世界主要货币的国际化对人民币国际化的启示｜国际

文/国家开发银行王秀华

美元、欧元、英镑、日元的国际化历程有很多相似之处：一国必须是世界经济强国、科技强国、贸易强国和金融强国，它的货币才能真正实现国际化。结合中国实际情况，建议通过分阶段设定推进目标，加快经济发展、加大黄金储备量，加快建设现代金融市场体系，坚持市场主导原则推进人民币国际化。

国际化货币是指在国际经济交易中被普遍接受、广泛使用的货币。它具有可兑换性、价值相对稳定性及普遍接受性等基本特征，主要在跨境经济活动中发挥支付结算、投融资、交易计价、储备等四大货币职能。货币国际化既是特定历史时期下国际经济发展的自然选择，也是一国经济实力、科技实力、贸易实力和金融实力等综合作用的结果。

国际主要货币国际化历程回顾与分析

美元国际化

美元是当前世界上国际化程度最高的货币，它是从1900年开始取代英镑，逐步登上世界货币之王的宝座。美元国际化的成功主要得益于以下几方面因素：

一是第二次工业革命为美元国际化打下了坚实经济基础。19世纪70年代的第二次工业革命中，美国出现了重要转机，英国在这场经济革命中逐渐丧失了它的工业垄断地位，美国超过英国直升至世界第一经济强国位置。

二是一战和二战为美国建立了充足的黄金储备。美国在1914年和1939年开始的两次世界大战中均未受战争波及，在和平的氛围下继续高速发展，并成为军火和物资的主要提供者，大发战争财，积攒了强大的黄金储备。

三是“金元外交”政策提高了美元在周边区域国际影响力。1912年，美国总统霍华德·塔夫脱提出推行“金元外交”政策，希望实现资本渗透，在经济与外交的结合中，拓展美国海外利益。金元外交的最初是从美国的周边国家—拉美国家开始的，到1925年前后，美元在拉美地区成为区域性主导货币，迈出了国际化的第一步。后来威尔逊总统上台后，又继续推行金元外交政策，锁定欧洲地区，又大大提高了美元的国际地位。1945年二战结束后，美国实施“马歇尔计划”，向欧洲开展捐赠、资助及贷款投资，美元在这一计划的助推下成为西欧地区的主要结算货币，美元影响力不断上升。

四是《金本位法案》、联邦储备体系和布雷顿森林体系的建立奠定了良好制度基础。1900年通过的《金本位法案》明确了美元和黄金的固定价值关系为1盎司黄金=20.6718美元，让美元真正融入当时的国际金本位货币体系之中。1913年，美国国会通过《联邦储备法案》，由此建立了美国的中央银行体系—联邦储备体系，从此美钞纸币的发行权统一于美联储，确保了美钞的币值稳定。1944年，布雷顿森林体系的建立标志着以美元为中心的国际货币体系正式以法律形式建立起来了。

欧元国际化

欧元是典型的区域货币一体化产物，它只用了短短三十几年的时间迅速发展成为仅次于美元的第二大国际货币。欧元国际化的成功主要得益于以下几方面因素：

一是建立欧洲经济货币联盟的构想为欧元国际化打造了雏形。1969年欧共体成员国卢森堡首相皮埃尔·维尔纳于提出了“维尔纳计划”，主张在10年内分三个阶段建成欧洲经济货币联盟，最终目标是在欧共体成员国内实现欧洲货币融合，建立单一货币取代成员国货币。这是欧元诞生的第一步。

二是欧洲货币单位“埃居”（ECU）的确立和广泛使用为欧元国际化奠定了基础。为了稳定货币，1979年3月，在德国和法国的倡导下，欧洲货币体系（EMS）宣告成立，确立了欧洲货币单位“埃居”，体系内各成员国盯住“埃居”，成为各成员国定价、结算、储备的货币。

