吴清的“点位”和“段位”

来源：鹏友来开会

在上证综指突破4000点、创出近十年新高之际，广大普通投资者既兴奋又有一丝不安：牛市真的来了吗？这是“修复性行情”，还是昙花一现？

我以为，这是名副其实的“修复性行情”，上证综指达到4000点以上并且站稳，是中国特色现代资本市场应有的样貌！理由有三：中国经济长期稳定增长支撑得住一个有成长性的股市；社会资本需要一个估值稳定增长的股市；资源优化配置、提高生产效率需要一个功能完备的股市。如果市场内部平衡受到扰动甚至损害，则估值系统和价值曲线就会动摇；如果市场内部平衡得到修复，即使有一些风吹浪打，则估值系统和价值曲线就能保持韧性。

2024年2月7日吴清出任证监会主席之时，正是各方认识到股市内部平衡遭到严重损害，并努力修复市场生态的初期。此前的1月28日，监管部门宣布1月29日起全面暂停限售股出借，3月18日起转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。2月6日，中央汇金发布公告：充分认可当前A股市场配置价值，已于近日扩大交易型开放式指数基金（ETF）增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模，坚决维护资本市场平稳运行。那时候，在党中央领导下，《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新“国九条”）已在抓紧起草了，其目的是为了统一思想认识，加快修复市场生态。调整证监会班子箭在弦上。

吴清上任后，迅速对相关上市公司、拟上市公司、会计师事务所、证券公司及所属人员开出罚单，表明了坚决清除市场不健康因素、加快完善相关制度措施、深入落实“三公”原则的态度。吴清还说，“关于投资与融资，我理解二者是一体两面的、不能分割的，这两大功能相辅相成，没有投资就没有融资，没有买方就没有卖方，只有投融资平衡发展，资本市场也才能够形成良性循环”。在当时十分困难的市场形势下，吴清的表态，忠实地传递了党中央关于积极稳妥发展股市的信号，是得民心的。

吴清上任后第一个交易日，上证综指收盘为2865.90点，目前突破4000点，上涨了1100多点。这个转变来之不易。2024年9月和2025年4月，党中央统筹部署，推出两轮组合政策举措，稳增长、稳市场、稳预期。鼓励股市发展的政策措施也十分有力，推进新“国九条”及系列政策文件落地，加快推动中长期资金入市，发挥中央汇金公司类“平准基金”作用，全力维护资本市场平稳运行。2023年下半年已经采取的放缓IPO节奏、提高IPO标准、推动已上市公司整合重组等举措也逐步显效。

所以，这1100多点的恢复性上涨，是投资者对股市生态修复的回报，而不是投机性炒作使然。恢复性上涨是综合施策、优化治理、维护生态、促进平衡的重大成果，也是一步一步累积的成果。吴清作为现任中国证监会主席，作为一名资本市场“老兵”，深知市场痼疾所在和市场参与者所需所愿，并且倾听和汇聚各方意见建议，正确贯彻党中央决策部署，稳妥把握整顿和改革的节奏，为市场恢复向好做出了贡献。

如果说4000点是“吴清带回来的点位”，那么，我们更应该称赞他作为监管部门一把手的“专业段位”。

当然，中国股市治理的任务依然繁重。那些长期破坏中国股市的因素并未完全消除，也不可能轻易消除，斗争未有穷期。对股市管理虎视眈眈、试图涸泽而渔的冒险心态也可能死灰复燃，对股市的宏观治理须臾不可放松。我们也深知，把中国股市建设好，使之成为“投资者福地”，不只是证券监管部门的责任，也不能单靠“专业段位高”的证监会主席。但是，“段位高”仍是众多条件中的重要因素。

2024年4月25日，我和钮文新、林义相在新浪微博直播，明确提出“牛市即将到来”；2024年7月18日，我和刘纪鹏、张连起、钮文新、张茉楠再次在新浪微博直播，明确提出“牛市为期不远了”。2024年9月4日我发表《股市转折正在发生》，10月1日发表《“新质牛”来临，中国资产必将在全球扬眉吐气》，明确提出这一轮牛市是以新质生产力发展为特征的“新质牛”。12月30日发表《2025年中国股市十大预言》，预计上证综指将成功越过5000点，站上5100点一线，时间段大概率在二季度末至三季度。之所以作出这样一连串判断，是基于对监管部门的信心，对政策、经济、监管等多方面因素积极变化的追踪，对市场生态修法、内部供需平衡的综合评估。11月20日，发表警示性文章《中国股市不容再度“生乱”》，对一些“回潮性破坏股市生态”的现象提出警告，目的是防止人为破坏因素回潮（已出现过回潮风险）。

现在市场好不容易回到稳定向好轨道，要倍加珍惜，继续加强市场建设。功能建设须平衡推进，开放合作与强筋壮骨须协调并进，独立定价权必须进一步加强。

这一代证券监管者应担当起政治责任、历史责任，丢掉私心，不搞投机特别是政治投机，坚持制度立市、法治立市、信誉立市，让股市成为国民经济和社会发展的强大支撑力量，成为民心凝聚、承载发展希望的“三公”财富管理市场！