宏润建设的前世今生：2025年三季度营收42.62亿行业排16，净利润2.17亿排15

来源：新浪证券-红岸工作室

宏润建设成立于1994年12月29日，于2006年8月16日在深圳证券交易所上市。该公司注册地址位于浙江省，办公地址位于上海市。宏润建设是国内知名的建筑企业，核心业务涵盖市政、房建、轨交施工及房地产开发，拥有全产业链优势，市场竞争力强。

宏润建设主营业务包括市政公用工程、房屋建筑工程、城市轨道交通工程施工和房地产开发，所属申万行业为建筑装饰 - 基础建设 - 基建市政工程，涉及地下管廊、盾构机、增持回购核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第十六，净利润第十五
2025年三季度，宏润建设营业收入为42.62亿元，在行业23家公司中排名第16。行业第一名中国中铁营收7738.14亿元，第二名中国铁建营收7284.03亿元，行业平均数为1359.54亿元，中位数为107.71亿元。同期净利润为2.17亿元，行业排名第15。行业第一名中国中铁净利润192.18亿元，第二名中国交建净利润182.09亿元，行业平均数为36.45亿元，中位数为4.4亿元。

财务健康度：资产负债率低于行业平均，毛利率持平行业均值

偿债能力方面，2025年三季度宏润建设资产负债率为63.79%，较去年同期的68.16%有所下降，且低于行业平均的72.81%，显示出较好的偿债能力。从盈利能力看，当期毛利率为11.72%，与行业平均持平，不过较去年同期的17.94%有所降低。

董事长郑宏舫薪酬132.74万元，同比减少47.38万元

宏润建设控股股东为浙江宏润控股有限公司，实际控制人是郑宏舫。郑宏舫担任公司董事长，他是工程师、高级经济师，还是宁波市人大代表、中国土木工程学会常务理事，自1994年12月起任职至今，还兼任浙江宏润控股有限公司董事。其2024年薪酬为132.74万，较2023年的180.12万减少47.38万。总经理李剑彤，1972年出生，教授级高级工程师，曾任上海隧道工程股份有限公司海外部主任等职，2013年至今任公司董事，2019年至今任公司总经理，2024年薪酬133.24万，较2023年的180.12万减少46.88万。

A股股东户数较上期增加2.55%

截至2025年9月30日，宏润建设A股股东户数为3.52万，较上期增加2.55%；户均持有流通A股数量为3.2万，较上期减少2.48%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股1657.56万股，为新进股东。

研报观点

华西证券指出：

1. 公司近期发布回购计划，彰显发展信心。
2. 主业企稳，建筑 + 新能源双轮驱动。建筑业从事轨道交通等施工业务，采用施工总承包模式；新能源业务构建了垂直一体化产业链，优化业务结构和盈利模式。2024年公司营收有所下降，2025年主业逐步企稳。
3. 深度绑定矩阵超智，积极转型具身智能。与上海矩阵超智成立合资公司宁波星际动力科技有限公司，持股60%，该公司为人形机器人整机公司，预计今年年底或明年初发布新一代产品。公司财务稳健，产业基地和工程应用场景可助力合资公司发展。
4. 预计公司2025 - 2027年营收为59.0/63.9/67.7亿元，归母净利润为2.88/3.53/3.72亿元，EPS为0.23/0.29/0.30元，首次覆盖给予“买入”评级。不过存在主业继续承压、新兴领域拓展进度不及预期、具身智能行业竞争加剧等风险。

图：宏润建设营收及增速

图：宏润建设净利润及增速

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