非上市人身险公司三季度业绩排行榜：“泰康系”大赚260亿，长生人寿偿付能力“跳水”，已跌破监管红线

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目前，已经有57家非上市人身险公司公布了2025年前三季度财报。从保险业务收入来看，57家公司共计实现10,743.98亿元，同比增长11.5%，其中泰康人寿、中邮人寿稳居千亿俱乐部，贡献超过总收入三成。大部分中小险企的业务收入集中在“10亿-500亿”区间，银保系及合资险企在中型梯队表现突出。

净利润端，除去新华养老保险，56家公司合计实现619.63亿元，同比大增183.14%，盈利公司数量和盈利水平均明显改善，扭亏为盈及净利润大幅提升的险企尤为亮眼。核心偿付能力与综合偿付能力方面，大部分公司指标环比下降，尤其是长生人寿核心偿付能力骤跌至仅38.90%，问题较大。

资产端，56家披露投资收益率的公司中，整体收益率中枢有所抬升，高收益公司数量增加，但低收益公司仍存在显著分化。综合投资收益率方面，47家公司同比下降，仅9家公司实现增长，行业整体资产端环境仍然承压。

保险业务收入排行：57家公司保险业务收入超1万亿，

泰康人寿、中邮人寿领跑

2025年前三季度，已披露数据的57家非上市人身险公司保险业务收入合计10,743.98亿元，较去年同期的9,636亿元增长11.5%。

前三季度非上市人身险公司保险业务收入（单位：亿元）

从体量来看，非上市人身险公司在业务规模上的分化较为显著。泰康人寿、中邮人寿两家公司保险业务收入跻身千亿俱乐部，分别达到1,968.71亿元和1,513.11亿元，同比增长3.77%与17.66%，稳居第一梯队，两家公司总共贡献了超三成的保险业务收入。

大多数公司集中在“100亿-500亿”及“10亿-50亿”区间，数量分别为23家和17家。“100亿-500亿”区间内，银保系险企领跑，外资寿险表现亮眼，信泰人寿、工银安盛、建信人寿、农银人寿等多家银行系与合资险企在榜单前列占据重要位置。

其中，大都会人寿延续高增长势头，2025年前三季度保险业务收入323.37亿元，同比大幅提升51.19%，领跑外资寿险公司。同期内，中荷人寿保险业务收入从136.48亿元上升至 189.27亿元，同比增长38.68%；中意人寿、招商局仁和人寿以及中宏人寿保险业务收入分别增长26.78%、21.91%和 21.83%，表现亮眼。

值得关注的是，“100亿-500亿”区间多了一位成员，复星保德信保险业务收入增长近30%，达到111.82亿元。

保险业务收入位于50亿至100亿元区间的公司数量有11家；保险业务收入位于10亿至50亿元区间的公司数量有17家。保险业务收入低于10亿元的险企共有4家，以中小型机构为主，如小康人寿、三峡人寿、恒安标准养老等。值得关注的是，恒安标准养老同比增长355.56%，从0.09亿元跃升至0.41亿元。

40家公司保险业务收入增长，陆家嘴国泰、复星联合健康增长超50%

在已披露的57家公司中，有40家公司实现保险业务同比增长，占比约七成；17家公司保费下降，整体复苏仍在延续，部分中外合资险企和新兴公司表现亮眼。

增长阵营中，恒安标准养老、陆家嘴国泰、复星联合健康、大都会人寿、中荷人寿等公司增速领先，成为三季度行业最突出的代表。

其中，恒安标准养老实现保险业务收入0.41亿元，同比大增355.56%，受到规模有限的影响；陆家嘴国泰同比增长59.47%，保险业务收入达到92.06亿元；复星联合健康增长57.40%，保险业务收入达到68.64亿元；大都会人寿增长51.19%，保险业务收入达323.37亿元；中荷人寿则以38.68%的增速跃升至189.27亿元。

银行系险企继续展现稳健势头，建信人寿、农银人寿、工银安盛、中银三星分别增长21.21%、25.58%、13.28%以及17.82%，渠道优势明显。

17家公司保险业务收入出现同比下滑，主要集中于中小险企或正处于结构调整期的公司。华汇人寿降幅最大，同比减少50%；长生人寿降幅36.11%，收入由23.9亿元降至15.27亿元；横琴人寿下降22.83%，中华联合人寿下降16.49%；信美相互、英大人寿等公司同样录得明显下滑。

净利润排行：总计盈利大增183.14%至619.63亿元

2025年前三季度，56家非上市人身险公司净利润共计619.63亿元，较2024年前三季度的218.84亿元大增183.14%。

2025年前三季度，43家公司实现盈利，共计净利润643.49亿元；13家公司录得亏损，共计亏损23.86亿元。盈利的公司中，26家公司的净利润有所提升，13家公司扭亏为盈，4家亏损下降。

