洋河三季报：营收180.9亿元，净利润39.75亿元

2025年白酒行业的“磨底”态势，在一份份业绩报告中留下了清晰注脚。

10月30日晚，洋河股份（002304.SZ）发布了2025年第三季度业绩报告，公司前三季度实现营业收入180.9亿元，归属于上市公司股东净利润39.75亿元。既折射出行业调整期的共性趋势，更暗藏着企业锚定长期价值的战略定力。

存量竞争下的转型样本

2025年，白酒行业正经历新一轮业绩深蹲。

中酒协报告显示，近八成酒企遭遇市场寒流，传统旺季“旺不动了”，渠道库存高企与价格倒挂并存。在宏观消费环境变迁与产业政策引导下，白酒行业正告别过去量价齐升的黄金时代，头部酒企的战略重点普遍从“求增速”转向“保质量”。

洋河的转型样本同样值得研究。2025年，洋河整体以“去库存、提势能、稳价盘”为总体基调，降低渠道库存是重点工作，通过各项促动销措施的落地推进，整体市场库存实现两位数去化，渠道整体压力有所减缓，释放出一定的调整空间。

白酒行业分析师肖竹青认为，洋河先挤泡沫、再蓄动能，通过“破局—筑基—实现突围”逻辑清晰。他强调，与一般酒企不同，洋河是通过“以促动销”而不是“压任务”的方式去化：通过扫码红包、宴席政策、品鉴等C端拉动高净值人群共鸣与共情——让货真正让目标消费者喝掉，而不是在渠道空转。

同时，“费投从紧+价盘维护”的组合策略也在推动着良性去化。更关键的是，洋河数字化基建正持续释放效能——既实现促销政策一键直达终端，又通过数据智能分析精准匹配需求，为渠道“减负增效”。这种“数字化去库存”的方式，远比短期冲量更能夯实渠道韧性。从洋河三季报中也可以看到，合同负债64.24亿元，较去年同期（49.66亿元）增加，反映出渠道信心回暖。

穿越周期的品质底色

2025年，洋河延续“双名酒、多品牌、多品类”战略，形成了顶天立地、覆盖全价格带的产品矩阵。高端以梦之蓝手工班为引领，次高端以梦之蓝 M6+、梦之蓝水晶版为主力，中端以天之蓝和海之蓝为基础，中低端则以洋河大曲和双沟大曲为代表，全价格分布和清晰的产品定位，进一步适应消费分级趋势，抗风险能力更强。

尽管营收短期承压，但洋河并未动摇对产品品质的投入。7万口名优窖池、70万吨原酒储量、梦之蓝手工班的高端年份标杆、蓝色经典系列的绵柔工艺传承，在消费端形成了稳定的品质认知。这种品牌力在行业调整期尤为珍贵，可以转化为实实在在的消费粘性，更成为支撑其在商务宴请、大众宴席等刚性需求场景保持竞争力的关键。

今年，洋河更有6款产品推出，“年销一亿瓶，年饮三亿人”的海之蓝焕新升级，洋河高线光瓶酒上市即“顶流”，洋河国宾首秀，金梦九（M9）全新出发，超级足球闪亮登场，微分子新品亮相，与时俱进的品质价值给市场和消费者带来了惊喜和期待。

白酒行业始终是个“消费产业”，品牌积淀和渠道深耕既需要岁月沉淀，更需要消费者认可。洋河拥有的70万吨原酒储量和产品创新能力，不只是一串数字，更是其穿越周期的底气与破局前夜的准备。肖竹青表示，对于愿意长线投资视角的投资者，这段“最难受”的时期，反而可能是洋河新一轮腾飞的起点。