消费金融再迎“降息”？实施细则尚未确定，机构仍在观望中

时隔近五年，围绕贷款产品利率，消费金融行业再度迎来监管窗口指导。10月末，持牌消费金融机构受窗口指导，要求新增贷款的综合融资成本降至20%以内的消息引发广泛关注，近几日来，关于持牌消费金融利率定价调整不断有新版本传出。

11月3日，多家消费金融机构向北京商报记者证实，此前确实收到将新发放的贷款利率调整至20%以内的调整指导，但并未有准确的落地时间等实施细则。而从最新行业动态来看，也有部分机构收到了取消利率调整的通知，整体而言，对于本轮变动，行业从业机构大多仍在观望中。

利率下调与风险平衡的多重考量下，从业机构在风险定价、获客能力、风控体系建设等方面面临考验，腰尾部机构盈利能力更易受到冲击。有分析人士指出，未来消金行业的竞争核心，将不再是比拼规模和利率，而是风险定价能力、精细化运营和客户体验。

消金机构仍在观望中

消费金融行业贷款利率传出新动向。近日，有消息称，消费金融机构收到监管部门窗口指导，进一步压降个人贷款综合成本至20%，同时还涉及担保增信比例调整等。

11月3日，北京商报记者从业内多家消费金融机构处获悉，公司此前已接到监管窗口指导，要求新增贷款综合融资成本不得超过20%，但由于具体实施细则尚未确定，对于何时执行、如何调整等公司尚未有明确计划。

结合受访机构的反馈来看，上述调整当前仍然处于口头指导阶段，不同地区的消费金融机构收到的通知存在细化差异，也有部分消费金融行业从业人员表示，公司业务层面尚未收到准确消息。

北京商报记者注意到，在消费金融机构新发放贷款利率不超过20%的消息之外，近几日以来，关于消费金融利率定价指导变化的消息时有传出，有消息称，监管不再限制贷款利率上限，而是要求贷款平均利率降至20%；还有消息称，已有地区取消20%利率上限要求，具体何时落地再行通知。

对于当前监管窗口指导的最新要求，北京商报记者也向业内多家消费金融机构进行了求证，受访机构多表示，只收到了最初的利率调降要求，当前并没有收到最新通知。

"关于利率调整的通知更像是政策‘吹风’，我们也还在观望中。现在市场上相关消息不少，但实际上有一些变化的通知我们并没有收到。如有明确信息，监管肯定会有正式的文件公告。"有消费金融公司向北京商报记者指出。

另外，也有消费金融行业从业人员称："行业传得沸沸扬扬，肯定不是空穴来风。但听说当前已有消费金融机构收到了明确通知，20%的利率上限要求又被取消了。"还有一家头部消费金融公司表示，政策本身尚未确定，也听说了不用执行20%利率上限的消息。

具体调整与否尚未有确切消息传出，但这一降息消息显然已经搅动了消费金融市场。在多位受访消费金融行业从业人士看来，结合监管透露的风向来看，新一轮的降息已然进入了试水期，行业利率整体下降成为大势所趋，现在等待的只是更明确的实施细则。

获客、风控等受考验

事实上，这并非消费金融行业首次迎来监管指引下的利率调降。2020年间，监管部门便要求消费金融机构利率下降，同样通过窗口指导形式将个人贷款年化利率全面压降至24%以内，24%的"红线"水平也是过去几年间消费金融机构执行的利率上限。

根据《中国消费金融公司发展报告（2025）》，2024年消金行业整体利率水平呈现下行趋势，业内23家消费金融公司综合定价同比下降，22家公司加权平均贷款利率同比下降。

业内普遍认为，从24%到20%的变化，将对消费金融机构的利润水平带来冲击。而在消费金融行业从业人员李琪看来，随着持牌消金机构平均利率持续下行，当前部分机构已经达到了20%以下水平，利率变化对盈利能力产生的冲击可能发生在中尾部机构上。

