广钢气体（688548）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期广钢气体（688548）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入17.21亿元，同比上升14.85%，归母净利润2.01亿元，同比上升10.64%。按单季度数据看，第三季度营业总收入6.07亿元，同比上升15.4%，第三季度归母净利润8307.22万元，同比上升82.47%。本报告期广钢气体公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达192.65%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率26.71%，同比减4.38%，净利率11.71%，同比减4.4%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.7亿元，三费占营收比9.9%，同比增6.38%，每股净资产4.48元，同比增1.7%，每股经营性现金流0.49元，同比增71.99%，每股收益0.15元，同比增7.14%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.64%，资本回报率不强。去年的净利率为11.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.82%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为3.64%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为95.84%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.91%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达192.65%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.06亿元，每股收益均值在0.23元。

持有广钢气体最多的基金为长城创新驱动混合A，目前规模为7.13亿元，最新净值1.0055（10月31日），较上一交易日下跌0.07%，近一年上涨32.25%。该基金现任基金经理为杨维维。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2025年9月15日，公司通过视频+网络文字互动方式参加广州工业投资控股集团有限公司上市公司2025年半年度集体投资者会议。现将投资者与公司回复情况整理披露如下：
答：关于中国电子大宗气体未来发展态势，其实近期市场的关注已经给了案。目前，大家讨论最多的话题都是关于I以及I需要的芯片，广钢气体就是为芯片提供配套电子大宗气体的企业。中国经济的底层逻辑已经从传统基建，不可阻挡地跨越到新基建时代，过去我们以钢铁水泥为主的传统基建带来的增长红利已经成为过去式，接下来是以高科技和新质生产力为主的新基建时代，未来将以芯片作基建的核心材料，所以电子大宗气体作为芯片制造的重点材料，目前只是方兴未艾。以前电子大宗气体市场几乎由外资气体公司掌控，因为半导体行业非常封闭、非常保守，电子大宗气体的投资规模和芯片厂整体相比遵循1比100的比例关系，即100亿投资规模的芯片厂，电子大宗气体公司需要投资1个亿进行配套，所以不会简单因为价格便宜而选择供应商，因此电子大宗气体是一个非常封闭的市场。由于历史原因，广钢气体进入了这个市场，形成了目前“1+3”的非常稳固且长期的格局。广钢气体进入半导体电子大宗气体市场以后，外资气体公司在行业内所面临的竞争力度会和以前不一样，竞争维度也会发生变化，现在外资气体公司需要与我们在技术创新、运营成本、服务质量、便捷性和敏捷性等各方面展开竞争。广钢气体会秉持“同于高远、异于精微”的理念，在能力方面我们会全面对标三大外资气体公司，但是作为本土服务商，我们会用本土化的服务理念，以更具竞争力的解决方案、更敏捷的响应机制服务好客户，不断提升我们的市占率，从一个“并行者”逐渐成为一个“领导者”，谢谢！
2.广钢气体在今年年初与卡塔尔能源签署了长达20年的氦气采购协议，请问这项长期采购协议对公司打造全球氦气供应链有什么战略帮助？是否会有效提升公司氦气业务的稳定性？
