香飘飘：10月31日接受机构调研，财通证券、前海开源等多家机构参与

证券之星消息，2025年11月3日香飘飘（603711）发布公告称公司于2025年10月31日接受机构调研，财通证券、前海开源、国泰海通、汇泉基金、华富基金、嘉实基金、兴业证券、东方基金、建信养老、国泰君安、中欧基金、创金合信、长江证券、上海喜世润资管、上海丹羿资管参与。

具体内容如下：
问：冲泡板块业绩下滑的原因及冲泡业务旺季备货情况？
答：冲泡业务销售额下滑，一方面，系受到外部消费环境变化的影响；另一方面，为维护渠道健康、增强渠道信心，公司于今年前三季度持续推进渠道库存消化工作，并于第三季度主动调整冲泡类产品出货节奏，致使整体出货节奏有所延后。
目前，公司渠道备货产品货龄新鲜、库存良性健康、经销商反馈积极。同时，在旺季到来前，在品牌营销端，公司将加强品牌传播赋能；在渠道端，公司正有序推进礼品市场的堆头陈列与渠道布局，为旺季销售提供支撑。

问：目前公司销售组织有什么变化？
答：今年以来，围绕“稳中求进”的经营基调，公司在组织架构方面未产生重大变化。销售端，公司人员持续走访市场、调研经销商需求，积极处理反馈的问题。在渠道管理方面，推动更多经销商直控渠道终端，更好地遵守公司的指导价格体系，保障价盘稳定。目前，经销商的信心逐步恢复、积极性不断提高。

问：公司“原叶现泡”系列产品签约代言人的效果如何？冲泡健康化新品的的未来规划？
答：原叶现泡系列产品是公司沿着品牌年轻化、品类健康化方向进行升级的产品。公司在签约代言人时，充分考虑了代言人形象特点与产品品牌特性的契合度，并在线上、线下开展了配套的营销活动，有效帮助公司打开了与目标消费群体的沟通通道，对于品牌的声量以及产品的销量，都有一定的帮助，公司收到较好的市场反馈，代言效果符合预期。
在产品方面，长远来看，公司将沿着“健康化”“年轻化”的升级方向做更多的研究，以满足消费者的需求。除“原叶现泡”系列外，公司将对养生功能性产品进行探索，今年第三季度，已经推出养生功能性产品“古方五红”暖乳茶，
“古方五红”暖乳茶，是公司首次尝试功能性养生茶饮品类，公司已经与浙江中医药大学达成合作。未来，双方将聚焦养生饮品研发，探索更多产品创新。

问：“原叶现泡”系列目前的体量和销售趋势？
答：“原叶现泡”系列产品上市一年来，销售额已突破一亿。并受到消费者积极地反馈和评价，符合公司推出新品的规划与预期。今年第三季度，公司推出功能性养生新品“古方五红”暖乳茶，选用非遗“五红配方”熬制膏方，搭配鲜奶锁鲜杯，将口味和功能结合，进一步满足市场需求。“古方五红”暖乳茶上市试销以来收到市场积极反馈。
从目前的试销反馈来看，“原叶现泡”的健康化冲泡新品类，未来具有较大的市场潜力。

问：即饮分品类的销售情况？
答：即饮类产品，Meco果茶维持增长趋势，兰芳园冻柠茶销量有所下滑，主要原因在于公司对相关业务销售策略的调整。
当前瓶装饮料市场竞争激烈，公司瓶装产品单一，且需要进一步提升瓶装饮料运营能力，Meco果茶产品则展现出成长潜力且公司在杯装产品运营更具经验。因此，公司今年即饮业务销售策略向Meco果茶进行了倾斜。
对于冻柠茶产品，当前在北京、广东等核心区域维持常态化推广和销售，同时，公司正尝试在餐饮渠道推广冻柠茶产品。

问：Meco果茶进一步的规划和新的渠道发展策略？
答：Meco果茶是即饮业务的核心，公司将继续做深做透学校渠道、把握零食量贩和礼品渠道的市场机会，同时重视餐饮市场的开拓。
公司Meco杯装果茶与餐饮场景的适配度高，公司根据餐饮渠道特点，推出定制化杯装Meco果茶产品，在部分地区选取适配的餐饮门店进行试销，并积极开拓餐饮渠道专职经销商，探索餐饮渠道的市场机会。

问：当前零食量贩渠道的表现？如何看待新型商超的合作？
答：公司非常重视零食量贩渠道的发展，积极拥抱新兴渠道。当前，公司直营的头部零食量贩系统的门店数量已经超过三万家。未来，公司会通过产品首发、渠道定制等方式，继续推进与零食量贩渠道的深度合作。
在新型商超方面，公司“产品采取渠道定制化”的经营策略，目前正在磨合、促进中。

问：即饮产能利用率如何升？
答：即饮杯装产能利用率的提升，关键在于销售规模的提升。未来，公司将会不断丰富即饮业务的产品矩阵，研发更具性价比的产品，积极探索即饮业务的渠道建设运营模式，并持续创新宣传形式，提升消费者的品牌认知，努力提升销售规模；同时积极寻找外部合作代工的机会，希望能够不断提升杯装即饮的产能利用率水平。

问：公司成本端的变动趋势及未来展望？
答：公司采购实行财年锁价模式，每个自然年的7月至次年的6月为一财年。公司将会充分发挥自身的规模及现金流优势，与上游供应商共同努力，对原材料采购价格进行管控，对于2026年的原材料价格走势，公司正密切关注中。与此同时，公司还积极通过产品包材更新、精益生产等方式，对成本端进行优化。

问：公司当前的新品储备及后续推新节奏？
答：冲泡产品方面，原叶现泡轻乳茶将延续“健康化”“高质价比”的研发思路，开发新口味及季节限定款产品，为消费者带来媲美现制茶饮的体验；同时，公司正在积极挖掘功能性产品的市场需求，今年第三季度，已推出养生功能性产品“古方五红”暖乳茶，目前产品正在根据市场反馈持续优化打磨中。
即饮产品方面，Meco果茶将延续口味迭代思路。同时，公司围绕“杯装即饮”进行积极探索，包括“鲜果茶”产品、杯装咖啡、杯装轻乳茶等新的杯装即饮品类。

问：香飘飘首家新设门店的情况？
答：公司近期筹备在杭州设立的线下门店，核心定位是为消费者提供品牌体验与互动交流的空间，传递公司年轻、健康化的产品特点与品牌定位；同时更直接地收集市场反馈，赋能产品研发与创新。目前仍处于试点探索阶段。

问：公司全年的业绩展望？
答：考虑到目前外部环境的不确定性较强，公司对全年的业绩保持谨慎的预期。公司旺季集中在春节前较短的周期，全年业绩受旺季表现影响较大，公司将积极做好旺季的相关工作，保障渠道及终端的销售节奏有序推进。

香飘飘（603711）主营业务：饮料相关产品的研发、生产和销售。

香飘飘2025年三季报显示，前三季度公司主营收入16.84亿元，同比下降13.12%；归母净利润-8920.72万元，同比下降603.07%；扣非净利润-1.07亿元，同比下降1752.64%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入6.49亿元，同比下降14.53%；单季度归母净利润818.37万元，同比下降82.67%；单季度扣非净利润462.39万元，同比下降87.64%；负债率30.1%，投资收益820.05万元，财务费用-1649.0万元，毛利率32.91%。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级1家，增持评级5家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为14.3。

以下是详细的盈利预测信息：

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