更多的考验集中在风控建设与获客能力等方面。李琪直言，消费金融行业业务同质化严重，互联网信贷技术经过多年发展，各家机构在秒批、秒放的产品体验等方面也并无太大差异，更核心的竞争点聚焦在利率与额度上。谁率先能够降低利率、提高额度，谁就得到了竞争的优先权。

"机构本质上是愿意下调利率的，但在利率下调的同时，消费金融机构又必须注重覆盖客群的信用风险。尤其是在反催收、债务协商等黑灰产日益猖獗的当下，利率强制下行后，消费金融机构的风险定价能力也面临考验。"李琪补充道。

在获客能力方面，在本轮利率调整指导中，有消金机构内部人士透露，除了利率约束外，监管还拟将担保增信业务余额上限从当前不超过贷款总额50%压缩至25%。这也意味着，担保增信业务收缩后，消费金融机构需新增同等规模的自营或分润业务以维持总量，融资担保不再进行风险兜底，这对消费金融机构的获客能力和风控体系构成直接挑战。

博通咨询首席分析师王蓬博指出，若是本轮调整正式落地，行业利润空间将被进一步压缩，行业分化加剧、继续出清，利好风控能力强、资金成本低的头部机构，以及流量大的头部助贷机构。对行业来说，还将推动综合融资成本下降、利率逐步市场化，真正开始探索进行风险定价。对客户端来说，监管也旨在进一步降低用户端的压力，使借款人受益。

王蓬博表示，未来行业多头共债风险恐持续暴露，在行业风险整体累积的情况下如何平衡风险和盈利，也是机构们要面临的共同难题。

消金打响净息差保卫战

北京商报记者梳理发现，这也是10月1日《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》（以下简称"助贷新规"）正式实施后，金融行业关于贷款利率的又一重大调整。

按照助贷新规要求，商业银行、消费金融公司将增信服务费等全部计入综合融资成本，并且增信服务机构不得以咨询费、顾问费等形式变相提高增信服务费率。而对于成本区间上限，助贷新规援引《最高人民法院关于进一步加强金融审判工作的若干意见》，后者提到"请求对总计超过年利率24%的部分予以调减的，应予支持"，助贷综合服务定价由此被限定在24%以内。

对于当前是否已经开始着手调整贷款产品利率、20%上限落地后对于公司经营的影响主要体现在哪些方面等问题，多家受访消费金融机构三缄其口，仅表示还需等待监管部门的进一步通知。

综合来看，当前针对持牌消费金融机构利率调整，需先对"综合融资成本"这一概念进行统一，消费金融机构所发放的贷款的具体计算口径需要通过实施细则进行明确界定。"现阶段不同机构之间成本计算有差异，具体使用APR（名义利率）还是IRR（实际利率）等，需要根据监管要求进行调整。"有受访消金机构指出。

谈及本轮调整对消费金融机构的影响，素喜智研高级研究员苏筱芮表示，近年来，在宏观利率逐步下行叠加促消费利好举措频出的大环境之下，降低金融消费者融资利率负担成为了一种大势所趋，例如下半年出台的贴息相关政策正是贯彻了此类理念，旨在通过减轻消费者利率负担来促进消费向好发展。

王蓬博表示，未来消金行业的竞争核心，将不再是比拼规模和利率，而是风险定价能力、精细化运营和客户体验。

苏筱芮指出，从利率水平看，包括头部在内的持牌消金公司主流定价区间为4%—24%，而能够观测到的几家消金公司净息差水平多处于5%—10%区间，且近年来消金行业整体已呈现出净息差连年收窄的趋势。这项政策如果实施，行业机构将普遍面临净息差承压，尤其对缺乏公开融资手段的腰尾部机构而言将存在不小的业务挑战。

苏筱芮认为，尽管目前不确定消费金融机构是否普遍接到窗口指导，但消金机构尤其是腰尾部机构应当对此提前规划，压降高定价资产尤其是互联网助贷类的高定价资产，同时争取ABS、金融债等发行的入场券。2025年，持牌消费金融通过公开融资渠道所获取的融资利率大约在2%左右，持牌消金需一手开启产品利率调整，一手拓宽融资渠道，想方设法打好净息差保卫战。

北京商报记者廖蒙