新游爆赚16亿，老游戏“失血”，“游戏茅”吉比特业绩回升，高分红传统再现

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻10月30日讯（记者 邵雨婷）10月28日晚，吉比特（603444.SH）发布2025年三季度报告，营收和净利润均实现同比增长。

2025年前三季度，吉比特实现营收44.86亿元，同比增长59.17%；归母净利润12.14亿元，同比增长84.66%。第三季度，公司实现营收19.68亿元，同比增长129.19%；归母净利润5.69亿元，同比增长307.70%。

在业绩连续下滑两年后，吉比特业绩终于出现回暖。不过，公司的传统支柱游戏《问道》《一念逍遥》流水仍在持续下滑，老游戏用户流失问题凸显。即便有新游"傍身"，吉比特也坦言对MMO用户变化观察不足，面对《斗罗大陆：猎魂世界》等竞品冲击，公司长期运营依旧承压。

同时，公司延续高分红传统，前三季度分红比例达74%，创始人卢竑岩的身价也水涨船高，重返百亿富豪行列。

新游狂揽16亿，老游戏持续"失血"

资料显示，吉比特成立于2004年3月，于2017年1月主板上市，是一家专业从事网络游戏创意策划、研发制作及商业化运营的企业。其主营业务涵盖游戏研发、运营、出版及代理，并涉及境外市场拓展。

财报显示，2025年前三季度，吉比特实现营收44.9亿元，同比上升59.2%；归母净利润为12.1亿元，同比上升84.7%；扣非归母净利润为12.1亿元，同比上升97.5%；经营现金流净额为18.59亿元，同比增长124.8%。

其中，第三季度创下了吉比特上市以来的季度收入新高，公司的营业收入为19.7亿元，同比上升129.2%；归母净利润为5.69亿元，同比上升307.7%；扣非归母净利润为5.64亿元，同比上升273.7%。

吉比特将业绩增长主要归功于新游戏的上线。今年，吉比特推出了《杖剑传说（大陆版）》《问剑长生（大陆版）》《道友来挖宝》等爆款游戏，前三季度，该三款游戏的流水分别为11.66亿元、7.13亿元、4.78亿元，其中，《杖剑传说》大陆版和境外版合计贡献流水已超过16亿元。

值得注意的是，吉比特的传统支柱游戏《问道》《一念逍遥》却仍在下滑。

2025年前三季度，《问道手游》的总流水约14.99亿元，较去年同期减少7.02%。虽然公司未详细披露《一念逍遥》流水下滑的数据，但2025年一季度，该游戏流水同比下滑了22.94%。

不过，此前两款游戏占据了吉比特营收的半壁江山，老游戏流水的持续下滑也导致吉比特在2023年、2024年连续两年营收、利润双降。如何通过长线运营激活老游戏，减缓其流水下滑，成为公司面临的重要课题。

10月30日，在业绩说明会上，吉比特董事长卢竑岩等高管表示，"老产品的下滑主要和两个因素有关：一是外部影响，二是我们内部给玩家提供了怎样的体验。"

面向问道IP的流失用户，吉比特开发了小游戏《道友来挖宝》，融入了《问道》系列的玩法及素材，但在回合制中加入了一些轻量化的小游戏内容，如挂机奖励机制、挖宝玩法等。

今年6月，《道友来挖宝》进入了微信畅销榜前十，并在9月首次登顶，至今都稳定在榜单前列。至第三季度结束，该产品总流水达到3.16亿元。

在业绩说明会上，卢竑岩称，"小游戏平台获客成本低、来量快，我们试了多种思路，排除错的，留下对的，慢慢迭代出来的。"他强调，未来新产品立项会考虑小游戏平台，但不会刻意加投，核心还是看制作人的创作意愿。

