存储超级周期带动行业拐点，普冉股份第三季营收与出货量环比稳步提升

10月30日晚间，普冉半导体(上海)股份有限公司（普冉股份，688766.SH）发布2025年三季报，第三季度实现营业收入5.27亿元，环比增长5.24%；实现净利润0.18亿元；实现扣非净利润0.10亿元，环比增长35.70%。作为国内存储芯片领域的重要参与者之一，在全球存储行业迈入“超级周期”的关键节点，普冉股份2025年三季度经营态势稳中向好，营收与出货量实现逐季环比稳步提升。这是公司在周期调整期中持续投入的回报，彰显其对未来长远发展的信念。

多产品线突破、外延并购夯实增长动力

随着各项研发项目的深入开展及研发人员团队的扩大，2025前三季度公司研发费用、管理费用及销售费用同比增长较为明显。同时，由于前期部分未及时消化的库存影响，第三季度公司计提减值准备4979万元，转回/转销减值准备1887万元，减少利润总额3093万元。

其产品线多点开花与精益运营形成增长合力。普冉股份NOR Flash产品采用先进SONOS和ETOX 技术，容量覆盖512kbit-1Gbit，适配TWS耳机、车载导航、手机触控等场景。此外，凭借设计与工艺的协同优势，公司差异化地构建了自主知识产权的嵌入式IP，应用于通用高性能MCU产品线，使得产品具备芯片尺寸、功耗及读取速度等应用特性优势，以及存储器擦写及数据保持时间等可靠性优势。

基于存储、模拟及传感器技术的积累和延展，普冉股份研发出了内置非易失存储器的音圈马达驱动芯片（二合一）、开环马达驱动芯片、光学防抖音圈马达驱动芯片OIS。新一代光学防抖音圈马达驱动芯片VOIS实现了手机和运动相机等客户端的批量交付，提升了防抖等级、终端稳定性与影像效果，处于国内领先水平。

值得注意的是，在强化内生增长动力的同时，普冉股份亦通过外延并购积极布局。公司此前公告，拟以现金收购参股公司珠海诺亚长天存储技术有限公司控股权。完成后，预计双方将在产品、市场、技术等方面有效互补，有利于形成规模效应，进一步提升业绩规模，增强公司市场核心竞争力。

AI需求驱动存储芯片行业景气度上行

存储芯片市场正经历一场由AI驱动的、前所未有的全面缺货与涨价潮。AI正以颠覆性力量催生结构性存储缺口。这种缺口并非简单的数量增长，而是由性能与容量双重诉求驱动的质的飞跃。美光数据显示，AI服务器的DRAM容量需求是普通服务器的8倍，NAND容量需求则达到3倍，单台AI服务器存储需求更是高达2TB，远超传统服务器的配置标准。供给端，三星、美光等全球巨头转向“利润优先”策略，将产能集中投向HBM、DDR5等高端产品，主动缩减中低端产能，导致全品类存储出现供需缺口。摩根士丹利最新研报称，旧款存储芯片的繁荣期不仅比市场预期的更强劲，且可能持续更久，直至2026年。

综合来看，普冉股份三季度增长韧性源于逆周期投入、精益运营等多重协同。在全球存储“超级周期”启动、全品类存储涨价、国产替代加速多重利好下，公司既有望通过NOR Flash等现有产品线享受涨价红利，又通过资本运作表达了对2D NAND等更大容量市场拓展的决心。