星巴克中国易主，博裕投资40亿美元拿下至多60%股权

星巴克出售中国业务敲定买家。

11月4日，界面新闻获悉，星巴克咖啡公司宣布与另类资产管理公司博裕投资达成战略合作，双方将成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务。

根据协议，博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权，并将继续作为星巴克品牌与知识产权的所有者和授权方，向新成立的合资企业进行授权。基于约40亿美元（不计现金与债务）的企业价值，博裕将获得其相应权益。

星巴克预计其中国零售业务的总价值将超过130亿美元，总价值由三部分构成：向博裕出让合资企业控股权益所得、星巴克在合资企业中保留的权益价值，以及未来十年或更长时间内持续支付给星巴克的授权经营收益。

据悉，新成立的合资企业将继续以上海为总部，管理并运营目前遍布中国市场的8000家星巴克门店。秉持共同的发展愿景，双方将致力于未来将星巴克在中国的门店规模逐步拓展至20000家。

公开信息显示，博裕投资成立于2011年，是私募股权投资、二级市场投资、不动产与新基建投资，以及风险投资领域的专业机构。今年5月，博裕收购北京SKP商场42%到45%的股权；根据SKP近50亿美元的估值，这笔交易超过150亿元人民币。

对上述交易，星巴克董事长兼CEO倪睿安（Brian Niccol）表示：“博裕在本地市场的经验与专长，将有力加速星巴克在中国市场、特别是中小城市及新兴区域的拓展。”

博裕投资合伙人黄宇铮则称，26年来，星巴克在中国成功塑造了标杆性的高端品牌形象，“我们既认同这一品牌的持久生命力，也看到了为中国顾客带来更创新、更本土化体验的巨大机遇。”

据星巴克10月30日发布的最新财报，2025财年第四季度总净收入为95.69亿美元，同比增长5.5%，高于市场预期；实现营业利润2.78亿美元，同比下滑78.7%；实现归母净利润为1.33亿美元，同比下滑85.4%。

在当天的业绩交流会上，倪睿安曾表示：“我们收到了来自多个高质量合作伙伴的浓厚兴趣，他们都看到了星巴克品牌和团队的巨大价值。我们预计将保留星巴克中国的重要股权，并对该地区的长期增长潜力保持信心。”

财报显示，星巴克中国市场处于增长态势。2025年第四季度，星巴克中国实现营业收入8.316亿美元，同比增长6%，连续四个季度保持增长；2025财年全年营收达31.05亿美元，同比增长5%。该季度，星巴克中国同店销售额同比增长2%，连续两个季度保持增长；同店交易量同比增长9%；门店经营利润率保持两位数，连续四个季度经营利润与利润率环比提升。

截至2025财年底，星巴克中国门店数达8011家，共进入1091个县级市场。其中，2025财年第四季度新开门店 83家，新进入47个县级市场；2025财年全年新开门店达415家。

去年下半年，市场传出星巴克考虑出售其中国业务股权的消息。今年6月，有媒体报道称，高瓴资本、凯雷投资和信宸资本等多家投资机构参与了星巴克中国区的反向管理层路演，表达了对收购星巴克中国业务的兴趣。9月，据科创板日报报道，星巴克已将博裕资本、凯雷集团、EQT与红杉中国列为中国业务出售的最终候选方。这项收购案已在最后一轮谈判阶段，将在10月底前敲定结果。