2025前三季度非上市人身险公司盈利榜和亏损榜（单位：亿元）

净利润排名第一的是泰康人寿，2025年前三季度实现净利润247.72亿元，较去年同期的92.11亿元增长168.94%。中邮人寿以91.29亿元的净利润位居第二，但同比下降15.57%。

从二季度以来，中邮人寿就已经出现典型的“增收不增利”现象。背后的核心问题在于过度依赖邮银渠道。长期以来，邮银渠道对中邮人寿保费收入的贡献率高达96%至99%，产品结构因此过度集中于储蓄型、理财型险种，缺乏高价值的长期保障型产品，导致新业务价值率和产品内含价值偏低。

紧随其后的为工银安盛、招商信诺和中信保诚，三家公司净利润分别为39.68亿元、32.03亿元和31.4亿元，分列第三至第五位。其中，中信保诚实现扭亏为盈，净利润较去年同期改善了63.39亿元。招商信诺净利润扩大10倍，达到32.03亿元。

其余扭亏为盈的公司还有英大人寿、泰康养老、陆家嘴国泰、同方人寿、复星保德信等。其中，英大人寿从去年同期亏损7.72亿元扭转为盈利10.47亿元，净利润改善18.19亿元；泰康养老净利润12.73亿元，净利润改善将近30亿元；陆家嘴国泰净利润9.93亿元，同比增长923.71%。

中小险企盈利表现亮眼，幸福人寿净利润3.9亿元，扭亏为盈；中荷人寿净利润由1.22亿元升至2.98亿元，增幅144.26%；中宏人寿净利润4.26亿元，同比增长72.47%；恒安标准人寿录得2.8亿元，增幅204.35%。

与此同时，部分大型险企盈利同比回落。例如中邮人寿、建信人寿净利润分别为91.29亿元和12.85亿元，同比下降幅度在15%至30%之间。

亏损公司中，北大方正净亏损4.35亿元，长生人寿净亏损3.86亿元，横琴人寿净亏损3.26亿元，爱心人寿净亏损3.42亿元，信美相互、和泰人寿等也出现由盈转亏的情况。部分亏损公司亏损幅度有所收窄，如华汇人寿、海保人寿、中华联合人寿等。

偿付能力充足率排行榜：大部分公司下滑，长生人寿核心偿付能力充足率仅38.90%

核心偿付能力充足率：长生人寿跌破红线，核心偿付能力骤降至38.90%

根据2025年第三季度的数据，57家非上市人身险公司中，核心偿付能力充足率最高的依旧是华汇人寿，达到1,898.92%，但是较二季度的1,993.67%有所下降。新华养老保险以947.34%的核心偿付能力充足率位列第二。

前三季度非上市人身险公司核心偿付能力充足率榜单

恒安标准养老、国民养老以及三峡人寿的核心偿付能力充足率分别为786.20%、534.61%，分别排在第三至第五位。

榜单中，三峡人寿的核心偿付能力充足率从二季度的393.93%下降至356.35%，大家养老由355.84%下降至329.93%。小康人寿、和泰人寿、汇丰人寿及复星联合健康等少数公司出现环比上升，小康人寿从259.45%升至264.02%，和泰人寿从182.34%升至198.17%，汇丰人寿从161.20%升至164.31%，复星联合健康从114.88%升至133.16%。

尾部公司中，北大方正、幸福人寿、德华安顾的核心偿付能力分别为71.41%、81.19%和85.14%。

其中，长生人寿核心偿付能力骤降至38.90%，而二季度同期达到了107.2%。梳理一下该公司近两年的动向，发现主要原因有长期经营亏损积累、业务规模缩减以及管理与资本压力叠加。

自2017年以来，长生人寿长期处于亏损状态，截至2025年二季度末累计亏损已达约11.26亿元，长期亏损直接侵蚀了公司净资产，导致核心资本不足。2025年上半年，长生人寿保险业务收入仅为10.81亿元，同比下降40.77%，规模收缩进一步削弱未来现金流和风险缓冲能力。另外，在资产端，2025年二季度公司净资产收益率为-36.32%，总资产收益率-1.54%，综合投资收益率仅1.59%，无法有效提升资本水平。

再者，近年来长生人寿管理团队发生重大调整，高管团队仅5人负责核心管理工作，加之近期多有变动，治理与风险管理能力受限，或也加剧了偿付能力下降的风险。

从整体趋势来看，本季度57家公司中，50家公司核心偿付能力充足率有所下降，仅7家出现环比上升。下降幅度较大的公司包括光大永明人寿、长生人寿、北大方正等；光大永明人寿降至96.88%，北大方正降至71.41%，幸福人寿降至81.19%。

综合偿付能力充足率：48家公司下滑，北大方正贴近红线

根据2025年第三季度的数据，在56家非上市人身险公司中，综合偿付能力充足率依旧最高的是华汇人寿，达到1,909.25%，较二季度的2,006.08%有所下降。新华养老保险综合偿付能力充足率970.60%，位列第二。