《斗罗》首月破亿，《杖剑》如何续命？

《仗剑传说》在2021年立项，是一款日式幻想题材的放置类游戏，其中增加了吉比特最擅长的MMO框架，比如"友情币"社交系统、技能构筑组合等。尽管随着《杖剑传说》的上线，吉比特又回到了赚钱的快车道上，但其长期表现仍面临多重挑战。

据灵狐数据，《杖剑传说》近30天内的评论评分中，有诸多玩家反馈《杖剑传说》游戏内容单一、氪金压力大、后期体验重复等问题。传统MMO通过强社交关系维系玩家，而《杖剑传说》的松散社交虽减轻了负担，却也可能导致玩家归属感不足，高忠诚度的社区文化。

对此，卢竑岩在业绩说明会上也坦言，"非常惭愧的是，我们目前还没有因为《杖剑传说》而对MMO用户变化产生更多观察。应该说我们非常期待，也非常认真地想要从这个项目中观察到用户变化，但时间确实太紧张了，还没来得及系统地做这件事。"

而近年来，游戏市场井喷式不断涌现新游。

今年7月，三七互娱自研的《斗罗大陆：猎魂世界》凭借强IP+大世界+MMO玩法赢得了众多玩家青睐，点点数据显示，该游戏上线8天收入破千万，首月流水预估破亿。新游收入的高增长以及长青游戏的稳定收益共同推动了三七互娱净利润的高增长。

财报显示，三七互娱第三季度营收39.74亿元，同比下降3.23%；归母净利润为9.44亿元，同比增长49.24%。前三季度营收为124.61亿元，同比下降6.59%；归母净利润为23.45亿元，同比增长23.57%。

除MMO赛道外，今年1月，巨人网络（002558.SZ）推出的《超自然行动组》仅用了半年时间DAU就直逼《第五人格》，单月流水趋近3亿，此外，老产品《球球大作战》仍为其贡献着不俗的流水。

有长青兜底，叠加新品破局，巨人网络前三季度实现营收33.7亿元，同比增长51.8%，归母净利润14.2亿元，同比增长32.3%；第三季度营收17亿元，同比增长115.6%；归股净利润6.4亿元，同比增长81.2%。

高分红传统再现，卢竑岩身家涨超60亿元

吉比特在A股市场素有"游戏茅"之称，2017年上市时，其股价一度超过了贵州茅台，除了股价长势喜人外，公司在A股市场也一直有"分红大户"之称。

据统计，自2017年登陆主板以来，吉比特已累计分红14次，总额超过69亿元，公司上市时募资额不到10亿元，上市以来分红的金额超募资额6倍有余。

此次三季报披露的同时，公司再次延续了高分红的传统。吉比特表示，为积极回报投资者，综合考虑公司未来可持续发展所需资金，公司拟向全体股东每10股派发现金红利60元（含税）。

目前吉比特的总股本约为7204万股，扣除公司回购专户中的28.48万股后，以7175.63万股为基数，合计拟派发现金红利4.3亿元（含税），约占公司三季度归母净利润的75.6%。

公司此前披露的2025年中期分红方案显示，其向全体股东每10股派发现金红利66元（含税），当期合计拟派发现金红利4.74亿元，占2025年半年度合并报表归母净利润的73.46%。

若叠加本次新披露的分红方案，则吉比特2025年前三季度现金分红合计约为9.04亿元，占2025年1至9月合并报表归母净利润的比例为74.47%。

把将近四分之三的利润分出去的同时，48岁的吉比特实控人卢竑岩也从中分得一大杯羹。

截至今年9月底，卢竑岩持有吉比特29.72%的股份，是公司第一大股东。以此计算，此次分红，卢竑岩可获得约1.28亿元的现金"红包"，今年内，卢竑岩可获得的分红为2.69亿元。

截至10月30日，吉比特股价下跌4.05%，报483.55元/股，总市值约348亿元；年内股价累计涨幅超130%，9月份曾最高触及668元/股，卢竑岩的持股市值也达到108亿元，卢竑岩身家涨超60亿元，重回百亿元富豪赛道。