珂玛科技的前世今生：2025年三季度营收7.94亿行业排名14，净利润2.43亿行业排名5

来源：新浪证券-红岸工作室

珂玛科技成立于2009年4月27日，于2024年8月16日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于江苏省。该公司是国内先进陶瓷材料零部件领域的佼佼者，在半导体设备关键零部件国产化方面具有显著技术优势。

珂玛科技主要从事先进陶瓷材料零部件的研发、制造、销售、服务以及泛半导体设备表面处理服务，所属申万行业为电子 - 半导体 - 半导体材料，涉及半导体设备、第三代半导体、光刻机核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第十四，净利润第五
2025年三季度，珂玛科技营业收入为7.94亿元，在行业24家公司中排名第14。行业第一名有研新材营收67.7亿元，第二名雅克科技营收64.67亿元，行业平均数为15.39亿元，中位数为8.78亿元。主营业务构成中，销售先进陶瓷材料零部件4.77亿元占比91.74%，提供表面处理服务3747.35万元占比7.20%，其他(补充)294.96万元占比0.57%，销售金属结构零部件254.53万元占比0.49%。当期净利润为2.43亿元，行业排名第5，行业第一名雅克科技净利润8.64亿元，第二名江丰电子净利润3.61亿元，行业平均数为6058.91万元，中位数为6713.85万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
2025年三季度，珂玛科技资产负债率为29.75%，低于去年同期的31.73%，也低于行业平均的31.95%，偿债能力方面表现良好。从盈利能力看，当期毛利率为53.94%，虽低于去年同期的59.42%，但远高于行业平均的25.67%。

董事长刘先兵薪酬520.18万元，同比增加282.34万元
珂玛科技控股股东和实际控制人为刘先兵，他同时担任公司董事长和总经理。刘先兵1969年出生，拥有博士研究生学历，2001年8月毕业于美国康州大学机械工程系。他曾在美国多所高校和企业任职，2009年4月至今任公司董事长、总经理。其薪酬从2023年的237.84万增加至2024年的520.18万，同比增加282.34万元。

A股股东户数较上期减少1.73%
截至2025年9月30日，珂玛科技A股股东户数为2.76万，较上期减少1.73%，户均持有流通A股数量为5309.81，较上期增加1.76%。截止2025年9月30日，国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A（007300）、南方中证1000ETF（512100）等多家机构退出十大流通股东之列。

中邮证券指出，珂玛科技半导体领域结构件产品增长强劲，2025H1半导体领域结构件销售收入为2.79亿元，同比+66.06%；半导体“功能 - 结构”一体模块化产品持续放量，2025H1销售收入为1.58亿元，同比+15.66%。该机构预计公司2025/2026/2027年分别实现收入11/15/19亿元，实现归母净利润分别为4.2/5.8/7.8亿元，维持“买入”评级。
国元证券指出，存储芯片3D化及逻辑芯片制程升级驱动公司产品需求；公司新产能将于2025年下半年持续开出，预计到2025年底，氮化铝陶瓷加热器产能从24年60支/月提升到25年年底的200支/月；国产替代空间广阔，公司处于国内领先地位。该机构预计公司2025 - 2026年归母净利为4.28/6.32亿元，对应PE为60/41倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

图：珂玛科技营收及增速

图：珂玛科技净利润及增速

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