你抛美债，我抛中债！外资纷纷减持中国债，大量资金流向美国？

全球债券市场热闹，资金像潮水一样涌来涌去，美国美债收益率小幅上扬，就吸引了不少眼球。中国外资对债券的兴趣也跟着调整，减持规模不算大，但让人留意。美国经济复苏迹象明显，中国经济稳中向好，但外部不确定性还在。外资纷纷减持中国债，大量资金流向美国了？

美债吸引力，增强资金回流

美国失业率稳在低位，企业盈利超预期，让美债成了香饽饽。2025年7月，外资持有美债总额达到9.159万亿美元，创历史新高。其中，私人外资净流入226亿美元，官方外资小幅流出205亿美元，但整体还是回流态势。

中国作为大持有者，也在调整配置。2024年全年减持573亿美元，持仓降到7590亿美元。 2025年前7个月，继续减持458亿美元，7月单月减257亿美元，持仓7307亿美元，创15年新低。加拿大减持571亿美元，印度也跟着降仓。美国通胀预期升温，美联储政策转向，收益率曲线走陡，10年期美债升到3.6%左右，吸引资金追高回报。

全球资金流动就这样，美债作为避险资产，美元强势加持，欧洲和亚洲机构卖出其他资产，转手买入。

2024年，全球债券基金流入6170亿美元，创纪录。新兴市场债券虽有152.85亿美元流入，但美国固收基金吸金更多。中国减持是理性选择，外汇储备管理更注重多元化，黄金和原油配置增加，避开单一风险。

美国财政刺激计划落地，基础设施债券发行热，欧洲保险公司抛售旧仓，转向美债。2025年上半年，跨境资金净流入美国长期证券1463亿美元，股票次之。 中国持仓从峰值1.32万亿美元降到如今7300亿出头，减少5637亿美元，降幅42.7%。

但这不影响我们的经济地盘，外储稳定在3.3万亿美元，跨境收支规模14万亿，增长64%。

中国债市外资小幅减持

中国债券市场规模超130万亿元，托管量稳健增长，外资占比虽小，但动向值得关注。2024年11月末，境外机构持有银行间债券4.15万亿元，占2.7%，连续三个月减持，累计减少0.37万亿元。 同业存单降幅最明显，国债部分占持有52.9%。2025年上半年，外资投资人民币债券保持稳定，但有小幅调整。

减持从2024年四季度启动，外来证券投资净减持债券426亿美元。原因多方面，美国收益率上行拉动资金，美元指数破108，人民币小幅波动增加汇兑成本。加上中国经济增长放缓预期，房地产监管加强，货币政策稳健不松，外资寻求更高收益，转向其他品种。规模有限，仅占总托管0.5%，没引发大波动。

债券通交易量2024年达10.4万亿元，增长4%，互换通超70家机构参与。 外资持有比例降到2.2%，但基础需求在，国债吸引力强。

2025年9月，连续第五个月减持557亿元，上清所托管减少。这和全球环境相关，中美经济联系紧，美联储降息25基点后，美债仍热，中国债收益率升到2.7%。

外资减持是短期战术调整，不是战略撤退。中国债市国际化进程快，绿色债券发行40万亿元，GSS+规模全球领先。2024年发行各类债券78.79万亿元，增长11.87%。 外资来华投资总体稳定，实际使用外资虽有波动，但政策支持到位，负面清单缩减，制造业全开放。

机遇挑战并存应对之道

外资减持中国债，带来些压力，债券价格小跌，收益率抬升，投资者回报压缩，通胀预期升，进口成本增。但也是信号，提醒我们优化结构。全球资金流动正常，中国经济韧性强，跨境贸易活跃，前8个月增长10%。 美债回流不改中国债避险地位，托管总量134万亿元，占比稳在2.3%。

中国政策空间大，央行MLF操作注入流动性，稳定曲线。投资者可转中长期国债，票息2.8%，分散企业债，监控美联储动态。汇率风险用对冲工具控在0.5%。市场国际化加速，债券通日均交易回升10%，外资基础持仓在。

美联储若暂停降息，中国债靠国内需求顶住。11月预计注入5000亿元，出口回暖，资金流入潜力3%。外资减持是考验，更是机会，抓住政策红利，实现稳健回报。

资金调整是全球经济脉动的一部分，美国吸金，中国稳健前行。保持定力，就能化险为夷，转压力为动力。