三是德国马克、法国法郎的国际化是重要推动力。二战后德国推行币制改革，高度注重经济发展和币值稳定，在马歇尔计划援助下，经常性项目和资本项目均实现了可自由兑换，从1951年起开始改变在欧洲支付同盟中的国际收支逆差状况，开始了连续一二十年的贸易顺差，随着国际贸易盈余的积累，黄金储备持续增加，从1951年的500千克发展到1970年的3540吨，已远超同时期的法国和英国。此外，德国还重新在周边发达国家开展以制造业和服务业为主的对外直接投资，马克的国际地位不断提高。1972年国际货币基金组织将马克纳入国际储备货币，马克成为当时的第二大国际货币。法郎国际化主要是依靠军事霸权实现的。从1803年拿破仑战争开始，法军所到之地均是法郎流通之地，但随着法军1812年在俄罗斯战败和1815年比利时滑铁卢失败，法郎国际化也就结束了，时长不到20年。

四是欧洲中央银行成立为欧元国际化奠定了制度基础。1991年12月，欧共体12国在马斯特里赫特召开首脑会议，通过了《马斯特里赫特条约》草案，规定最迟在1998年7月1日成立欧洲中央银行，最迟在1999年1月1日实行单一货币，这对确保币值稳定有重要作用。

五是欧元区充足黄金储备及强大经济实力是重要依托。1999年1月，欧元区成立时，德国的黄金储备是3469.3吨，法国的黄金储备是3025.4吨，意大利的黄金储备是2452.5吨，排在美国之后，位居全球第二、三、四位，黄金储备总和足以抗衡美国。欧元区成员国最初是11个，后来增加到19个，这些国家集合在一起形成强大经济实力，也为欧元在全球迅速提升影响力做出了重要贡献。

英镑国际化

英镑是现代世界最早的国际化主权货币。18世纪初至19世纪末是英镑称霸全球的主要时期。英镑国际化的成功主要得益于以下几个方面因素：

一是英国现代金融体系的初步建立和苏格兰银行成立提供了制度基础。17世纪的英国，学习阿姆斯特丹如何依托金融中心地位崛起为世界强国，英格兰银行、伦敦股票交易所、私人银行、保险公司等新型金融机构、金融网络体系相继建立起来。第一次工业革命开始后，又进一步促进了英国金融业的发展，到18世纪末期，英国在金融领域已全面赶超荷兰和法国，成为欧洲的领先者。19世纪初期，苏格兰银行转型为英国中央银行，垄断了货币发行权，在稳定英镑币值等方面发挥了重要作用。到19世纪下半叶，伦敦已成为世界金融中心。

二是第一次工业革命为英镑国际化打下了经济基础。第一次工业革命拉开帷幕后，英国确立了“世界工厂”的地位。1860年，英国的工业总产值在全球占比达到了近50%。生产的大量产品远超过国内需求水平，英国大量拓展海外贸易，出口产品大量输往殖民地和前殖民地、欧洲、美洲等区域。英镑在国际贸易中的计价结算比例不断提高，英镑霸主地位逐步建立起来。

三是巨额的黄金储备是金本位制的基础。从16世纪开始，英国利用自己强大的工业实力、军事力量、庞大的殖民体系赚取很多黄金白银，以及在美洲、南非、澳大利亚、加拿大等地疯狂开采金矿，黄金储备量非常大。1816年，英国通过了《金本位制度法案》，1821年，英国正式启用金本位制，英镑成为英国的法定标准货币单位，每1英镑含7.32238克纯金，英镑和黄金可以自由兑换。世界货币进入了英镑时代。

四是加大英镑的对外投资力度，提高了英镑国际影响力。英国自殖民时代开始就有对外投资的传统。第一次工业革命结束后，英国凭借手里的大量钱财和强大军事力量，积极在世界范围内开展各种投资。1905年，英国对外投资上升到20亿英镑，到1914年一战前夕，英国的海外投资总额曾高达40亿英镑，占本国GDP的1.5倍，占西方国家总投资的一半，位居全球首位，成为世界上第一海外投资大国。资本的扩张推动了英镑在国际化道路上飞速发展......

付费¥5

阅读全文

来源 | 《清华金融评论》2025年10月刊总第143期

编辑 | 周茗一

审核丨丁开艳

责编 | 兰银帆

Review of Past Articles -

01

02