捷成股份的前世今生：2025年三季度营收20.52亿排行业第三，净利润2.16亿排第二

来源：新浪证券-红岸工作室

捷成股份成立于2006年8月23日，于2011年2月22日在深圳证券交易所上市，注册地和办公地均为北京市。公司是国内领先的数字版权运营商，核心业务为新媒体版权运营及发行，拥有超10万小时影视、动漫等优质内容资源。

公司主营业务为新媒体版权运营及发行，所属申万行业为传媒 - 影视院线 - 影视动漫制作，所属概念板块包括低价、世界杯、融资融券、核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第三，净利润第二
2025年三季度，捷成股份实现营业收入20.52亿元，行业排名3/15，高于行业平均数10.07亿元和中位数4.04亿元，行业第一名光线传媒为36.16亿元，第二名中国电影为29.28亿元。同期净利润为2.16亿元，行业排名2/15，高于行业平均数6378.49万元和中位数 - 1398.3万元，行业第一名光线传媒为23.33亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度捷成股份资产负债率为27.24%，去年同期为26.91%，低于行业平均44.28%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为19.86%，去年同期为29.68%，高于行业平均0.44%。

董事长徐子泉薪酬28.8万元，与去年持平
公司控股股东和实际控制人为徐子泉。董事长徐子泉，1958年8月出生，中国国籍，管理学学士，无境外永久居留权。2006 - 2009年任北京捷成世纪科技发展有限公司执行董事、总经理，2009年至今任本公司董事长，曾获多个荣誉称号，2024年和2023年薪酬均为28.8万。总经理郑羌，1971年9月出生，中国国籍，研究生学历，无境外永久居留权，2023年6月起至今任本公司董事、总经理，2024年薪酬68.88万，较2023年的33.88万增加35万。

A股股东户数较上期减少4.20%
截至2025年9月30日，捷成股份A股股东户数为9.58万，较上期减少4.20%；户均持有流通A股数量为2.36万，较上期增加4.38%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流通股东，持股2676.20万股，相比上期增加54.00万股；南方中证1000ETF（512100）位居第三大流通股东，持股2436.89万股，相比上期减少23.15万股；华夏中证1000ETF（159845）、广发中证1000ETF（560010）退出十大流通股东之列。

中邮证券指出，2025年上半年公司受影视行业景气度低迷影响，主营业务承压拖累整体业绩，但费用支出保持稳健。公司积极探索多元变现路径，成功拓展新业务模式，加强内容出海与微短剧赛道布局。AI多模态或将推动视频类资源需求提升，公司稀缺“数据集 + 自研产品”价值凸显，预计2025 - 2027年公司营业收入为30.58/34.62/39.57亿元，归母净利润为4.38/5.26/6.08亿元，首次覆盖给予“买入”评级。
华泰证券指出，2025年上半年公司营收及毛利率均同比下降，期间费用率节约。公司加大版权采购力度，发力数字营销，积极布局AI，有望赋能主业。由于影视大盘恢复缓慢，下调公司2025 - 2027年归母净利润预测为3.99/4.35/4.70亿元，给予2025年45X PE估值，目标价为6.73元，由“买入”评级下调至“增持”评级。

图：捷成股份营收及增速

图：捷成股份净利润及增速

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