4000点左右，要关注这类基金了

来源：小波思基

4000点左右，增配债类

2024年初市场下跌的时候，bo姐和大家提到一个风险溢价率的概念。

风险溢价率=市盈率倒数-中国十年期国债利率。这个指标越高，代表权益资产相对债类资产配置价值越高。

当时上证指数的风险溢价率是达到6.5%以上。

当时bo姐讲到，从历史看，这个并不是绝对保险，2010年至今，上证指数的风险溢价率也曾达到7%、8%以上。

但从概率来说，6.5%以上已经是权益资产风报比很高的时点，所以当时bo姐强调，即使继续下跌，也应该耐心持有，等待市场回暖。

之后的市场大家也都知道了，经过半年多的起起伏伏后，2024年9月开始市场起飞，今年更是持续红火。

不过，现在情况反过来了，2025年10月27日，上证指数风险溢价率跌到4.96%，为过去三年中首次跌破5%。

这意味着，相比权益类资产，债券类资产的风报比有明显提升，我们是时候考虑增加些债类资产了。

当基金经理做资产配置

在资产配置中，有个概念叫“再平衡”，简单来说，就是定期调整你的投资组合，让它恢复到最初设定的目标比例，目的是控制风险。

那如果大家觉得，挑选权益类基金、债类基金，然后要做配置，还要定期再平衡，需要花费的时间和精力过多，很难做好，可以考虑交由基金经理来做资产配置。

像银华基金的王嘉鹏经理，专注于做大类资产配置、组合投资。

他管理的银华华丰三个月持有期混合(FOF)A(022565)，2025年1月22日成立以来，取得了3.99%的收益，超越业绩比较基准3.55%。同时产品的最大回撤只有0.55%，风报比非常高。

iFinD，业绩比较基准为：中债综合（全价）指数收益率*80%+中证红利指数收益率*20%

目前王嘉鹏发行了一个新产品——银华聚享多元配置FOF（A类：025131，C类：025132），bo姐仔细研究过，这个产品有几个特点很值得关注。

首先，产品追求中低波动，债券部分力争获取较为稳健的底仓收益；5%-30%的基金资产投资于股票、股票型基金、混合型基金等权益类资产，博取超额收益空间。

这意味着它大部分资产都会投向债券等固定收益类资产，只有小部分会配权益。从历史数据来看，这样的配置效果是更为稳健的。

回顾不同股债配比的表现可以发现，高比例权益资产的组合虽然可能某一年赚得多，但是波动很大。不同时间点买入并持有3年，收益的极差非常大，好的能赚到18.57%，差的会亏损9.30%。

比如说，如果采取10%权益+90%固收资产的配置，收益范围大概在2.32%~6.42%。

Wind，2009.1.1-2025.9.30。沪深300全收益指数代表权益类资产、中债新综合总财富指数代表固收类资产，年度再平衡。指数过往表现不代表未来收益，此表仅供参考，不代表单一基金表现，也不作为实际投资推荐。

从年度来看，这样的比例胜率也是很高的。

假设在基金投资中，采用10%权益+90%固收的资产配置方案，在过去15年间的正收益概率达80%，年度平均收益率为4.75%。

Wind，2010.1.1-2024.12.31。指数过往表现不代表未来收益，此表仅供参考，不代表单一基金表现，也不作为实际投资推荐。

胜率高的同时，平均收益也足以战胜通胀，长期复利下来很可观，并且是真正拿得住的。

银华聚享多元配置FOF（A类：025131，C类：025132）的另一个亮点是全球化的资产配置。它不会只投A股，还会关注港股、美股等其他市场的机会。这样就降低了对单一市场的依赖，风险更加分散。

回顾2015年以来全球大类资产的表现，很少有单一资产能持续有出色表现，资产往往都存在周期效应。

而多资产配置，一方面可以通过搭配相关性较低的资产，降低组合的波动；另一方面，在当下这个环境，全球化配置更加重要，不同经济体处于不同的周期阶段，通过多市场配置，就能抓住更多的机会。

总的来说，FOF类产品通常是以绝对收益为目标，不追求短期业绩爆炸，而是力求每年都实现正收益。

现在市场上的不确定性还挺多的，全球经济放缓、贸易摩擦，这些都对股市有压力。债券在这个时候就能起到稳定器的作用，当股票跌的时候，债券往往还能涨，这对我们整个账户来说就是个很好的保护。

对于求稳的投资者来说，银华聚享多元配置FOF（A类：025131，C类：025132）是非常适合的产品。而激进一些的投资者，也可以拿来作为底仓产品配置。

市场永远在变化，但有些原则是不变的：在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。现在这个点位，bo姐选择更加谨慎，多配些债类资产，会走得更稳健。

风险提示：

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金资产投资于港股或海外市场，除以上风险外，还会面临汇率风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示、个股短期业绩仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的预测或保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。在投资相关基金产品前，请您务必关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力，投资与自身实际情况相匹配的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。