博时基金王祥：黄金短期或维持震荡调整格局

来源：新浪基金

　　贵金属市场上周（10．27~10．31）延续调整态势，中美博弈在元首见面后释放缓和预期。美联储虽如期降息25BP，但对12月份的行动表达了不确定性。国内黄金ETF呈现一定程度的流出。

　　市场观点方面，过往一周（10．27~10．31）贵金属市场继续延续调整态势，周内中美会谈顺利进行，双方就关税、出口管制及301调查达成阶段性暂缓协定，市场风险偏好阶段性回升。同时，美国10月议息会议如期降息25BP，宣布12月起将结束缩表，但鲍威尔与之前发言相比态度转鹰，强调12月降息并非定局，如果后续两党分歧导致的政府关门超预期持续，则可能导致美联储所需要的经济数据不能及时发布，并给联储暂停行动留出空间。

　　上周末，国家税务总局联合财政部发布了调整黄金有关税收政策的公告。根据公告内容，针对未发生实物交割出库的场景，交易所免征增值税，新税率对盘面交易不构成直接冲击。但对于实物投资黄金而言，后续购买价格将包含增值税，成本有所抬升，短期或压制实物需求。不过，黄金为全球定价商品，区域市场内税负变动，仅能带来的短期供需变化，对价格难以产生趋势性冲击。

　　贸易摩擦阶段性缓和及10月议息会议结果落地后，11月市场缺乏显著驱动，黄金短期或维持震荡调整格局。下一关注窗口期或在12月中旬，12月美联储议息会议将披露2026年经济预测摘要，届时市场有望博弈明年的降息空间。美国财政贝森特称，美联储新主席提名人有望在圣诞节前确认，人事变动带来的独立性风险，届时也可能再度成为利多驱动。

　　上周市场动态方面，美联储降息25BP，但展望表述鹰派。美联储10月利率会议如期降息25bp并宣布将于12月1日暂停缩表。鲍威尔的讲话偏鹰派，表示12月降息远未板上钉钉，有维护美联储独立性的意图。国内黄金增值税政策发生调整。2025年11月1日，财政部、税务总局发布关于黄金有关税收政策的公告。本次税率调整，明确区分了投资性和非投资性用途两种使用场景；消费者购买的非法定金质金币的投资性黄金产品（如投资金条等），新规施行后，购买价格将包含增值税的部分，成本较以往有所上升。

　　博时黄金ETF基金（159937）及联接基金（002610，002611）通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现。投资者可在博时基金APP、博时基金官网等官方渠道购买联接基金，最低1元起买（具体以各渠道公告为准），该基金进一步丰富了广大投资者对黄金的投资方式。

　　风险提示：近期贵金属价格波动加剧，市场风险提升。请投资者关注市场变化，提高风险防范意识，结合自身财务状况和风险承受能力理性投资。

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