销量上涨20.53%，资产减值超35亿元！上汽利润为何逆势上涨17%？

10月30日，上汽集团发布2025年第三季度报告。前三季度，上汽集团收入4689.9亿元，同比增长8.95%；归属于上市公司股东的净利润81.01亿元，同比增长17.28%。其中，第三季度收入1694.03亿元，同比增长16.19%；归属于上市公司股东的净利润20.83亿元，同比增长644.88%。

上汽集团表示，利润上涨主要是公司通过全力开拓市场，销量实现较快增长；同时全面深化改革，着力提高运营效能，成本费用得到有效控制，并进一步加强了资金管理。

在销量上，2025年前三季度，上汽集团累计销量319.33万辆，同比增长20.53%。其中，仅上汽大众、上汽正大和上汽通用五菱汽车印尼有限公司出现销量下滑外，其余均实现了两位数的增长。而在2024年，上汽集团累计销量401.3万辆，同比减少20.07%。除智己汽车和上汽正大外，其余子公司均出现了不同程度的销量下滑。

上汽集团是否重新找回了自己的发展节奏？

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自主品牌占比超60%

上汽集团的业绩回暖，源自于自主品牌发力。据上汽集团官网，其通过全面深化改革，对自主品牌乘用车、商用车业务实施一体化管理。2025年前三季度，上汽自主品牌累计销量达204.4万辆，同比增长29.2%，占公司销量比重达64%，较去年同期提升4.3个百分点。

产销快报显示，上汽乘用车销售59.6万辆，同比增长23.83%；上汽通用五菱销售115.77万辆，同比增长37.81%；上汽大通销售16.05万辆，同比增长13.65%；智己汽车销量4.26万辆，同比增长13.69%。

从2024年下半年开始，上汽集团围绕自主品牌进行了一系列调整。2024年10月，上汽乘用车旗下的荣威、飞凡合并。同时，智己、飞凡研发业务并入上汽集团创新研发总院，两大品牌的新产品从立项到整体开发，均由研发总院统一负责。动力电池、智能驾驶、底盘等技术项目也会集中迁移到上汽研发总院统一管理统筹。

2025年1月，上汽集团将旗下上汽乘用车（含荣威、名爵）、上汽国际、创新研究开发总院、零束科技及海外出行等5个业务单元整合组建成一个“大乘用车板块”，并成立执行管理委员会。上汽集团总裁贾健旭担任上汽大乘用车执管会主席，主导大乘用车的变革，上汽乘用车总经理王骏大乘用车执管会委员。未来对自主板块的重大事项将进行集体决策，并将集中集团的所有资源，全力支持发展大乘用车板块。

2025年2月，上汽集团发布《关于大乘用车干部任免的通知》，调整了多达63位中高层干部，不仅涉及荣威、名爵、飞凡等核心品牌，更将研发总院、零束科技等关键部门纳入重组范围，管理层偏向年轻化，主打“技术+营销”组合。

2025年8月初，全新MG4开启预售，其为名爵品牌All in新能源的首款战略产品。数据显示，9月，全新MG4销量达11790辆。8月底，中大型混动轿车荣威M7 DMH开启预售。9月5日，上汽乘用车宣布，荣威M7 DMH预售首周订单达10817台。

得益于两款新车的亮眼表现，上汽乘用车板块销量明显上涨。据上汽乘用车微博，9月，荣威、名爵零售销量超9.7万辆，同比增长超52%、环比增长超37%；10月，两大品牌零售销量超8.4万辆，同比增长3%，其中新能源零售销量同比超59%。

智己品牌也诞生了爆款。8月，智己首款超级增程技术车型新一代智己LS6开启预售。10月30日，智己发文称，新一代智己LS6上市首月下线交付20000台。不过，从智己前三季度4.26万辆的销量来看，其行业存在感仍然较低。

值得一提的是，4月，上汽与华为打造的“尚界”正式发布，成为鸿蒙智行的第五个成员。8月，尚界首款车型尚界H5开启预售，定位中型SUV，售价15.98万元-19.98万元。在9月的上市发布会上，上汽集团总裁贾健旭便透露，尚界H5预售29天内小订就已达到16万，其中Max版本占比75%。

