汉嘉设计的前世今生：资产负债率68.88%高于行业平均，毛利率34.99%领先同类7.04个百分点

来源：新浪证券-红岸工作室

汉嘉设计成立于1998年6月16日，于2018年5月25日在深圳证券交易所上市，注册地和办公地均为浙江省杭州市。它是国内建筑设计领域的知名企业，核心业务涵盖建筑设计、装饰景观市政设计及EPC总承包等，拥有全产业链服务能力。

汉嘉设计主营业务包括建筑设计、装饰景观市政设计及EPC总承包等业务，设计业务覆盖建筑工程项目的规划、建筑、智能化等多方面。公司所属申万行业为建筑装饰 - 工程咨询服务Ⅱ - 工程咨询服务Ⅲ，涉及生态园林、小盘、绿色建筑、核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第16，净利润第18
2025年三季度，汉嘉设计营业收入为9.37亿元，在行业46家公司中排名第16，行业第一名太极实业营收225.93亿元，第二名中交设计营收61.16亿元，行业平均数为15.79亿元，中位数为4.93亿元。当期净利润为6100.81万元，行业排名第18，行业第一名中交设计净利润7.68亿元，第二名太极实业净利润5.38亿元，行业平均数为7638.96万元，中位数为2444.28万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度汉嘉设计资产负债率为68.88%，去年同期为52.49%，高于行业平均的42.53%。从盈利能力看，当期毛利率为34.99%，去年同期为19.01%，高于行业平均的27.95%。

董事长岑政平任职多年，经验丰富
汉嘉设计控股股东为浙江城建集团股份有限公司，实际控制人为岑政平、欧薇舟。董事长岑政平，1962年出生，中国香港籍，硕士学历，教授级高级工程师。他拥有丰富的行业经验，自1984年起在多家企业任职，2007年至今任本公司董事长。总经理程倬，1976年12月出生，中国国籍，硕士研究生学历，曾在高校任教，后在多家科技公司任职，2020年12月至今任苏州市伏泰信息科技股份有限公司董事、总经理。

A股股东户数较上期减少16.09%
截至2025年9月30日，汉嘉设计A股股东户数为1.58万，较上期减少16.09%，户均持有流通A股数量为1.41万，较上期增加20.37%。十大流通股东中，万家新机遇龙头企业混合A（005821）位居第八大流通股东，持股75.92万股，为新进股东；财通资管先进制造混合发起式A（021985）退出十大流通股东之列。

甬兴证券指出，汉嘉设计收购伏泰科技51%股权，切入城市治理新赛道，新老业务协同发展。其业务亮点包括：1. 新增城市治理数字化、机器人整体解决方案两大板块业务，2025H1营收占比分别为19.11%、39.52%，盈利能力良好；2. 在手EPC工程项目收尾，设计板块业务止损企稳；3. 毛利率、净利率上涨，期间费用率压降；4. 数据采集、生产加工优势明显，可提供高质量数据集；5. 数据反哺模型训练，城市治理机器人解决方案可融合多源数据；6. 2025年城市治理机器人进入高速发展期，公司环卫机器人2025/2027年销售目标为1.5 - 2.0/10.0亿元。该机构预计2025 - 2027年公司总体营收分别为16.72 - 16.74、17.78 - 18.12、22.42 - 22.16亿元，归母净利润分别为0.62 - 0.64、0.80 - 0.83、1.02 - 1.04亿元，对应EPS分别为0.27 - 0.28、0.35 - 0.37、0.46 - 0.45元，维持“买入”评级。风险提示为无人环卫车商业化进程不及预期、上游零部件价格上升、行业竞争加剧、伏泰科技业绩不及预期。

图：汉嘉设计营收及增速

图：汉嘉设计净利润及增速

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