一天吃透一条产业链：光伏产业（“反内卷”正当时）

01 产业链全景图

02 “反内卷”浪潮 最新进展

作为全球光伏产能的 “压舱石”，中国光伏业曾占全球 85% 以上产能，可这份 “规模优势” 去年却成了拖累。2024 年，组件价格较峰值暴跌 60%，硅料跌幅更超 80%，全行业陷入集体亏损；为了活下去，有的企业偷偷减配降本，导致组件合格率一度跌破七成。就连通威、协鑫这样的行业龙头也难逃困境 —— 协鑫2024半年光伏材料业务亏了近 20 亿，通威的开工率更是低至 50%，整个行业像被按下了 “减速键”。

就在行业困局难破时，今年5-6月份国家 “反内卷” 组合拳及时落地：一边严打低于成本价的倾销行为，倒逼落后产能退出；一边加大对技术创新的扶持，引导行业转向 “硬实力” 竞争。效果来得比预期更快 —— 硅料价格从 3.4 万元 / 吨逐步企稳至 5.3 万元 / 吨，更关键的是，“技术为王” 彻底取代了 “低价为王”。

当下，行业扩产脚步明显放缓但整体仍供大于求，整个产业链供需及未来预测情况如下：

光伏行业的“反内卷”正从上游正逐步传导至中游、下游，下面就来拆解一下各个环节的最新现状。

03 上游产业链

光伏产业是半导体技术与新能源需求跨界融合的产物，其产业链也是一条标准化生产流水线：上游负责晶体硅原料采集及硅棒、硅锭、硅片的加；中游聚焦光伏电池片、组件及配套设备制造；下游则进行光伏电站系统的集成与运营，让其持续发挥作用。

03-1 硅料

多晶硅当前正面临 “产大于需” 的困境，库存压力持续攀升。九月初本有厂家计划减产、控产，但高价就像 “磁石”，多数厂家仍按原计划生产，再叠加新增产能逐步爬坡释放，整体产量始终高于下游需求。这直接导致九月库存压力再度走高，目前多晶硅社会库存总量预计在 44 万～45 万吨。

同时，九月多晶硅厂动作分化：头部厂商是否真的实施减产，市场还在观望；而二三线小厂已有部分复工复产，这也为九月多晶硅产量提供了一定支撑。

另一边，多晶硅价格在上涨，但市场报价的价差却像 “断了线的尺子” 越拉越大。截至 2025 年 9 月 底，最新一周 N 型致密料均价为 51.00 元 /kg，周环比持平，月环比却上升 10.87%。

不仅拉晶厂与硅料厂的意向价格没对齐，不同多晶硅厂之间的报价也差得明显，甚至交割品牌给贸易商的报价，仍高于市场现货价格，就像同一款商品，不同渠道的定价完全不在一个区间。

03-2 硅片

硅片企业已经基本把价格调整到位：截至 2025 年9月底，N 型 210R、210、182 三种单晶硅片，每片均价分别是 1.40 元、1.70 元、1.35 元，和8月比则分别没变化、涨了 6.25%、涨了 8.00%。9 月 3 号，硅片行业的 “风向标” 头部企业先带头涨价，到 9 月 5 号，多数硅片企业都跟着调完了价格，现在上下游还在谈下一轮的定价。

产量往上走，价格回升给盈利踩了脚油门：9 月各家硅片企业都在大幅扩产，产量比上月涨了 5.37%。经过这几轮涨价，183 尺寸硅片之前亏着的毛利现在已经回正，另外两种尺寸虽然还没实现盈利，但售价至少能覆盖现金成本。

到了10 月，一方面有 Q4 的配额限制，另一方面丰水期让原料和电力成本降了下来，硅片企业可能会适当收缩产能，所以硅片的产量大概率会往下走。

04 中游产业链

04-1 电池：技术迭代、过剩较轻，价格回暖弹性足

中企全球电池片排产规模呈稳中有升态势，来自海外市场需求的强劲拉动。但组件端的压力如同传导链般向下延伸，部分企业计划适度下调后续排产，行业预计将进入 “控量保价、结构优化” 的调整阶段。

终端需求尚未完全释放，电池片短期价格保持平稳。182mm 单晶 PERC 电池片价格 0.039 美元 / W，周度、月度环比均无变动；182mm 双面 TOPCon 电池片价格 0.31 元 / W，周环比持平，月环比上涨 5.08%。

部分组件大厂已减少外采电池量甚至暂停采购，终端需求不足的隐忧尚未消除。厂家仍在观望后续反内卷政策动向，而电池片夹在硅片和组件中间，如同夹心层般议价空间有限，短期内难有明显起色。

