莱绅通灵的前世今生：2025年三季度营收12亿低于行业平均，净利润6845.14万元排名靠后

来源：新浪证券-红岸工作室

莱绅通灵成立于1999年11月22日，于2016年11月23日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为江苏省南京市。该公司是国内知名的钻石珠宝品牌，拥有深厚的品牌历史和独特的设计风格，在钻石珠宝领域具有较高的市场认可度。

莱绅通灵主要从事钻石珠宝首饰的品牌运营管理、产品设计研发及零售，所属申万行业为纺织服饰 - 饰品 - 钟表珠宝，涉及新零售、网红经济、小盘核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第十，净利润第十
2025年三季度，莱绅通灵营业收入为12亿元，在行业13家公司中排名第10。行业第一名老凤祥营收达480.01亿元，第二名中国黄金为457.64亿元，行业平均数为108.91亿元，中位数为26.75亿元。主营业务构成方面，镶嵌钻石饰品营收4.79亿元，占比55.09%；传统黄金产品3.22亿元，占比37.02%；其他产品4007.49万元，占比4.61%；翡翠饰品2393.52万元，占比2.75%；其他(补充)460.08万元，占比0.53%。当期净利润为6845.14万元，行业排名同样为第10，行业第一名老凤祥净利润18.38亿元，第二名周大生8.8亿元，行业平均数为3.47亿元，中位数为1.25亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度莱绅通灵资产负债率为12.63%，低于去年同期的14.59%，且远低于行业平均的32.06%，显示出较好的偿债能力。从盈利能力看，当期毛利率为36.39%，虽略低于去年同期的36.73%，但高于行业平均的22.10%，表明公司盈利能力较强。

董事长马峻薪酬180万元，同比减少7.95万元
控股股东和实际控制人均为马峻。董事长马峻，1970年8月出生，中国国籍，拥有澳大利亚长期居留权，毕业于中国地质大学，大学专科学历。历任公司多届董事会董事、董事长等职，现任公司第五届董事会董事、董事长，还兼任多家公司职务。其薪酬从2023年的187.95万降至2024年的180万，减少7.95万元。总裁庄瓯，1966年4月出生，中国国籍，无永久境外居留权，大学专科学历。曾任多家公司职务，2022年任公司总裁，现任公司第五届董事会董事、总裁，兼任多家公司执行董事。其薪酬从2023年的226.94万降至2024年的216.12万，减少10.82万元。

A股股东户数较上期增加20.50%
截至2025年9月30日，莱绅通灵A股股东户数为3.54万，较上期增加20.50%；户均持有流通A股数量为9655.6，较上期减少17.01%。截止2025年9月30日，莱绅通灵十大流通股东中，西部利得新动向混合A（673010）退出十大流通股东之列。

华鑫证券指出，莱绅通灵盈利能力显著提升，已形成第二增长曲线，业绩有望持续回升。具体业务亮点如下：一是结构优化、费投效率高，利润扭亏为盈，2025Q2毛利率同增5pct，销售/管理费用率分别同减，净利率同增；二是镶嵌黄金同比高增，构筑全新增长引擎，2025H1镶嵌黄金同增200%，驱动总营收同比攀升37%；三是加盟业务势能强劲，千万级门店目标基础稳固，2025H1加盟渠道收入同增109%，全年规划50家千万级直营店及15家千万级加盟店。该机构调整2025 - 2027年EPS分别为0.24/0.39/0.52元，当前股价对应PE分别为51/31/23倍，维持“买入”投资评级。

图：莱绅通灵营收及增速

图：莱绅通灵净利润及增速

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