默沙东疫苗销量集体下滑，HPV疫苗暴跌25%！

2025年10月30日，默沙东发布2025年第三季度财报，呈现出“冰火两重天”的景象：整体业绩回暖同比增长4%，但核心疫苗业务却遭遇重创，Gardasil（HPV疫苗）、Proquad（麻腮风水痘联合疫苗）等四款主力疫苗销量集体下滑。

更值得关注的是，这并非默沙东个例，赛诺菲、葛兰素史克等同行同期也出现疫苗销量下滑，美国市场需求萎缩叠加多重宏观因素，正引发全球疫苗行业的连锁震荡。

默克的疫苗业务在第三季度遭遇滑铁卢，

其中王牌产品Gardasil的表现最为惨淡。这款全球普及的HPV疫苗，第三季度全球销量同比暴跌25%

除了Gardasil，多款疫苗产品同步承压——

麻腮风腮腺炎疫苗Proquad、麻腮风疫苗M-M-R II和水痘疫苗Varivax合计销量下滑 3%，直接原因是美国市场需求减少；

肺炎球菌疫苗Vaxneuvance销量下降6%，尽管美国疾控中心（CDC）的库存采购、RSV预防抗体药物Enflonsia的增长部分抵消了跌幅，但仍难掩疫苗业务的疲软态势。

默沙东首席财务官Caroline Litchfield在财报电话会议中透露，美国市场的宏观因素是关键拖累。其中，CDC免疫实践咨询委员会（ACIP）未来可能调整的HPV疫苗推荐指南，已成为潜在风险点。

值得注意的是，ACIP原本计划2025年夏季就HPV疫苗指南调整投票，最终却突然推迟，这一变动让市场对疫苗需求的稳定性充满担忧。此外，日本市场的政策变化也为默沙东的疫苗销售增添了变数。日本的“补种”报销计划到期，使得默沙东在日本市场的销售面临一定的压力。

默沙东的疫苗困境并非孤例，而是全球药企的共同难题。同期，赛诺菲、葛兰素史克等大型制药企业均报告疫苗销量下滑，“美国市场需求下降”“宏观因素影响” 成为各家财报中的高频词，预示着全球疫苗行业正迎来一轮整体性调整。

幸运的是，默沙东凭借非疫苗业务的强势表现，实现了整体业绩的反弹。第三季度全球营收达173亿美元，同比增长4%，扭转了第二季度2%的小幅下滑。核心增长动力来自两大产品：

肺动脉高压治疗药物Winrevair销量暴涨141%，营收从2024年同期的1.49亿美元飙升至3.6亿美元；

重磅肿瘤免疫药物Keytruda（可瑞达）营收增长8%至81亿美元，但作为长期占据全球制药销冠的产品，本季度首次被礼来的替尔泊肽系列超越，失去了“药王”宝座。

此外，默沙东与美国白宫关于“最惠国药物定价协议”的谈判进展备受关注。目前，阿斯利康、辉瑞、安进等同行均已与政府达成协议，但默沙东管理层仅表示“与政府在降低患者自付费用、提高海外药品定价的目标上保持一致”，未透露更多细节，这也为其未来业绩增添了不确定性。

这场疫苗销量下滑潮，背后是全球疫苗市场的深层变革。后疫情时代疫苗需求回归常态、各国医保政策调整、接种意愿波动、行业竞争加剧等多重因素，正在重构市场格局。

对默沙东而言，疫苗业务曾是核心增长引擎，如今却沦为业绩拖累。如何应对美国市场的政策不确定性、提振中国等新兴市场需求、优化疫苗产品管线，成为其必须解决的关键问题。而从整个行业来看，疫苗业务的集体遇冷，可能推动更多药企加速业务结构调整，将资源向肿瘤、慢性病、罕见病等更具增长潜力的领域倾斜。

编译自：BioSpace

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