今年加息没戏？植田和男鸽派论调加剧日元崩跌

日本央行加息预期再遭重创，日元汇率跌至八个多月来最低点。

日本央行行长植田和男周四表示，该央行今日维持基准利率不变的决定不存在政策滞后风险，受此影响，美元兑日元持续走高，创2月中旬以来的最高水平。

日本股市未能守住盘中高点，东证指数（Topix）收涨0.7%，日经225指数（Nikkei 225）勉强上涨并创下历史新高。

在全球市场波动的背景下，日本资产陷入震荡交易。此前中美贸易会谈曾短暂压低美元指数。

从他的言论来看，市场认为加息可能进一步推迟至明年1月之后，;法国农业信贷银行投资公司（Credit Agricole CIB）驻新加坡高级外汇策略师大卫·福雷斯特（David Forrester）表示，他认为植田和男的表态带有鸽派基调。

彭博社调查显示，90%的经济学家此前就预计到日本央行按兵不动的决定。尽管投资者一直警惕会有更多委员会成员呼吁加息，但与上次会议一样，本次仅有田村直树（Naoki Tamura）和高田创（Hajime Takata）两位异议者。

总体而言，尽管存在田村直树和高田创这两位鹰派异议者，但日本央行委员会的共识仍倾向于以谨慎小心的态度推进政策正常化，;澳新银行集团控股有限公司（ANZ Group Holdings Ltd.）驻悉尼策略师菲利克斯·瑞安（Felix Ryan）表示。

本月日元兑美元汇率已下跌逾3%，表现逊于所有十国集团（G-10）货币。市场预计日本首相高市早苗（Sanae Takaichi）将倾向于宽松货币政策和财政扩张，这一背景被认为会使日本央行的政策路径变得复杂。与此同时，受能源成本上涨推动，一项关键物价指标增速加快，使得日本央行仍有望进一步加息。

隔夜指数互换数据显示，交易员预计12月加息的概率接近50%，明年1月加息的概率约为80%。

在最新发布的季度经济展望报告中，日本央行将本财年经济增长预期从之前的0.6%上调至0.7%。该央行还指出，明年消费者物价指数（CPI）可能放缓至2%以下，但仍维持核心通胀将在截至2028年初的三年预测期后半段达到目标的观点。

此次会议——与9月会议一样有两位异议者、CPI预计明年跌破2%以及GDP小幅上调——强化了政策正常化将缓慢且谨慎的观点，;盛宝金融市场（Saxo Markets）驻新加坡首席投资策略师查鲁·查纳纳（Charu Chanana）表示。

彭博社策略师马克·克兰菲尔德（Mark Cranfield）认为，日本央行指出明年CPI可能放缓至2%以下，且维持其他经济预测基本不变，这将鼓励日元交易员进一步推低日元汇率。这意味着要让交易员相信12月会加息面临很高的门槛。事实上，植田和男需要明确表明鹰派立场——而他迄今为止还没有表现出这种立场——否则日元可能会面临更大的抛售压力。

由于日元仍被视为被低估，且日本国内通胀居高不下，近期加息的风险仍未排除。日本经济再生大臣Minoru Kiuchi近期表示，他将持续关注日元走弱对经济的影响，而植田和男本月早些时候曾指出，若对实现经济展望的信心增强，央行将继续推进政策正常化。

与此同时，由于投资者预计高市早苗的财政政策不会像此前担忧的那样激进，日本债券获得了一定支撑。尽管高市早苗此前以支持激进的货币和财政刺激政策而闻名，但她近期已缓和立场，承诺将推行扩张性但负责任的财政政策。

不过，任何大规模的财政刺激都可能重新引发债券供应担忧并陡峭收益率曲线，从而颠覆这一观点。