04-2 组件：行业持续出清，政策推动价格回暖

组件产量与排产：环比微增，预期随需求转弱下调

据 SMM 数据，9 月组件企业产量有所提升，但实际产出未达月初预期，如同爬坡时后劲稍显不足，整体仅较 8 月实现 1.05% 的环比增长。价格方面，182mm 双面 TOPCon 组件报价约 0.69 元 / W，周环比上涨 0.43%、月环比上涨 1.17%；210mm HJT 双玻组件价格约 0.83 元 / W，周度、月度环比均保持平稳。

需求与成本：双重压力下，排产预期承压

组件市场需求已显转弱态势。海外需求因前期囤货收尾回归常态，国内分布式项目数量快速缩减、集中式项目增长未达预期，双重压力下组件企业在手订单顺势下滑。叠加组件成本持续走高，企业生产压力不断加大，10 月组件排产计划再度下调。从行业预期来看，10 月组件开工率预计较 9 月环比下降 3.19％。

04-3 玻璃

531 之后，光伏玻璃再次踏上冷修减产的路子，目前最新在运产能达到 89290t/d（约合 48GW / 月），略低于组件单月排产规模。叠加 7 月底工信部召开光伏玻璃产业座谈会，组件企业预判光伏玻璃即将涨价，就像提前储备过冬物资一样抓紧囤货，直接带动光伏玻璃库存天数像踩了刹车般快速下降，截至9月中旬已降至 15 天。

04-5 逆变器：大储全球高增，户储新兴市场爆发

全球范围内，24Q3 传统户储市场需求保持平稳态势，乌克兰市场成为重要增量来源，如同为行业注入新引擎。受战后重建需求拉动，乌克兰户储需求持续放量，德业股份精准把握这一机遇，户储季度出货始终维持环比高增。24Q4，户储需求延续平稳表现，25 年全球户储市场将保持稳健增长节奏。

大储市场正迎来多区域共振增长，新兴市场需求爆发带动并网出货大幅攀升，欧洲、中东等市场大储需求逐步起量，成为拉动出货高增的核心动力。工商储需求则稳步发力，如同冉冉升起的新星，成为行业新的增长极。

24 年储能并网出货高增，核心引擎是印度、东南亚、巴西等新兴市场的需求爆发。虽部分季度受雨季拖累出货放缓，但全年高增态势未改。巴基斯坦、乌克兰等新市场户储崛起，为行业恢复增长添柴加火；中美大储持续高增，欧洲及中东大储需求加速爆发，阳光电源已拿下沙特 7.8GWh、英国 4.4GWh 重磅订单。

未来新兴市场大储需求将持续翻倍，为阳光电源、上能电气等企业出货高增提供强支撑。

05 下游产业链

05-1 储能装机愈发景气

25 年上半年国内新增储能装机 23.0GW/56.1GWh，比去年同期增长 68%，行业热度持续走高。下半年独立储能会接棒新能源配储，就像接力赛里的下一棒选手，随着容量电价政策逐步落地、电力现货市场改革推进，独立储能赚钱的路径越来越清晰，国内新型储能大概率会迎来强势增长。预测 25 年国内储能装机 149GWh，同比增长 36%，26 年装机 194GWh，同比增长 30%。

25 年 1 到 9 月，国内储能招标量达到 102GWh，比去年同期增长 30%，市场招标需求十分旺盛。

05-2 陆海风需求大增

25 年 1 到 9 月，陆风机组招标量冲到 79GW，比去年同期增长 7%。不含塔筒的陆风机组价格一直站在 1500 元每千瓦以上，含塔筒的更是稳定在 2000 元每千瓦以上，和 24 年三季度末小幅涨价后的水平保持一致，没再波动。

海风这边，25 年 1 到 9 月招标量 8.3GW，同比增长 9%。24 年的时候，含塔筒的海风机组价格，一直稳定在 3000 到 3500 元每千瓦这个区间里。

25 年 1-8 月风电装机量达到 58GW，比去年同期大涨 72%。8 月单月装机 4.2GW，同比增长 13%，整个风电行业的热度一直在线。

25 年陆风和海风会一起发力往上冲。24 年陆风机组招标热度很高，由此预计 25 年陆风装机将近 100GW，同比增长超过 25%。海风装机也会跟上，预计在 8-10GW 之间，同比增长 33%-67%。

06 总结

2024 年光伏行业因为产能过剩卷到没出路，组件、硅料价格跌得十分惨烈，全行业都亏得厉害。

2025 年国家及时出手反内卷组合拳，严打低价倾销同时扶持技术创新，逼着行业从拼低价转向拼硬实力，硅料、硅片等环节价格逐步企稳回升，产业链供需关系慢慢往好的方向调整。

再加上下游储能装机一直保持高增长，陆海风需求也持续旺盛形成双重拉动，光伏行业正慢慢走出低谷，回暖的势头越来越清晰。

下方扫码直接加入：