目前，上汽官方尚未公布尚界销量情况。第三方数据平台显示，9月，尚界H5的销量为1901辆。据媒体报道，上汽对尚界H5设定的首月交付目标为5-8万台，并要求该车型在销量榜上夺得第一。尚界H5或许尚未达到预期。

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上汽大众“拖后腿”？

除自主品牌恢复增长外，上汽集团的合资品牌销量也明显好转。

2025年前三季度，上汽大众销量75.24万辆，同比减少2.55%；上汽通用累计销量38.07万辆，同比上涨36.7%。而在2024年，上汽大众全年销量114.81万辆，同比减少5.51%；上汽通用销量43.5万辆，同比减少56.54%。

值得注意的是，上汽大众成为上汽集团唯一销量下滑的品牌。

在2025年6月召开的2024年度股东大会上，上汽集团党委书记、董事长王晓秋透露，在第三季度，上汽大众、上汽通用将推出多款全新车型，这些车型都将围绕中国用户的需求专属打造。

资料显示，8-9月，上汽大众集中推出6款新车，上汽奥迪A5L Sportback、奥迪E5 Sportback、全新凌渡L，以及由途观L Pro、帕萨特Pro、途昂Pro组成的Pro家族2026款序列，将智能化、电动化技术同步赋能燃油与新能源车型。

车型上新后，上汽大众9月的销量同比上涨0.09%至9.41万辆，10月销量又同比下滑17.47%至9.37万辆。显然，这些新车尚不足以带动上汽大众的销量。

上汽通用则走出了销量下滑的阴霾。2024年12月，上汽集团公告称，将对上汽通用及其控股子公司上汽通用东岳汽车有限公司、上汽通用（沈阳）北盛汽车有限公司、上汽通用东岳动力总成有限公司（即东岳工厂）在2024年第四季度计提资产减值准备232.12亿元。

对业务重组后，通用汽车还赋予了中国管理团队更大的产品定义与经营决策自主权。

上汽通用旗下有别克、雪佛兰、凯迪拉克等品牌，别克率先启动了转型调整。2025年2月，上汽通用别克品牌正式启用新能源汽车定价模式，率先在合资阵营中全面推行“一口价”策略，即全国统一价。

4月，别克发布高端新能源品牌别克至境，并发布全新别克“逍遥”超级融合架构，可实现MPV/SUV/轿车3种全车身形式，纯电/插混/增程3种全新能源技术。别克还宣布，从2025年起，别克在中国市场推出的全新车型序列将全部是新能源车；未来两年内，别克将实现新能源车型主力价位段的全覆盖。

同时，上汽通用总经理卢晓还曾表示，到2026年，上汽通用新能源产品的销量占比会达到50%以上，到2027年甚至达到60%。

显然，在中国团队拥有更多决策权，以及加码电动化下，上汽通用也总算回归了销量上涨。

值得一提的是，10月30日，上汽集团还发布了计提资产减值准备的公告。2025年前三季度，上汽集团累计计提（含转回）信用减值损失5.72亿元，主要是发放贷款及垫款减值准备5.96亿元，为应对市场风险，公司所属汽车金融企业提高拨备率相应增加计提金额。

同时，上汽集团累计计提（含转回）资产减值损失29.5亿元，主要包括固定资产减值准备16.89亿元、存货跌价准备10.51亿元、无形资产减值准备2.1亿元。为适应市场需求变化，公司加速调整产品结构，对部分车型的生产设备、专用模具、资本化开发支出计提减值；同时，因促销增加等原因，对部分可变现净值低于成本的存货计提跌价准备。

2025年前三季度，上汽集团自主品牌通过组织与产品结构调整，成为整体增长的主要推动力。然而，智己市场存在感仍然偏弱，尚界H5的实际交付表现与预期目标尚存差距。合资品牌方面，上汽大众销量尚未回暖。上汽集团距离实现全面、均衡的回暖，尚有一段距离。