美国就业市场在非农空窗期巨变？从“不招不裁”到“不招猛裁”

转自：财联社

过去一年间，美国劳动力市场一直呈现“不招聘、不裁员”的格局。但如今，“不招聘、多裁员”的趋势正日益明显，这可能正为美联储降息提供更多依据。

零售巨头亚马逊本周二宣布了裁员1.4万人的决定，明年还将继续裁员；而快递物流服务商联合包裹（UPS)则披露过去一年已裁减4.8万名员工。这些企业给出的裁员理由包括保护企业利润率、增加AI应用以及逆转疫情期间的过度招聘等。

事实上，近期引发许多美国人震惊的裁员公告还不止于此：英特尔将裁减约2.5万名员工，微软裁员1.5万，埃森哲裁员1.1万。特朗普政府也在政府停摆期间大规模解雇了政府雇员。

据全球招聘机构Challenger, Gray & Christmas统计，今年1-9月美国雇主累计宣布裁员近95万人，受冲击最严重的领域包括政府部门、科技行业和零售业。

尽管其中的一些裁员发生在年初，但近来一系列最新趋势表明，美国劳动力市场正真正开始出现裂痕，这也印证了包括主席鲍威尔在内的不少美联储官员的观点——当前就业下行风险大于通胀上行风险。

分析人士表示，美国劳动力市场正逐渐形成一种更为精简的新常态——大型企业正在裁员，大幅削减白领职位，这使得那些原本指望靠高薪白领工作养家糊口、筹措退休金的资深员工和应届毕业生就业机会减少。根据联邦政府近期公布的数据，美国已有近200万人失业27周或以上。

白领裁员潮的背后，部分原因是企业对人工智能的热情，高管们希望人工智能能够承担更多原本由高薪白领承担的工作。投资者敦促高管层以更少的员工提高工作效率。导致招聘放缓的因素还包括了政治不确定性和成本上升。

一连串的企业重组让管理人员和员工都感到前途未卜，也让求职者的选择更加有限。今年NORC公共事务研究中心的一项调查显示，只有约20%的美国人表示，他们非常或极其有信心找到一份好工作，这一比例低于往年。

数据空窗期的不安信号

美联储在暂停降息九个月后，于今年9月重启了宽松周期，本周三已连续第二个月宣布降息。同时，许多投资者也因担忧劳动力市场疲软，预计美联储会将持续宽松政策至明年。从劳动力市场的数据来看，美国失业率虽未显著上升，但这主要归因于劳动力需求降温被劳动力供给萎缩所抵消——特朗普政府收紧移民政策并加强了遣返力度。

在正常时期，单个企业的裁员可能不会引起政策制定者的关注。但当下并非寻常时期——人们正经历美国历史上第二长的政府停摆，导致近四周几乎所有劳动力市场数据——包括月度就业数据、失业率、职位空缺与劳动力流动（JOLTS）以及每周失业救济申请均未能发布。美联储官员正处于“盲飞”状态。

因而，在缺乏官方数据指引的情况下，上述具体的企业公告可能显得尤为重要。

SMBC日兴证券美洲公司高级美国经济学家Troy Ludtka指出，亚马逊和UPS的公告虽暂不会改变政策方向，但应能印证美联储官员对劳动力市场的“忧虑”。“当前的关键问题在于：其他企业裁员的力度究竟会有多大？”

事实上，在美联储等待答案之际，现有的少量官方经济指标已敲响警钟。

芝加哥联储经济模型（该模型在政府官方数据缺失时采用私营部门数据）显示，“裁员及其他离职”占在职员工的比例正持续攀升，而“失业者就业”占失业总人口比例则呈下降趋势。这两项指标均达到四年未见的水平。

与此同时，美国自动数据处理公司（ADP)周二公布的初步周度数据显示，截至10月11日的四周内，美国私营部门平均每周仅新增14,250个就业岗位。通常发布月度报告的ADP表示，将基于高频数据改为每周二发布初步周度估算值。

如此微弱的增幅实质上意味着就业零增长——尽管这要好于ADP上月公布的9月月度报告中3.2万个岗位的减少量。

总体而言，美国劳动力市场状况似乎为美联储降息提供了依据。但宽松政策并非没有风险——以科技股和人工智能股为首的华尔街正蓬勃发展，金融环境处于数年来的最宽松状态。而目前美国通胀率仍比美联储目标高出整整一个百分点。

降息初衷或许良好，旨在保护数百万面临失业风险的劳动者，但宽松政策将为持续的“熔涨”行情推波助澜。因此，尽管降息对劳动力市场的实际支撑力度尚不明朗，却几乎必然会推高富裕资产持有者的投资组合价值。与此同时，人们同样可以确信的是：企业宣布大规模裁员的数量越多，美联储持续采取宽松行动的可能性就越大。

编辑：马萌伟