海尔生物的前世今生：谭丽霞掌舵下，医疗器械营收占比近99%，海外扩张正当时

来源：新浪证券-红岸工作室

海尔生物成立于2005年10月28日，于2019年10月25日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均为山东省青岛市。它是全球生物医疗低温存储领域的领军企业，核心业务为生物医疗低温存储设备，拥有全产业链及技术壁垒等差异化优势。

海尔生物主营业务为生物医疗低温存储设备的研发、生产和销售，所属申万行业为医药生物 - 医疗器械 - 医疗设备，所属概念板块包括生物安全、增持回购、融资融券、核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第九，净利润第八
2025年三季度，海尔生物营业收入17.61亿元，行业排名9/42，行业第一名迈瑞医疗258.34亿元，第二名联影医疗88.59亿元，行业平均数19.68亿元，中位数5.61亿元。主营业务构成中，医疗器械及相关产品11.81亿元占比98.81%，安装收入887.48万元占比0.74%，软件维护服务收入502.88万元占比0.42%，租赁收入29.81万元占比0.02%。当期净利润2.02亿元，行业排名8/42，行业第一名迈瑞医疗78.14亿元，第二名鱼跃医疗14.66亿元，行业平均数3.19亿元，中位数6869万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度海尔生物资产负债率为18.85%，低于去年同期的19.50%，且低于行业平均27.21%，显示出较强的偿债能力。从盈利能力看，当期毛利率为46.51%，较去年同期的48.51%有所下降，且低于行业平均48.67%，盈利能力有待进一步提升。

董事长谭丽霞履历丰富，总经理刘占杰薪酬同比减少9.33万元
海尔生物控股股东为青岛海尔生物医疗控股有限公司，实际控制人为海尔集团公司。董事长谭丽霞，1970年9月出生，现任海尔集团董事局副主席等职务。总经理刘占杰，1970年7月出生，上海理工大学制冷及低温工程专业博士，2005年10月至今任公司董事兼总经理，身兼多个公共机构职位并获多项荣誉。其薪酬从2023年的238.83万降至2024年的229.5万，减少9.33万元。

A股股东户数较上期增加3.39%
截至2025年9月30日，海尔生物A股股东户数为1.32万，较上期增加3.39%；户均持有流通A股数量为2.4万，较上期减少3.28%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第八大流通股东，持股673.02万股，相比上期增加92.85万股；华宝中证医疗ETF（512170）位居第十大流通股东，持股545.57万股，相比上期减少77.69万股。

华创证券指出，2025年中报显示公司受全球和行业形势及高基数影响，收入和归母净利润同比下滑。未来随着行业回暖，业绩有望改善。业务亮点：一是新产业持续释放增长动能，收入比重提升至47%，血浆采集方案市占率超50%，部分科研仪器排名前列；二是低温存储产业环比改善；三是海外业务表现强劲，已在17个国家建立本地化运营体系。该机构预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为4.2、5.1、5.9亿元，对应PE分别为25、21、18倍，给予整体估值141亿元，目标价约44元，维持“推荐”评级。
东海证券指出，公司2025年H1业绩短期承压，但盈利能力Q2呈筑底态势，H2将向好。业务亮点：一是低温存储业务逐步回暖，多个样本库系列落地知名机构；二是实验室解决方案多品类份额突破，科研仪器国内市场占有率提升；三是首创自动化解决方案，迭代场景方案巩固技术优势；四是医疗创新板块新产业增长动能强劲，智慧用药产业稳健增长，血液技术产业高速发展。该机构预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为4.08/4.81/5.62亿元，对应EPS分别为1.28/1.51/1.77元，对应PE分别为25.71/21.82/18.67倍，维持“买入”评级。

图：海尔生物营收及增速

图：海尔生物净利润及增速

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