险资三季度继续扫货银行股！银行AH优选ETF（517900）涨近2%，机构：银行股投资进入季节性“顺风期”

11月4日，银行板块持续走强，厦门银行涨超4%，中信银行、兴业银行、重庆银行、上海银行、招商银行、工商银行、农业银行、邮储银行等涨超2%。相关ETF中，银行AH优选ETF（517900）涨近2%。

光大证券通过复盘近十年银行板块走势发现，11—12月跑出绝对收益概率70%；次年1月跑出绝对收益概率80%，银行股投资进入季节性“顺风期”。

银行板块在11月至次年1月胜率高且更容易录得较好的相对收益表现，该机构认为主要有以下原因：

第一，1—2月重要经济数据采取合并发布，开年阶段市场信息量有限。对于银行板块而言，1月份金融数据可以作为参考，且银行体系年初素有信贷“开门红”惯例，板块经营层面确定性相对更强。

第二，年前12月召开重要会议将部署次年经济工作安排，近年来市场对“稳增长”相关政策出台均有较强期待，从而形成对传统产业的投资机会。

此外，据证券时报，三季度以来，保险资金对银行股的增持趋势延续，且配置策略呈现新的结构性变化。平安人寿的配置路径出现明显转向。在过去一年持续增持国有大行和招商银行H股后，其三季度增持重点开始向A股国有大行切换，成为农业银行与邮储银行A股的主要增持力量。

长江证券认为，这一调整或与平安在工商银行、建设银行的持股比例已接近5%的上限有关，因而将增量配置集中于农行、邮储与招行等标的。与此同时，其在H股市场仍保持一定增持力度，以平衡A/H之间的持股比例。另一方面，以中国人寿为代表的大型险资则逐步将目光投向优质区域银行。在以往重点配置低估值大型银行的基础上，今年以来中国人寿先后进入苏州银行、南京银行前十大股东行列；泰康人寿也在三季度新进成为常熟银行前十大股东。

来源：长江证券，上市公司公告

国投证券分析认为，观察保险资金对银行股的投资行为，在三季度持续且大幅加仓，配置型资金对银行股的青睐度依然不减。在市场“无人问津”处，银行板块估值与股息对中长期资金吸引力显著增强，其基本面依然稳健，当前配置银行股的性价比不错。

而二级市场上，资金借道相关ETF布局。据Wind数据，截至11月3日，市场唯一跟踪中证银行AH价格优选指数的ETF——银行AH优选ETF（517900）年内净流入10.76亿元。

来源：Wind，统计区间：2025.1.1—2025.11.3

前期银行板块持续调整，7月11日至10月9日，中证银行指数累计跌幅达-15.21%，同期沪深300指数涨17.44%。

招商基金表示，历经调整后，高股息资产股息率吸引力进一步提升。在当前低利率环境下，稳定且可持续股息收益变得尤为珍贵。特别是在市场不确定性增加阶段，现金流稳定、分红比例高的企业通常表现出更强的抗跌性。

交易指标来看，据Wind数据，截至11月3日，银行AH指数估值为0.66倍PB、股息率为4.83%。

来源：Wind，统计区间：2017.12.6—2025.10.31