氦气是一项非常稀缺的资源，特别是对于中国这样的贫氦国家。氦气是一种服务于芯片制造、核磁共振、重大科研、航空航天等领域必不可少的气体，对于中国来说氦气显得特别珍贵。由于我们国家缺油少气，同时作为国产天然气伴生的氦气品相很低，由此需要在氦气领域加大力度建设提升供应链的韧性。广钢气体作为中国最大的氦气公司，我们责无旁贷来承担这种责任。氦气作为六大电子大宗气体之一的核心产品，极度依赖于进口，如果出现断供、短供情形，都会对我们的高科技行业带来致命的打击。我们有责任来保护国家高科技产业的供应链安全，因此广钢气体在获取氦气业务之初，就深刻理解到氦气并不是一项贸易业务，而是一份责任、是一种供应链管理业务。广钢气体在前期投资的100个液氦冷箱储运装置，构建相当于全球5%、全国约40%运力的供应链体系。同时，我们在不断开发上游气源地供应。今年二月份，与卡塔尔能源签署的长期协议是我们几年不断努力的结果，最终我们被选为中国第一家签署20年长期氦气协议的气体公司。广钢气体不仅在气源地上加大供应链投入，还会在存储、充装、提纯等各个方面不断加大在氦气供应链的投入，完成对高科技产业的供应链保障，我们有一个信念，“国之所需，企之所向”，国家需要的就是广钢气体要做的，谢谢！
3.公司攻克液氦槽车预冷技术，解决 “液氦消耗大、冷却难” 问题，目前已在哪些项目应用，预计年节约液氦成本多少万元？
公司目前已建立完善的全球氦气供应链系统，掌握包括液氦冷箱预冷技术在内的系列核心技术，在上海、广州、武汉等地布局氦气存储、充装基地，有效满足国内半导体、显示面板、高端医疗等新兴产业客户的氦气需求。感谢您的关注，谢谢！
4.归母净利润同比降 13.44%、扣非净利润降 21.14%，净利润下滑的核心驱动因素是？
公司利润水平下滑主要是受到氦气市场价格底部波动因素影响，未来随着电子大宗现场制气项目进一步投产，公司的盈利表现将得到改善提升。感谢您的关注，谢谢！
5.公司 “Super-N” 系列制氮装置在国内集成电路客户中的渗透率是多少？
针对半导体行业客户对电子大宗气体供应的严苛要求，公司自主研发了Super-N系列超高纯制氮设备，可服务于半导体、显示面板等高精尖产业的战略客户，目前已为9家12寸晶圆厂提供电子大宗现场制气服务，稳定供应符合国际品质要求且纯度最高可达到ppb级的电子大宗气体。感谢您的关注，谢谢！
6.目前是否已有技术转化案例？预计能带来多少经济效益？
公司作为全球极少数研发出超临界二氧化碳供应系统装备的气体公司，目前已推动相关技术在半导体领域实现商业化，在确保先进制程、高深宽比领域客户高品质供应前提下，可以更好地满足客户在技术端的严苛要求。感谢您的关注，谢谢！
7.公司提及 “氦气价格周期性波动” 风险，针对价格下跌风险，是否采取套期保值等对冲措施？
公司致力于持续提升氦气供应链安全，目前已在全球主要气源地拥有直接气源，可以为我国高精尖产业提供长期、稳定、高品质的氦气产品。感谢您的关注，谢谢！
8.公司子公司广州广钢、深圳广钢上半年分别实现净利润 2697.32 万元、1850.92 万元，其他子公司（如河南广钢、四川新途流体）的经营情况是否盈利？
随着新中标的电子大宗气体项目陆续实现商业化落地，公司在2025年上半年营业收入同比延续增长态势，并实现归母净利润约为1.18亿元，其中多个项目子公司均保持增长并支撑公司业务发展。感谢您的关注，谢谢！
9.公司在深圳、南通获取电子大宗现场制气项目，青岛、武汉、东莞项目实现商业化运行，这些新项目的单项目投资规模、预计年营收贡献？
根据目前项目建设进展，预计多个重点在建项目将会在今年下半年或者明年一季度陆续投入运营并产生营收，为公司业绩持续增长提供助力。感谢您的关注，谢谢！
10.与卡塔尔能源签署长期氦气采购协议，该协议能将公司氦气原料进口成本降低多少？
公司与卡塔尔能源直接建立长期合作关系，标志着广钢气体成功进入了全球氦气核心供应网络，提升了公司在国际资源市场的话语权，让公司能够更有底气地为客户提供从气源保障到终端应用的全链条、一站式氦气解决方案，进一步提升氦气供应链安全。感谢您的关注，谢谢！
11.上海、合肥、潜江、赤峰电子特气研发生产基地是公司拓展电子特气业务的核心布局，首个基地预计投产时间及目标客户是否已锁定？
目前，公司正在积极推动潜江C4F6项目的建设工作，预计今年将会建成并调试出产品，进入试生产阶段。下一步，公司将结合客户实际情况积极推动有关产品验证及导入工作。感谢您的关注，谢谢！
12. 你好，咱们氦气除了进口，国内有生产氦气没？
公司已在国内多地建立氦气充装站，主要对进口的液氦产品进行加工处理，可以更好地服务不同需求的终端用户。感谢您的关注，谢谢！
13.贺总您好，关于氦气气源，咱们除了国外进口，国内是否有布局气源？
广钢气体致力于增强氦气供应链韧性，与全球主要气源地签署长期合同，同时在国内外投资建设全球供应链体系，保障国内重点行业用气安全。感谢您的关注，谢谢！

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