动力煤和焦煤价格同步走强，关注煤炭ETF(515220)

11月3日煤炭行业上涨2.52%，板块指数创下本轮新高。

来源：WIND

基本面上，动力煤和焦煤价格同步走强，延续6月以来的反弹态势。近期北方港口库存出现反季节性的下降，补库需求推动煤价涨势。供给端上，受安监、环保严格限制，煤矿安全检查频繁，叠加部分主产区发生事故和产地检修，预期四季度全国原煤产量边际难有明显增量，国内煤炭供给刚性增强；需求端上，冬季供暖旺季到来前，大型电厂及下游用户补库力度增强，导致港口、厂内库存均明显下降。铁水产量维持高位，化工、钢铁等非电用煤需求韧性尚存。回顾2025年上半年，煤炭市场供应整体宽松，需求支撑不足，煤炭价格重心震荡下行。而在当前时点，随着供给端政策性收缩推动供需格局转变，煤炭板块有望走出低谷。

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从市场风格上看，近日板块轮动相对频繁，红利股在波动中重新受到青睐。煤炭板块估值确定性强，股息优势较为显著，具备低仓位、高分红和周期底部的三重安全边际。四季度煤价易涨难跌，煤炭价格底部夯实，板块或将迎来业绩和估值的双重回升。长期来看，反内卷主题和宽松的财政政策或将继续为板块带来支撑，央国企的市值管理、增持回购等中长期利好也将形成托底。目前煤炭行业兼具强防御与高弹性属性，攻守兼备，建议配置煤炭ETF（515220）把握机会。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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