3000吨/年乙硫醇、2500吨/年二甲基砜等产品仍处于产品放量阶段，后续3.5万吨/年磷系阻燃剂、2万吨/年存储元器件专用次磷酸钠、1万吨/年五硫化二磷等产品陆续投产，板块利润体量有望持续增长。

此外，前三季度公司有机硅环体销量同比增长约30%。兴发集团认为，考虑到今明两年行业暂无新增产能，有机硅产品销售价格明年有望逐步走出底部区间。公司将灵活调节产销节奏，最大限度改善有机硅盈利能力。

值得注意的是，兴发集团加快布局固态电解质、液冷硅油等材料和技术研发。

“公司固态电解质已完成小试工艺开发，正开展溶剂、铝源等关键工艺参数优化，已明确扩试工艺路线。”兴发集团表示，目前硫化物固态电解质的关键原材料主要包括硫化锂与五硫化二磷。五硫化二磷作为硫化物固态电解质的关键原材料，随着固态电池技术的发展和市场需求的增长，其应用场景和需求量呈现出上升趋势。

公司黄磷产能约17万吨/年，并掌握了行业领先的超纯黄磷净化技术；同时拥有多年五硫化二磷生产经验，目前在建1万吨/年高端五硫化二磷产能配套3万吨/年高纯黄磷产能，计划明年上半年建成。

在液冷方面，兴发集团拥有各类硅油产能合计5.6万吨/年，其中超低粘度甲基硅油1000吨/年。兴发集团表示，正围绕现有产品在液冷硅油的发展方向，积极开发市场，向多家下游客户送样开展验证，当前正依据客户要求持续优化产品性能。