一心堂：10月31日接受机构调研，东北证券、长江资管等多家机构参与

证券之星消息，2025年10月31日一心堂（002727）发布公告称公司于2025年10月31日接受机构调研，东北证券叶菁 文将儒、长江资管汪中昊、国信证券彭思宇、富达国际翟端亭、西部研发孙阿敏、华鑫证券胡博新、中实投资年庆功、天风资管邱天、华福证券何展聪、华泰医药孔垂岩、诚盛投资冯航、中信证券陈竹 宋硕 张斌斌、UBSJudy Xie Henry Liu Chen Chen、JP MorganEric Zhao、深圳市尚诚资产管理有限责任公司黄向前、创金合信基金管理有限公司张小郭 李晗、长盛基金管理有限公司洪靖怡、天治基金管理有限公司王娟、金信基金管理有限公司黄飙、上海锐天投资管理有限公司邓晨、景顺长城基金管理有限公司陈婧琳、泰康基金管理有限公司卞学清、招商证券方秋实 梁广楷 许菲菲、嘉实基金管理有限公司程佳、信达澳亚基金管理有限公司李东升、国泰海通证券股份有限公司谈嘉程、海南谦信私募基金管理有限公司唐哲、东吴证券研究所苏丰、交银施罗德基金管理有限公司周章庆、深圳市麦星投资管理有限公司王孜远、深圳市前海海运通资产管理有限公司周里亚、华泰资产管理有限公司夏炎、深圳前海精至资产管理有限公司黄登峰、中信建投汤然、海富通基金管理有限公司钟舒文、国泰海通证券余文心 周航、国泰海通张澄、开源证券巢舒然 谭怡、国金证券王奔奔、华创证券研究所赵建韬 高初蕾参与。

具体内容如下：
问：云南零售业务下滑的影响何时能弱化?门店调改的细分品类占比如何?后续推广计划是什么?
答：外部政策(如医保规范)与宏观经济(老龄化、消费渠道多元化)变化较大,药店所面临的环境和模式不太可能恢复至过去状态,公司核心策略是优化内部,包括门店调改、员工培训、激励政策完善等。目前调改门店已显成效,例如首个调改门店月销售额从20万元提升至30万元且保持稳定,客流、客单价、客群结构均有优化,单店产出改善将逐步落地,2026年进入常态化推进阶段。
调改门店新增品类个护美妆(含械字号、消字号、妆字号,有现有销售基础,占比最高)、功能性食品(以药食同源产品为主)、食品饮料、儿童潮玩;药食同源、轻养生食品是除个护外的重点突破方向,将通过自有中药板块研发+外部工业合作扩充品类。

问：现阶段行业系列政策的导向在不断升集中度,如何看待行业出清现状以及后续出清节奏?
答：行业核心方向是“提升单店服务人数与效率”,经营合规化(如医保溯源码全覆盖、供应链合规)是关键趋势。医保溯源码启用后,产品流通记录唯一,有效减少流药、串货等乱象,头部规范上市公司竞争环境更公平,但短期会有合规阵痛。
门店出清不会短期大幅发生,预计2-3年逐步优化,有行业报告显示最终单店服务人数能达2000-3000人,约2/3合规医保药店留存,留存门店聚焦服务能力、规范程度、覆盖人群;租金将随市场竞争与门店效率提升逐步趋于合理。

问：如何看待长护险落地带来的机遇?目前在试点地区有哪些业务形态?
答：长护险是国家保障失能、半失能老人的重要福利,未来覆盖人群与范围将持续扩大,与公司医养业务高度契合,是重要发展机遇。公司现有金鼎山集中养老中心、2家托管社区服务中心可承接长护险业务;部分居家养老(针对失能老人护理)也可使用长护险;公司正积极准备长护险承接资质与服务流程,应对未来需求增长。

问：省外门店目前盈利情况如何?未来省外投资有哪些规划?
答：省外盈利分化山西、海南盈利表现较好,广西微利,贵州基本持平,四川、重庆微亏,上海受新建物流项目及去年门店收购项目影响轻微亏损;云南仍是利润贡献主力,随着省外次新店占比下降、老门店进入盈利周期,未来2-3年内省外盈利占比将逐步提升。
投资规划聚焦西南(川渝贵)、海南、山西等现有布局区域,通过新建、收购等多种模式加密门店,强化区域服务深度与供应链合作能力,具体节奏将根据地方政策与市场机会调整。

问：未来计划发展多少家医养中心?医养中心从新建到盈亏平衡、稳态的周期如何?
答：集中养老中心不做大规模重资产投入,未来重点推广公建民营社区养老中心(对接政府资源)与居家养老,契合95%以上老人倾向居家养老的需求。稳态后通过增值服务(理疗、健康管理、三甲医院绿通)提升收益;社区与居家养老因轻资产模式,盈利周期更短,将随团队建设与流程优化逐步放量。

一心堂（002727）主营业务：医药零售连锁和医药配送业务。

一心堂2025年三季报显示，前三季度公司主营收入130.01亿元，同比下降4.33%；归母净利润2.69亿元，同比下降8.17%；扣非净利润2.53亿元，同比下降26.27%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入40.87亿元，同比下降4.62%；单季度归母净利润1894.16万元，同比上升78.71%；单季度扣非净利润993.53万元，同比下降78.04%；负债率52.85%，投资收益-133.33万元，财务费用8478.25万元，毛利率32.47%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为17.61。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1071.83万，融资余额增加；融券净流入18.8万，融券余额增加。

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