前三季度非上市人身险公司综合偿付能力充足率榜单

恒安标准养老、国民养老以及大都会人寿综合偿付能力充足率分别为817.91%、546.43%和360.03%，分别位列第三至第五位。

榜单中，三峡人寿的综合偿付能力充足率由二季度的396.94%下降至359.41%，大都会人寿由411.40%降至360.03%，大家养老由355.84%降至329.93%，头部公司稳健但整体略有回落。

中小险企中，小康人寿、和泰人寿、复星联合健康、中华联合人寿出现环比上升，其中小康人寿从259.47%升至264.03%，复星联合健康从166.85%升至189.59%，体现一定修复态势。

行业尾部仍存在明显压力。长生人寿综合偿付能力仅61.30%，较二季度131.60%大幅下降；北大方正107.16%，贴近最低标准线；幸福人寿126.75%，中邮人寿165.01%，均出现不同程度下降。

整体来看，58家公司中，48家公司综合偿付能力环比下降，仅9家出现小幅上升，行业偿付能力仍面临压力。

投资收益率：投资收益率有所增长，

综合投资收益率承压显著

投资收益率：整体投资收益水平提升

2025年前三季度，共有56家非上市人身险公司披露了投资收益率情况。整体来看，最低收益率较去年同期有所提升，高收益公司的数量增加，总体集中于3%-5%的中等区间，收益率极端值有所收缩。

从区间分布来，2025年前三季度，高收益公司有所增加：收益率超过10%的公司有1家，2024年前三季度无公司达到该水平；收益率在5%以上的公司有6家，较去年同期的3家翻倍。4%-5%区间公司数量增加至12家，中等收益区间仍为主要集中区域。3%-4%区间公司数量也由16家增至22家，2%-3%区间公司数量则由19家下降至14家，低收益公司减少明显。1%-2%区间公司仅剩1家。

前三季度非上市人身险公司投资收益率榜单

与去年同期相比，有37家公司投资收益率实现同比上升，18家公司收益率同比下降。具体公司表现方面，君龙人寿投资收益率最高，达到12.21%，较2024年前三季度显著提升；北京人寿位列第二，收益率由4.26%升至6.36%；小康人寿、利安人寿、德华安顾以及国富人寿的投资收益率分别为6.02%、5.70%和5.26%，位列前三至五名，均较去年同期上升明显。

低收益端公司整体表现呈现出一定分化。国联人寿和东方嘉富人寿（中韩）的收益率分别下降至2.32%和2.28%；爱心人寿也有所下降，投资收益率降至1.96%。相对而言，三峡人寿和华汇人寿在低收益端实现小幅上升，收益率分别提升至2.19%和2.01%。

综合投资收益率：47家公司同比下降，综合投资收益率整体下移

相较于投资收益率，非上市人身险公司在综合投资收益率方面的压力更加明显。2025年前三季度，56家披露数据的非上市寿险公司中，47家公司综合投资收益率同比下降，9家公司实现提升，整体收益水平仍低于去年同期。

从分布区间来看，非上市人身险公司的综合投资收益率整体下移，高收益区间险企数量大幅减少，收益率集中于中低区间。2025年前三季度，仅有2家险企综合投资收益率超过10%，较2024年前三季度的4家减少一半；5%以上的高收益险企数量从2024年的36家骤降至2家；4%-5%区间险企从7家减至4家；3%-4%区间险企有所增加，由6家升至10家，反映部分中等收益险企通过投资优化保持稳健。

中低收益区间险企数量明显上升，综合投资收益率在2%-3%区间的险企从2024年的1家大幅增加至15家，1%-2%区间险企从1家增至14家，0%-1%区间险企从无增加至5家，甚至出现4家亏损的情况。这表明大部分险企的综合投资收益已被压缩至3%以下，行业整体收益中枢下移，低收益风险逐渐集中。

其中，君龙人寿以11.22%的收益率位列第一，同比大幅提升6.07个百分点，小康人寿和长城人寿紧随其后，分别为10.92%和6.07%，均实现不同程度上升。华贵人寿、中华联合人寿、恒安标准养老及大家养老等中等收益公司亦实现小幅增长。

大部分公司综合投资收益率出现明显下降。国富人寿、中宏人寿、招商信诺、北京人寿、国民养老等头部或中型险企均出现不同幅度下滑，尤其是复星联合健康、信美相互、幸福人寿、陆家嘴国泰等公司跌幅显著，下降幅度在5至10个百分点之间。低收益端，同方人寿、瑞泰人寿、德华安顾及中荷人寿综合投资收益率均为负数。

总体来看，2025年前三季度，非上市人身险公司在保险业务和净利润端延续了复苏态势，头部和中型险企表现稳健，部分中小险企实现快速增长或扭亏为盈。然而，从偿付能力和综合投资收益率来看，行业仍面临压力，低收益和低偿付能力公司集中在尾部，风险敞口较大，尤其是核心偿付能力跌破红线的长生人寿以及几家投资收益率为负的公司，在资产端面临巨大压力，需要引起重视。

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