万达电影的前世今生：2025年Q3营收97.87亿行业居首，毛利率高于行业平均4个百分点

来源：新浪证券-红岸工作室

万达电影成立于2005年1月20日，于2015年1月22日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为北京市。它是国内领先的影院投资及运营商，核心业务涵盖影视全产业链，具有品牌、规模和IP资源等差异化优势。

万达电影主营业务包括影院投资建设、院线电影发行、影院电影放映及相关衍生业务，电影与电视剧的投资制作发行，以及网络游戏发行和运营。所属申万行业为传媒 - 影视院线 - 院线，涉及影视动漫、IP概念、网络游戏核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第一，净利润行业第一
2025年三季度，万达电影营业收入达97.87亿元，行业排名1/4，远高于第二名横店影视的18.95亿元，行业平均数为33亿元，中位数为14.04亿元。主营业务构成中，观影收入41.77亿元占比62.45%，商品、餐饮销售收入8.63亿元占比12.90%等。净利润为7.13亿元，行业排名1/4，高于第二名横店影视的2.06亿元，行业平均数为2.34亿元，中位数为1.13亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度万达电影资产负债率为66.53%，较去年同期的66.75%略有下降，且低于行业平均的75.43%，显示出较好的偿债能力。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为27.75%，较去年同期的23.98%有所提升，高于行业平均的23.93%，盈利能力较强。

董事长陈曦薪酬1017.25万元
万达电影控股股东为北京万达投资有限公司，实际控制人为柯利明。董事长兼总裁陈曦，女，1982年出生，毕业于中央戏剧学院表演专业，获清华大学五道口金融学院金融EMBA学位。2012年创办影艺通传媒，2015 - 2024年1月任中国儒意控股等公司要职，现任公司董事长、总裁，2024年薪酬1017.25万。

A股股东户数较上期增加14.51%
截至2025年9月30日，万达电影A股股东户数为10.62万，较上期增加14.51%；户均持有流通A股数量为1.96万，较上期减少12.67%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四，持股5549.28万股，较上期增加454.75万股；南方中证500ETF（510500）位居第七，持股1841.08万股，较上期减少40.79万股。

国泰海通证券指出，看好电影市场复苏，维持万达电影“增持”评级。虽下调2025 - 2027年EPS预测至0.45/0.59/0.69元，但提升目标价至13.57元。业务亮点如下：一是市占率保持稳定，直营影院数量居首，2025年上半年直营影院票房、观影人次增长，市场份额达14.4%，自有售票渠道新增会员增长约40%；二是储备影片丰富，除已定档贺岁的《浪浪人生》，还有《蛮荒禁地》等多部影片；三是积极打造第二增长曲线，围绕产业生态协同投资，开设合作门店，推出自研品牌，孵化潮玩品牌和原创IP。

图：万达电影营收及增速

图：万达电影净利润及增速

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