泉果基金调研天赐材料，磷酸铁产线顺利调试及市场需求稳步增长

根据披露的机构调研信息2025年10月30日，泉果基金对上市公司天赐材料进行了调研。

基金市场数据显示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理资产规模为237.87亿元，管理基金数6个，旗下基金经理共5位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益录得42.18%。

截至2025年10月30日，泉果基金近1年回报前9非货币基金业绩表现如下所示：

基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理016709泉果旭源三年持有期混合A42.182022年10月18日赵诣016710泉果旭源三年持有期混合C41.602022年10月18日赵诣018329泉果思源三年持有期混合A34.122023年6月2日刚登峰018330泉果思源三年持有期混合C33.592023年6月2日刚登峰022223泉果消费机遇混合发起式A32.452024年9月27日孙伟019624泉果嘉源三年持有期混合A24.922023年12月5日钱思佳019625泉果嘉源三年持有期混合C24.432023年12月5日钱思佳020855泉果泰然30天持有期债券A3.802024年4月16日钱思佳徐缘020856泉果泰然30天持有期债券C3.262024年4月16日钱思佳徐缘

附调研内容：

本次交流会议分为两个部分，第一部分是公司对2025年三季度经营情况做简要介绍；第二部分为问答环节。

一、2025年三季度报告经营情况介绍

根据公司2025年三季度报告，2025年前三季度公司实现营业收入108.43亿元，归属于上市公司股东的净利润4.2亿元，同比增长24.33%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润3.73亿元，同比增长30.13%，基本每股收益为0.22元/股。

2025年三季度，公司电解液销量维持较高水平，尽管三季度电解液价格有小幅度波动，但因公司核心原材料的产能爬坡与生产环节的成本管控，仍然保持电解液单位盈利的稳定性；从市场供需格局看，核心原材料六氟磷酸锂已达到紧平衡状态，同时市场价格也有一定幅度的回升，行业已从底部运行的阶段开始明显向好。在行业需求保持正常增长的背景下，伴随行业各环节资本开支的有效降低，核心原材料六氟磷酸锂预计仍将维持紧平衡状态，产品价格及盈利水平也有望回升到合理水平。

二、本次交流主要内容

泉果基金Q1、近期六氟磷酸锂市场价格持续上涨，公司电解液的报价方式如何？

答：公司电解液产品报价与六氟磷酸锂挂钩，不同客户依据以往价格情况，参考第三方报价区间随市场价格调整，部分长协订单也会根据市场价格的变化情况与客户重新定价。

泉果基金Q2、LiFSI的添加比例情况及展望？

答：随着市场对动力快充配方以及储能需求的持续增加，三季度LiFSI的添加比例已提升到2.2%，随着公司工艺技术的改进及产品性能提升，有望进一步提升其添加比例。

泉果基金Q3、公司硫化物电解质布局进展以及优势？

答：公司硫化物路线的固态电解质处于中试阶段，目前主要交付公斤级样品，配合下游电池客户做材料技术验证，同时持续推进硫化物电解质的百吨级中试产线建设，计划在明年中建成；公司硫化物电解质采用液相反应法作为核心技术路线，在水分控制、循环效率等指标性能优势明显，公司将结合研发体系的布局，进一步整合固态及半固态电池材料的综合解决方案。

泉果基金Q4、公司海外建设项目的进展如何？

答：公司海外建设项目主要包括摩洛哥及美国项目，摩洛哥项目目前已完成土地勘察整理，计划于2025年底至2026年一季度开工建设；美国项目已完成工厂设计及相关前期手续办理，计划25年四季度开始土建施工，现有海外建设项目均计划于2027年底至2028年上半年完成建设。

泉果基金Q5、公司港股上市的进展及计划如何？

答：公司已于2025年9月22日向香港联交所递交H股发行上市申请，计划在2026年拿到相关批复文件后，根据市场情况择机发行。

泉果基金Q6、公司六氟磷酸锂现有产能及未来的扩产计划如何？

答：公司现有六氟磷酸锂产能约11万吨，在现有生产的产线上存在技改提升产能的空间，技改项目相关手续正在申请办理，现有产线预计会维持相对较高的产能利用率水平，新增技改产能的投放节奏会结合市场的需求变化情况综合考虑。

泉果基金Q7、公司关于目前六氟磷酸锂的供需情况看法？

答：经过本轮高景气周期，多数小企业缺乏扩产信心和能力，未来供给端的增量主要来源于头部企业，预计行业集中度将进一步提升。

泉果基金Q8、公司磷酸铁产线的开工率及展望？

答：随着公司磷酸铁产线顺利调试及市场需求稳步增长，三季度公司磷酸铁产线的开工率已有明显的提升，四季度有望维持较高的开工率水平。

泉果基金Q9、公司认为在电解液其他原材料环节是否有存在缺货或涨价的可能性？

答：经过几年的行业低资本开支运行，目前除了六氟磷酸锂外，部分添加剂的供需关系也较为紧张，存在涨价的可能性；从公司目前采购原料的情况看，溶剂端暂未看到供需偏紧的情况，价格未有明显变化。

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