中信海直的前世今生：张坚掌舵下低空运营优势凸显，海上石油等业务多元，华创证券看好未来盈利

来源：新浪证券-红岸工作室

中信海直成立于1999年2月11日，于2000年7月31日在深圳证券交易所上市，注册地址为广东省，办公地址为广东省。公司是我国通用航空市场龙头企业，民用直升机机队规模亚洲领先，拥有成熟完备的安全运营体系和全面综合的服务保障能力。

中信海直所属申万行业为交通运输 - 航空机场 - 航空运输，所属概念板块包括低空经济、中盘、无人机核聚变、超导概念、核电等。其主营业务涵盖海上石油、港口引航、陆上通航、通航维修、融资租赁等。

经营业绩：营收行业第八，净利润第八
2025年三季度，中信海直营业收入为16.33亿元，行业排名8/8，远低于行业第一名南方航空的1376.65亿元和第二名中国国航的1298.26亿元，行业平均数为586.2亿元，中位数为354.59亿元。当期净利润为2.38亿元，行业排名同样为8/8，行业第一名南方航空净利润为39.96亿元，第二名海航控股为29.76亿元，行业平均数为18.6亿元，中位数为18.11亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度中信海直资产负债率为28.40%，去年同期为18.40%，远低于行业平均的75.72%。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为24.68%，去年同期为21.59%，高于行业平均的12.66%。

董事长张坚履历丰富，总经理闫增军薪酬增加20万
中信海直控股股东为中国中海直有限责任公司，实际控制人为中国中信集团有限公司。董事长张坚，1970年11月出生，硕士研究生学历，曾任职于法国巴黎百富勤、东方证券等，现任中信保诚人寿等公司董事。总经理闫增军，1971年11月出生，本科学历，曾任公司飞行部经理等职，2024年薪酬254万，较2023年的234万增加20万。

A股股东户数较上期减少8.95%
截至2025年9月30日，中信海直A股股东户数为12.5万，较上期减少8.95%；户均持有流通A股数量为6208.2，较上期增加9.82%。十大流通股东中，南方中证1000ETF（512100）、香港中央结算有限公司、华夏中证1000ETF（159845）、永赢低碳环保智选混合发起A（016386）、广发中证1000ETF（560010）持股均有减少，中邮新思路灵活配置混合A（001224）为新进股东。

华创证券指出，公司2025年前三季度营业收入16.33亿元，同比增长9.05%；归母净利润2.45亿元，同比增长25.53%。分季度看，Q3公司收入5.95亿元，同比增长11.11%，Q3归母净利0.91亿元，同比增长46.02%，为上市以来最高三季度业绩表现。业务亮点如下：1. 保障大型eVTOL实现低空 + 物流运输场景，完成吨级以上eVTOL全球首次海上石油平台物资运输以及首次跨城（合肥—怀宁）低空物流航线。2. 具备品牌、规模、体系三大优势，品牌上有中信集团赋能，规模上民用直升机机队规模亚洲领先，体系上有成熟完备的安全运营体系和全面综合的服务保障能力。3. 或成为低空经济探索首选合作伙伴之一，与合肥政府签署战略合作，与eVTOL头部企业建立深度合作关系。4. 传统业务稳中向好，海上石油服务是主要业务，中海油是第一大客户，未来海上石油飞行业务有望稳中向好。该机构维持公司2025 - 2027年盈利预测为3.6、4.0、4.4亿，对应EPS分别为0.46、0.52、0.56元，对应PE分别为48、43、39倍，强调“推荐”评级。

图：中信海直营收及增速

图：中信海直净利润及增速

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