中策、赛轮、玲珑、泰凯英、通用、双星、三角、双钱…有喜有忧

2025年三季报披露季落幕，国内轮胎行业上市公司业绩整体呈现“营收增长、利润分化”的态势。在原材料价格波动、市场竞争加剧及海外需求变化等多重因素影响下，各企业表现不一，行业龙头凭借规模与品牌优势稳中有进，部分企业则面临利润下滑的挑战。

中策橡胶：龙头地位稳固，盈利能力强劲

作为行业领军者，中策橡胶（10月20日披露）前三季度实现营业收入336.83亿元，同比增长14.98%；归母净利润35.13亿元，同比增长9.30%；扣非归母净利润34.31亿元，同比大增23.02%。基本每股收益4.25元，加权平均净资产收益率达16.91%。值得注意的是，公司第三季度毛利率为20.72%，同比上升0.96个百分点，环比上升1.04个百分点，显示盈利能力持续改善。截至10月20日收盘，其市盈率（TTM）约12.06倍，市净率（LF）约1.88倍。

赛轮轮胎：营收增长强劲，现金流表现卓越

赛轮轮胎（10月29日披露）前三季度实现营业收入275.87亿元，同比增长16.76%；但归母净利润28.72亿元，同比下滑11.47%；扣非归母净利润28.22亿元，同比下滑9.73%。不过，公司经营活动产生的现金流量净额表现亮眼，达25.06亿元，同比增长72.55%，显示现金流状况良好。报告期内，基本每股收益0.88元，加权平均净资产收益率13.93%。

玲珑轮胎：营收稳步提升，经营基础扎实

玲珑轮胎（10月28日披露）前三季度实现营业收入181.61亿元，同比增长13.87%；归母净利润11.67亿元，同比下滑31.81%；扣非归母净利润10.23亿元，同比下滑26.74%。其中，第三季度单季营收63.5亿元，同比增长14.0%，但归母净利润3.13亿元，同比大幅下降60.2%。全面摊薄EPS为0.7976元。

泰凯英：细分市场龙头，营收净利双增长

作为专用轮胎领域的佼佼者，泰凯英（10月21日披露）表现抢眼。前三季度营收与归母净利润分别同比增长14.39%和10.13%，第三季度单季亦保持近15%和10%的高速增长。公司净资产大增18.48%，资产负债率下降，经营质量持续提升，成为细分赛道中的高成长典范。

通用股份：营收增速领跑，发展动能强劲

通用股份（10月29日披露）前三季度主营收入62.15亿元，同比上升24.59%，在已披露企业中营收增速较为突出；但归母净利润1.1亿元，同比下降71.01%；扣非净利润9149.21万元，同比下降74.9%。第三季度单季主营收入22.14亿元，同比增长15.34%；归母净利润4583.09万元，同比下降50.89%。公司毛利率为11.82%，负债率58.04%。

青岛双星：Q3单季显著减亏，经营改善信号明确

青岛双星（10月24日披露）前三季度营业收入34.9亿元，同比上升5.1%；归母净利润亏损2.61亿元，较去年同期亏损1.81亿元有所扩大；扣非归母净利润亏损3.0亿元，去年同期亏损2.09亿元。不过，第三季度单季公司亏损额有所收窄，归母净利润亏损7436万元，去年同期亏损1.24亿元。经营现金流净额为-1.07亿元，同比下降196.8%。

双钱轮胎（华谊集团）：产销两旺，支柱地位凸显

作为华谊集团（10月22日披露）核心板块，双钱轮胎表现亮眼。华谊集团前三季度轮胎业务销售额达87.96亿元，约占集团总营收四分之一。累计生产轮胎1345.66万条，销售1364.54万条，产销两旺。双钱轮胎上半年已实现营收55.51亿元，净利润5700万元，为集团贡献显著。

三角轮胎：Q3利润增长，经营质量提升

三角轮胎（10月30日披露）前三季度累计营业收入73.20亿元，同比下降3.83%；累计净利润6.82亿元，同比下降22.77%；扣非净利润5.23亿元，同比下滑25.28%。第三季度单季营收25.42亿元，同比微降2.55%；净利润2.87亿元，同比增长5.52%。基本每股收益0.36元，加权平均净资产收益率2.11%。

森麒麟：营收稳健增长，每股收益表现良好

森麒麟（10月31日披露）前三季度实现营业总收入64.38亿元，同比增长1.54%；归母净利润10.15亿元，同比下降41.17%；扣非净利润9.93亿元，同比下降42.18%。经营活动产生的现金流量净额1.98亿元，同比下降87.01%。基本每股收益0.98元，加权平均净资产收益率7.36%。

风神股份：Q3业绩增长，盈利能力改善

风神股份（10月30日披露）公布三季报，前三季度营业收入55.4亿元，同比上升13.6%；归母净利润2.24亿元，同比下降18.9%；扣非归母净利润1.98亿元，同比下降20.9%。经营现金流净额5723万元，同比下降18.0%，基本每股收益0.3066元。第三季度单季，营业收入20.3亿元，同比增长17.0%；归母净利润1.21亿元，同比大幅增长167.7%；扣非归母净利润1.06亿元，同比增长186.4%。

S佳通：营收小幅增长，净利下滑

S佳通（10月29日披露）前三季度实现营业收入35.87亿元，同比增长4.75%；归母净利润1.22亿元，同比下滑22.17%；扣非归母净利润1.21亿元，同比下滑22.31%。

贵州轮胎：Q3业绩回暖，净利增长

贵州轮胎（10月27日披露）前三季度营业收入79.6亿元，同比上升1.4%；归母净利润4.5亿元，同比下降19.7%。但第三季度单季表现突出，营收27.6亿元，同比增长3.5%；归母净利润2.01亿元，同比大幅增长50.6%；扣非净利润1.86亿元，同比增长56.1%，显示业绩有所回暖。全面摊薄EPS为0.2894元。

总结

总体来看，2025年前三季度轮胎行业在挑战中前行，营收端的普遍增长展现了行业的整体韧性。然而，盈利能力的分化也揭示了市场竞争的激烈程度。以中策为代表的综合龙头持续引领，双钱等老牌品牌稳健复苏，而泰凯英等细分领域龙头的崛起，则为行业高质量发展注入了新的活力。未来，技术创新、成本控制与市场开拓将是决定企业能否在分化格局中胜出的关键。